一、內(nèi)部收益率的計(jì)算步驟　　(1)凈現(xiàn)值和現(xiàn)值指數(shù)的計(jì)算　　凈現(xiàn)值是指項(xiàng)目壽命期內(nèi)各年所發(fā)生的資金流入量和流出量的差額，按照規(guī)定的折現(xiàn)率折算為項(xiàng)目實(shí)施初期的現(xiàn)值。因?yàn)樨泿糯嬖跁r(shí)間價(jià)值，；爭(zhēng)現(xiàn)值的計(jì)算就是要把投資折成終值與未來(lái)收入進(jìn)行比較，可以運(yùn)用銀行計(jì)算終值的方法計(jì)算現(xiàn)值(也就是銀行的貼現(xiàn))．得出其計(jì)算公式：NPV=F／(1+i)n(其中F為終值、NPV為現(xiàn)值、i為折現(xiàn)率、n為時(shí)期)。凈現(xiàn)值計(jì)算的關(guān)鍵是確定折現(xiàn)率，一般而言，投資收益率最低就是銀行利率，銀行利率相當(dāng)于貨幣的時(shí)間價(jià)值，也是進(jìn)行投資的最低機(jī)會(huì)成本， 　最初測(cè)試折現(xiàn)率時(shí)，宜采用當(dāng)時(shí)一年期銀行的存款利率?！　±纾耗澄飿I(yè)公司為適應(yīng)轄區(qū)業(yè)主的需要以10萬(wàn)元投資一個(gè)新服務(wù)項(xiàng)目．在實(shí)際經(jīng)營(yíng)的過程中，第一年扣除各種費(fèi)用后的純利潤(rùn)為1萬(wàn)元，第二年扣除各種費(fèi)用后的純利潤(rùn)為2萬(wàn)元，2年后以11萬(wàn)賣出，求該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值？　　假如：一年期銀行的存款利率為5％，設(shè)定為折現(xiàn)率，各年收益的現(xiàn)值和為：　　1×1／1+05+2×1／(1+05)2。+11×1／(1+0　05)2=2536萬(wàn)元?！　衄F(xiàn)值為收益現(xiàn)值總額減投資現(xiàn)值，現(xiàn)值指數(shù)=收益現(xiàn)值總額／投資現(xiàn)值?！　衄F(xiàn)值，即：2536-10=O2536萬(wàn)元；現(xiàn)值指數(shù)，即：　　2536／10=025?！　∥覀兛梢缘贸鲞@樣的結(jié)論：　　凈現(xiàn)值大于0，現(xiàn)值指數(shù)大于1，說明該項(xiàng)目投資可行?！　?2)內(nèi)部收益率的計(jì)算　　由凈現(xiàn)值和現(xiàn)值指數(shù)，大致可以確定該項(xiàng)目的投資收益率的范圍，為了更加準(zhǔn)確地了解該項(xiàng)投資實(shí)現(xiàn)的收益率，通過綜合銀行利率、投資風(fēng)險(xiǎn)率和通貨膨脹率、同行業(yè)利潤(rùn)率比較等因素，確定該項(xiàng)投資預(yù)期收益率為10％，并且對(duì)投資的內(nèi)部收益率進(jìn)行計(jì)算驗(yàn)證?！　∮芍本€內(nèi)插法公式：IRR=i1+NPV1　(i2一i1)／NPV1+︱NPV2︱　　公式中，IRR－內(nèi)部收益率：i1－凈現(xiàn)值為接近于零的正值時(shí)的折現(xiàn)率；i2－凈現(xiàn)值為接近于零的負(fù)值時(shí)的折現(xiàn)率；NPV1一采用低折現(xiàn)率i1時(shí)凈現(xiàn)值的正值；NPV2－采用高折現(xiàn)率i2凈現(xiàn)值的負(fù)值?！　≡O(shè)定5％為低折現(xiàn)率i1，設(shè)定8％為高折現(xiàn)率i2，折現(xiàn)率為8％時(shí)，上述投資項(xiàng)目中各年收益的現(xiàn)值總和為：　　 1×1／1+0　08+2×1／(1+08)2+11×1／(1+08)　2＝691萬(wàn)元?！　衄F(xiàn)值即為：691—10=-309萬(wàn)元?！　?nèi)部收益率=5％+(8％-5％)(2536-10)／(2536-691)=35％　　如果該項(xiàng)目的期望收益率(基準(zhǔn)收益率)是10％，實(shí)現(xiàn)收益率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于期望收益率，該項(xiàng)投資是不可行的?！　「庇^、明了地理解內(nèi)部收益率的方法，就是運(yùn)用幾何圖解法進(jìn)行計(jì)算：先在橫坐標(biāo)上繪出兩個(gè)折現(xiàn)率i1=5％、i2=8％，然后在此兩點(diǎn)畫出垂直于橫坐標(biāo)的兩條直線，分別等于相應(yīng)折現(xiàn)率的正凈現(xiàn)值(NPV1)，負(fù)凈現(xiàn)值(NPV2)，然后再連接凈現(xiàn)值的兩端畫一直線，此直線與橫軸相交的一點(diǎn)表示凈現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率，即為內(nèi)部收益率(IRR)。如圖：　　由圖中的兩個(gè)相似三角形，可以推導(dǎo)出相似三角形的數(shù)學(xué)公式：　　NPV1／︱NPV2︱=IRR-　i1／i2-IRR　　將等式兩邊的分母各自加上分子得：　　NPV1／NPV1︱NPV2︱=IRR-　i1／i2-　i1　　二、內(nèi)部收益率計(jì)算中的要點(diǎn)　　要合理確定低折現(xiàn)率i1和高折現(xiàn)率i2，先設(shè)定一個(gè)折現(xiàn)率，如果所得凈現(xiàn)值不是接近于零的正數(shù)，就要試用更高或更低的折現(xiàn)率，使求得的凈現(xiàn)值為接近于零的正數(shù)，從而確定低折現(xiàn)率i1，在i1的基礎(chǔ)上，繼續(xù)增高折現(xiàn)率，直到找到一個(gè)接近于零的負(fù)數(shù)凈現(xiàn)值，確定同折現(xiàn)率i2?！　?．為保證內(nèi)部收益率計(jì)算的準(zhǔn)確，低折現(xiàn)率i1和高折現(xiàn)率i2之差不應(yīng)大于5％?！　∈褂玫臄?shù)據(jù)如：銀行利率、通貨膨脹率、行業(yè)利潤(rùn)率、預(yù)期收益率等要通過多方調(diào)查論證，盡量使用最新的、準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)。