第三節(jié) 不確定分析 1．盈虧平衡分析 盈虧平衡分析 定義 盈虧平衡分析是在一定市場、生產(chǎn)能力及經(jīng)營管理條件下，通過對產(chǎn)品產(chǎn)量、成本、利潤相互關(guān)系的分析，判斷企業(yè)對市場需求變化適應(yīng)能力的一種不確定性分析方法。包括線性盈虧平衡分析和非線性盈虧平衡分析。 線性盈虧平衡分析前提條件 生產(chǎn)量等于銷售量；產(chǎn)量變化，銷售單價不變；產(chǎn)量變化，單位可變成本不變；只生產(chǎn)單一產(chǎn)品，或者生產(chǎn)多種產(chǎn)品，但可換算為單一產(chǎn)品計算。 基本損益方程式 利潤=銷售收入－總成本－稅金 或 B=pQ－CvQ－CF－tQ 盈虧平衡點(diǎn)BEP 數(shù)學(xué)關(guān)系式 用產(chǎn)量表示的盈虧平衡點(diǎn)：BEP（Q）= CF /（p－Cv－t） 用生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點(diǎn)：BEP（%）= BEP（Q）/ Qd 用銷售收入表示的盈虧平衡點(diǎn)：BEP（S）= BEP（Q）×p 用銷售單價表示的盈虧平衡點(diǎn)：BEP（p）= CF / Qd ＋Cv＋t 經(jīng)濟(jì)含義 盈虧平衡點(diǎn)越低,項目適應(yīng)市場變化的能力就越強(qiáng),項目抗風(fēng)險能力也越強(qiáng)。盈虧平衡分析的缺點(diǎn)是無法揭示風(fēng)險產(chǎn)生的根源及有效控制風(fēng)險的途徑。 2．敏感性分析 敏感性分析 定義 敏感性分析是在確定性分析的基礎(chǔ)上,通過進(jìn)一步分析、預(yù)測項目主要不確定性因素的變化對評價指標(biāo)的影響，從中找出敏感因素，確定該因素對評價指標(biāo)的影響程度及項目對其變化的承受能力。 種類 單因素敏感性分析 假設(shè)各不確定性因素之間相互獨(dú)立，每次只考察一個因素，其它因素保持不變以分析這個可變因素對經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)的影響程度和敏感程度。 多因素敏感性分析 假設(shè)兩個或兩個以上互相獨(dú)立的不確定性因素同時變化時，分析這些可變因素對經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)的影響程度和敏感程度。 敏感性分析的步驟 確定分析指標(biāo) 如果主要分析方案狀態(tài)和參數(shù)變化對方案投資回收快慢的影響，則可選用投資回收期作為分析指標(biāo)；如果主要分析產(chǎn)品價格波動對方案超額凈收益的影響，則可選用凈現(xiàn)值作為分析指標(biāo)；如果主要分析投資大小對方案資金回收能力的影響，則可選用內(nèi)部收益率指標(biāo)等。 如果在機(jī)會研究階段，主要是對項目的設(shè)想和鑒別，確定投資方向和投資機(jī)會，可選用靜態(tài)的評價指標(biāo)，常采用的指標(biāo)是投資收益率和投資回收期。如果在初步可行性研究和可行性研究階段，經(jīng)濟(jì)分析指標(biāo)則需選用動態(tài)的評價指標(biāo)，常用凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率，通常還輔之以投資回收期。 選擇需要分析的不確定性因素 其原則：（1）預(yù)計這些因素在其可能變動的范圍內(nèi)對經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)的影響較大；（2）對在確定性經(jīng)濟(jì)分析中采用的該因素的數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性把握不大。 分析不確定性因素的波動程度及其對分析指標(biāo)的影響 首先，對所選定的不確定性因素，應(yīng)根據(jù)實(shí)際情況設(shè)定這些因素的變動幅度，其他因素固定不變；其次，計算不確定性因素每次變動對經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)的影響。 確定敏感性因素 其方法：第一種是相對測定法，即敏感度系數(shù)；第二種稱為絕對測定法，臨界點(diǎn)。 方案選擇 如果進(jìn)行敏感性分析的目的是對不同的投資項目（或某一項目的不同方案）進(jìn)行選擇，一般應(yīng)選擇敏感程度小、承受風(fēng)險能力強(qiáng)、可靠性大的項目或方案。 3．概率分析 定義 概率分析又稱風(fēng)險分析，是利用概率來研究和預(yù)測不確定因素對項目經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)的影響的一種定量分析方法。 方法 首先預(yù)測風(fēng)險因素發(fā)生各種變化的概率，將風(fēng)險因素作為自變量，預(yù)測其取值范圍和概率分布，然后將選定的經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)作為因變量，測算評價指標(biāo)的相應(yīng)取值范圍和概率分布，計算評價指標(biāo)的數(shù)學(xué)期望值和項目成功或失敗的概率。利用這種分析，可以弄清楚各種不確定因素出現(xiàn)某種變化，建設(shè)項目獲得某種利益或達(dá)到某種目的的可能性的大小，或者獲得某種效益的把握程度。 凈現(xiàn)值的期望值 數(shù)學(xué)關(guān)系 經(jīng)濟(jì)含義 凈現(xiàn)值的期望值在概率分析中是一個非常重要的指標(biāo)，在對項目進(jìn)行概率分析時，一般都要計算項目凈現(xiàn)值的期望值及凈現(xiàn)值大于或等于零時的累計概率，累計概率越大，表明項目承擔(dān)的風(fēng)險越小。 決策樹 （繪制方法） 決策樹一般由決策點(diǎn)、機(jī)會點(diǎn)、方案枝、概率枝等組成（見圖2-4-3），其繪制方法如下：首先確定決策點(diǎn)，決策點(diǎn)一般用“口”表示；然后從決策點(diǎn)引出若干條直線，代表各個備選方案，這些直線稱為方案枝；方案枝后面連接一個“○”，稱為機(jī)會點(diǎn)；從機(jī)會點(diǎn)畫出的各條直線，稱為概率枝，代表將來的不同狀態(tài)，概率枝后面的數(shù)值代表不同方案在不同狀態(tài)下可獲得的收益值。 例題解釋 2004年例題 盈虧平衡分析分線性盈虧平衡分析和非線性盈虧平衡分析。其中，線性盈虧平衡分析的前提條件之一是（）。 A.只生產(chǎn)單一產(chǎn)品，且生產(chǎn)量等于銷售量 B.單位可變成本隨生產(chǎn)量的增加成比例降低 C.生產(chǎn)量與銷售量之間成線性比例關(guān)系 D.銷售收入是銷售量的線性函數(shù) 答案：D 在投資項目經(jīng)濟(jì)評價中進(jìn)行敏感性分析時，首先應(yīng)確定分析指標(biāo)。如果要分析產(chǎn)品價格波動對投資方案超額凈收益的影響，可選用的分析指標(biāo)是（）。 A.投資回收期 B.凈現(xiàn)值 C.內(nèi)部收益率 D.借款償還期 答案：B 2005年考試題 某項目設(shè)計生產(chǎn)能力為年產(chǎn)60萬件產(chǎn)品，預(yù)計單位產(chǎn)品價格為l00元，單位產(chǎn)品可變成本為75元，年固定成本為380萬元。若該產(chǎn)品的銷售稅金及附加的合并稅率為5％，則用生產(chǎn)能力利用率表示的項目盈虧平衡點(diǎn)為（ ）。 ％ ％ ％ ％ 答案：A 在投資項目經(jīng)濟(jì)評價中進(jìn)行敏感性分析時，如果要分析投資大小對方案資金回收能力的影響，可選用的分析指標(biāo)是（）。 A.凈現(xiàn)值 B.投資收益率 C.內(nèi)部收益率 D.借款償還期 答案：C 2006年考試題 在單因素敏感性分析中，當(dāng)產(chǎn)品價格下降幅度為％、項目投資額降低幅度為％、經(jīng)營成本上升幅度為％時，該項目凈現(xiàn)值均為零。按凈現(xiàn)值對產(chǎn)品價格、投資額、經(jīng)營成本的敏感程度由大到小進(jìn)行排序，依次為（ ）。 A.產(chǎn)品價格一投資額一經(jīng)營成本 B.產(chǎn)品價格一經(jīng)營成本一投資額 C.投資額一經(jīng)營成本一產(chǎn)品價格 D.經(jīng)營成本一投資額—產(chǎn)品價格 答案：B 對建設(shè)工程項目進(jìn)行概率分析時，一般需要計算（）。 A.凈現(xiàn)值的敏感度B.經(jīng)營成本的期望值 C.內(nèi)部收益率的敏感度D.凈現(xiàn)值的期望值 答案：D 2007年考試題 在項目盈虧平衡點(diǎn)的多種表達(dá)形式中，應(yīng)用最為廣泛的是以（）表示的盈虧平衡點(diǎn)。 A．產(chǎn)量和單價 B．產(chǎn)量和生產(chǎn)能力利用率 C．可變成本和固定成本 D．單價和生產(chǎn)能力利用率 答案：B