叮當木馬
背景材料 某企業(yè)擬建設(shè)一個生產(chǎn)性項目，以生產(chǎn)國內(nèi)某種急需的產(chǎn)品。該項目的建設(shè)期為2年，運營期為7年。預(yù)計建設(shè)期投資800萬元（含建設(shè)期貸款利息20萬元），并全部形成固定資產(chǎn)。固定資產(chǎn)使用年限10年，運營期末殘值50萬元，按照直線法折舊。 該企業(yè)于建設(shè)期第l年投入項目資本金為380萬元，建設(shè)期第2年向當?shù)亟ㄔO(shè)銀行貸款400萬元（不含貸款利息），貸款利率10％，項目第3年投產(chǎn)。投產(chǎn)當年又投入資本金200萬元，作為流動資金。 運營期，正常年份每年的銷售收入為700萬元，經(jīng)營成本300萬元，產(chǎn)品銷售稅金及附加稅率為6％，所得稅稅率為33％，年總成本400萬元，行業(yè)基準收益率l0％。 投產(chǎn)的第l年生產(chǎn)能力僅為設(shè)計生產(chǎn)能力的70％，為簡化計算這一年的銷售收入、經(jīng)營成本和總成本費用均按照正常年份的70％估算。投產(chǎn)的第2年及其以后的各年生產(chǎn)均達到設(shè)計生產(chǎn)能力。 問題 1.資料計算銷售稅金及附加和所得稅。 2.依照表5-7格式，編制全部投資現(xiàn)金流量表。 3.計算項目的動態(tài)投資回收期和財務(wù)凈現(xiàn)值。 4.計算項目的財務(wù)內(nèi)部收益率。 5.從財務(wù)評價的角度，分析說明擬建項目的可行性。 序號 項目 建設(shè)期 投產(chǎn)期 1 2 3 4 5 6 7 8 9 生產(chǎn) 負荷 70% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 1 現(xiàn)金 流人 銷售 收入 回收 固定資產(chǎn)余值 回收流動資金 2 現(xiàn)金 流出 固定資產(chǎn)投資 流動資金投資 經(jīng)營 成本 銷售稅金及 附加 所得稅 3 凈現(xiàn)金流量 4 折現(xiàn)系數(shù)ic=10% 5 折現(xiàn)凈現(xiàn)金流 量 6 累計折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量 背景材料分析 本案例全面考核了有關(guān)現(xiàn)金流量表的編制，并重點考核了建設(shè)項目財務(wù)評價中項目的內(nèi)部收益率、投資回收期、財務(wù)凈現(xiàn)值等動態(tài)盈利能力評價指標的計算和評價。 本案例主要解決以下四個概念性問題： 1.財務(wù)盈利能力分析的全部現(xiàn)金流量表中，固定資產(chǎn)投資不包括建設(shè)期貸款利息； 2.流量表中，回收固定資產(chǎn)余值的計算，可能出現(xiàn)兩種情況：營運期等于固定資產(chǎn)使用年限，則回收固定資產(chǎn)余值一回收固定資產(chǎn)殘值營運期小于固定資產(chǎn)使用年限，則回收固定資產(chǎn)余值一（使用年限一營運期）×年折舊費+殘值 3.財務(wù)評價中，動態(tài)盈利能力評價指標的計算方法； 4.項目財務(wù)內(nèi)部收益率反映了項目所占用資金的盈利率，是考核項目盈利能力的主要動態(tài)指標。在財務(wù)評價中，將求出的全部投資或自有資金的財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）與行業(yè)基準收益率ic比較。當FIRR≥ic時，可認為其盈利能力滿足要求，在財務(wù)上是可行的。 答案1.解：計算銷售稅金及附加、計算所得稅： （1）運營期銷售稅金及附加：銷售稅金及附加=銷售收入×銷售稅金及附加稅率第3年銷售稅金及附加=700×70％×6％=（萬元） 第4～9年銷售稅金及附加=700×100％×6％=（萬元） （2）運營期所得稅：所得稅=（銷售收入-銷售稅金及附加-總成本）×所得稅率第3年所得稅=（）×33%=（萬元） 第4～9年所得稅=（700-42-400）×33%=（萬元） 2.解：根據(jù)表5-7格式和以下計算數(shù)據(jù)，編制全部投資現(xiàn)金流量表5-8 （1）項目的使用年限為10年，營運期7年。所以固定資產(chǎn)余值按以下公式計算：年折舊算=（固定資產(chǎn)原值-殘值）÷折舊年限=（800-500）÷10=75（萬元） 固定資產(chǎn)余值=年折舊費×（固定資產(chǎn)使用年限-營運期）＋殘值=75×（10-7）+50=275萬元 （2）建設(shè)期貸款利息計算：建設(shè)期第1年沒有貸款，建設(shè)期第2年貸款400（萬元）。 貸款利息=（0+400÷2）×10%=20（萬元） 序號 項目 建設(shè)期 投產(chǎn)期 1 2 3 4 5 6 7 8 9 生產(chǎn)負荷 70% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 1 現(xiàn)金流入 銷售收入 回收固定資產(chǎn)余值 回收流動資金 2 現(xiàn)金流出 380 400 42714 固定資產(chǎn)投資 380 400 流動資金投資 經(jīng)營成本 銷售稅金及附加 所得稅 3 凈現(xiàn)金流量 －380 －400 － 4 折現(xiàn)系數(shù)友=10% 5 折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量 － － － 6 累計折現(xiàn) 凈現(xiàn)金流量 － － － － － － － 3.解：根據(jù)表5-8中的數(shù)據(jù)，按以下公式計算項目的動態(tài)投資回收期和財務(wù)凈現(xiàn)值。 動態(tài)投資回收期=（累計折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)正值的年份一1）+（出現(xiàn)正值年份上年累計折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量絕對值÷出現(xiàn)正值年份當年折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量） ＝（8-1）+（||÷）=（年） 由表5-8可知，項目凈現(xiàn)值FNPV=（萬元） 4.解：編制現(xiàn)金流量延長表，如表5-9所示。采用試算法求出擬建項目的內(nèi)部收益率。具體做法和計算過程如下： 序號 項目 建設(shè)期 投產(chǎn)期 1 2 3 4 5 6 7 8 9 生產(chǎn) 負荷 70% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 1 現(xiàn)金 流入 1175 2 現(xiàn)金 流出 380 400 3 凈現(xiàn) 金流量 －380 －400 － 4 折現(xiàn) 系數(shù)ic=10% 5 折現(xiàn) 凈現(xiàn)金 流量 － － － 6 累計 折現(xiàn) 凈現(xiàn)金流量 － － － － － 7 折現(xiàn) 系數(shù)i1=20% 8 折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量 — 9 累計 折現(xiàn) 凈現(xiàn)金流量 － － － － － － － 10 折現(xiàn) 系數(shù)i2=21% 11 折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量 － － 12 累計折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量 － － － － － － － － － （1）首先設(shè)定i1=20％，以i1作為設(shè)定的折現(xiàn)率，計算出各年的折現(xiàn)系數(shù)。利用現(xiàn)金流量延長表，計算出各年的折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量和累計折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量，從而得到財務(wù)凈現(xiàn)值FNPV1，見表5-9. （2）再設(shè)定i2=21％，以i2作為設(shè)定的折現(xiàn)率，計算出各年的折現(xiàn)系數(shù)。同樣，利用現(xiàn)金流量延長表，計算各年的折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量和累計折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量，從而得到財務(wù)凈現(xiàn)值FNPV1，見表5-9. （3）如果試算結(jié)果滿足：FNPV1>0，F(xiàn)NPV2<0，且滿足精度要求，可采用插值法計算出擬建項目的財務(wù)內(nèi)部收益率FIRR. 由表5-9可知：i1=20％時，F(xiàn)NPV1= i2=21％時，F(xiàn)NPV2= 可以采用插值法計算擬建項目的內(nèi)部收益率FIRR. 即：FIRR=i1+（i2一i1）×[FNPV1÷F（|FNPV1|+|FNPV2|）] =20％+（21％-20％）×[÷（||）]=％ 5.解：從財務(wù)評價角度評價該項目的可行性：根據(jù)計算結(jié)果，項目凈現(xiàn)值=萬元>0；內(nèi)部收益率=％>行業(yè)基準收益10％；超過行業(yè)基準收益水平，所以該項目是可行的。
童童564852078
第六節(jié)區(qū)域經(jīng)濟與宏觀經(jīng)濟影響分析 一、特大型建設(shè)項目的區(qū)域經(jīng)濟與宏觀經(jīng)濟影響分析的概念 1、特大型建設(shè)項目的區(qū)域經(jīng)濟影響分析：是從區(qū)域經(jīng)濟的角度出發(fā)，綜合分析特大型建設(shè)項目的建設(shè)以項目所在區(qū)域乃至較大區(qū)域的經(jīng)濟活動各方面的影響，包括對區(qū)域現(xiàn)存發(fā)展條件、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、城鎮(zhèn)建設(shè)、勞動就業(yè)、土地利用、生態(tài)環(huán)境等方面現(xiàn)實和長遠影響的分析。 2、特大型建設(shè)項目的宏觀經(jīng)濟影響分析：是從經(jīng)濟整體的角度出發(fā)，綜合分析特大型建設(shè)項目的建設(shè)對國家宏觀經(jīng)濟的各方面影響，包括對國民經(jīng)濟總量增長、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、生產(chǎn)力布局、自然資源開發(fā)、勞動就業(yè)結(jié)構(gòu)變化、物價變化、收入分配等方面影響的分析，以及國家承擔項目建設(shè)的能力及國力分析、項目時機選擇對國民經(jīng)濟影響的分析等。 二、區(qū)域經(jīng)濟與宏觀經(jīng)濟影響分析的范圍 直接影響范圍限于局部區(qū)域的項目應(yīng)該進行區(qū)域經(jīng)濟影響分析，直接影響國家經(jīng)濟全局的項目應(yīng)該進行宏觀經(jīng)濟影響分析。 特大型建設(shè)項目的具體類型： 1）基礎(chǔ)設(shè)施； 2）資源開發(fā)； 3）重工業(yè)企業(yè)建設(shè)； 4）大規(guī)模區(qū)域開發(fā)； 5）高科技攻關(guān)； 6）生態(tài)保護工程。 三、特大型建設(shè)項目的區(qū)域經(jīng)濟與宏觀經(jīng)濟影響分析與一般經(jīng)濟費用效益分析的比較 1、相同點： 1）兩者都有著眼于項目對經(jīng)濟整體的影響，分析項目可能帶來的各方面效益和需要的各種投入。 2）都具有旨在促進資源優(yōu)化配置實現(xiàn)社會福利化的目的。 2、不同點： 1）一般項目國民經(jīng)濟評價的核心是費用效益分析，對于特大型項目需要進行多方面的分析和考慮。 2）一般項目的經(jīng)濟費用效益分析將國際市場價格視為評價價格的比較基礎(chǔ)，對于特大型項目宏觀經(jīng)濟分析則要立足于我國的現(xiàn)實國情，具體情況具體分析。 3）一般項目的財務(wù)分析可采用總量指標來衡量項目的經(jīng)濟效益，對于特大型項目來說，還需要進行結(jié)構(gòu)分析才能真正把握項目的經(jīng)濟效益。 4）一般項目的經(jīng)濟費用效益分析忽略不同利益主體的偏好差異，特大型建設(shè)項目涉及的利益主體復(fù)雜，需要全面權(quán)衡，使各主體的利益協(xié)調(diào)一致辭。 四、特大型建設(shè)項目對區(qū)域和宏觀經(jīng)濟影響的分析內(nèi)容 1、特大型建設(shè)項目對所在區(qū)域的影響的表現(xiàn) 1）可能改變其所在區(qū)域的功能與發(fā)展條件。 2）可能改變所在區(qū)域的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。 3）可以促進區(qū)域產(chǎn)業(yè)循環(huán)的形成。 4）對所在區(qū)域也可能帶來負面影響。 2、特大型建設(shè)項目對宏觀經(jīng)濟的影響的主要表現(xiàn) 1）促進國民經(jīng)濟總量的增長和國民經(jīng)濟的優(yōu)化。 2）增加勞動就業(yè)，改善產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。 3）減輕乃至消除經(jīng)濟發(fā)展中的“瓶頸”制約因素。 4）促進國家的城市化進程，提升國民經(jīng)濟的整體實力，促進現(xiàn)代化建設(shè)。 5）改善地區(qū)發(fā)展不平衡的現(xiàn)狀。 6）有利于加快技術(shù)進步。 7）以國家經(jīng)濟安全帶來有利或不利影響。 8）有利于環(huán)境保護、生態(tài)改善，或者相反造成環(huán)境污染、破壞生態(tài)平衡。 3、區(qū)域和宏觀經(jīng)濟影響的分析內(nèi)容 1）項目的直接貢獻：促進經(jīng)濟增長、優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、提高居民收入、增加就業(yè)、減少貧困、擴大進出口、改善生態(tài)環(huán)境、增加地方及國家財政收入、保障國家經(jīng)濟安全等。 2）項目的間接貢獻：促進人口合理分布和流動、促進城市化、帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)、克服經(jīng)濟瓶頸、、促進經(jīng)濟社會均衡發(fā)展、提高居民生活質(zhì)量、合理開發(fā)有效利用資源、促進科技進步、提高產(chǎn)業(yè)國際競爭力等。 3）項目可能產(chǎn)生的不利影響：非有效占有土地資源、污染環(huán)境、損害生態(tài)平衡、危害歷史文化遺產(chǎn)；出現(xiàn)供求關(guān)系與生產(chǎn)格局的失衡、引發(fā)通貨膨脹；沖擊地方傳統(tǒng)經(jīng)濟；產(chǎn)生新的相對貧困階層及隱性失業(yè)；對國家經(jīng)濟安全可能帶來不利影響等。 五、特大型建設(shè)項目對區(qū)域和宏觀經(jīng)濟影響分析原則和指標 1、特大型建設(shè)項目對區(qū)域和宏觀經(jīng)濟影響分析原則 （1）系統(tǒng)性； （2）綜合性； （3）定量分析與定性分析相結(jié)合。 2、區(qū)域和宏觀經(jīng)濟影響分析的指標體系 （1）經(jīng)濟總量指標：增加值、凈產(chǎn)值、純收入、財政收入等?？偭恐笜丝梢允褂卯斈曛?、凈現(xiàn)值總客、折現(xiàn)年值。 1）增加值=項目范圍內(nèi)全部勞動者報酬+固定資產(chǎn)折舊+生產(chǎn)稅凈額+營業(yè)盈余 2）凈產(chǎn)值=項目全部效益—各項費用（不包括工資及附加費） 3）社會純收入=凈產(chǎn)值—工資及附加費 4）增加值、凈產(chǎn)值、社會純收入的年值可分別由各自的總現(xiàn)值折算。 （2）經(jīng)濟結(jié)構(gòu)指標：主要包括三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、就業(yè)結(jié)構(gòu)、影響力系數(shù)等。 1）影響力系數(shù)，每增加一個單位的最終需求，對國民經(jīng)濟各部門產(chǎn)生因增加產(chǎn)出的影響。影響力系數(shù)大于1表示該產(chǎn)業(yè)部門對其它產(chǎn)業(yè)的影響程度超過社會平均水平，影響力系數(shù)越大，該產(chǎn)業(yè)部門對其它產(chǎn)業(yè)部門的帶動作用越大。 2）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)：可用各產(chǎn)業(yè)的增加值計算。 3）就業(yè)結(jié)構(gòu)：指就業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)（各產(chǎn)業(yè)就業(yè)人數(shù)的比例）和知識結(jié)構(gòu)（不同知識水平的就業(yè)人數(shù)）； （3）社會與環(huán)境指標： 1）就業(yè)效果指標； 2）收益分配效果指標； 3）對資源和環(huán)境的影響效果指標。 （4）國力適應(yīng)性指標： 1）國家財力：構(gòu)成要素包括：國內(nèi)生產(chǎn)總值（或國民收入）、國家財政收入、信貸總額、外匯儲備、可利用的國外資金等。其中最主要的指標是：國內(nèi)生產(chǎn)總值（或國民收入）、國家財政收入。 2）國家物力：區(qū)域與宏觀經(jīng)濟影響分析，可將項目的總產(chǎn)出、總投入、資源、勞動力、進出口總額等作為增量。分別計算“有項目”與“無項目”時的經(jīng)濟總量指標、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)指標、社會與環(huán)境指標、國力適應(yīng)性指標，并根據(jù)有無對比原則進行分析。 常用的經(jīng)濟數(shù)學模型包括：經(jīng)濟計量模型、經(jīng)濟遞推優(yōu)化模型、全國或地區(qū)投入產(chǎn)出模型、系統(tǒng)動力學模動態(tài)系統(tǒng)計量模型。 區(qū)域與宏觀經(jīng)濟影響分析通常宜作專題研究。
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