篠田麻里子
企業(yè)的盈利能力，是指企業(yè)利用各種經濟資源賺取利潤的能力，它是企業(yè)營銷能力、獲取現(xiàn)金能力、降低成本能力及規(guī)避風險能力等的綜合體現(xiàn)，也是企業(yè)各環(huán)節(jié)經營結果的具體表現(xiàn)，企業(yè)經營的好壞都會通過盈利能力表現(xiàn)出來。企業(yè)盈利能力分析主要是以資產負債表、利潤表、利潤分配表為基礎，通過表內各項目之間的邏輯關系構建一套指標體系，通常包括銷售凈利率、成本費用利潤率、總資產報酬率、利息保障倍數(shù)等，然后對盈利能力進行分析和評價。盈利能力分析是企業(yè)財務報表分析的重要內容，筆者認為，在盈利能力分析中應注意以下幾個問題。一、不能僅從銷售情況看企業(yè)盈利能力對企業(yè)銷售活動的獲利能力分析是企業(yè)盈利能力分析的重點。在企業(yè)利潤的形成中，營業(yè)利潤是主要的來源，而營業(yè)利潤高低關鍵取決于產品銷售的增長幅度。產品銷售額的增減變化，直接反映了企業(yè)生產經營狀況和經濟效益的好壞。因此，許多財務分析人員往往比較關注銷售額對企業(yè)盈利能力的影響，試圖只根據銷售額的增減變化情況對企業(yè)的盈利能力進行分析和評價。然而，影響企業(yè)銷售利潤的因素還有產品成本、產品結構、產品質量等因素，影響企業(yè)整體盈利能力的因素還有對外投資情況、資金的來源構成等，所以僅從銷售額來評價企業(yè)的盈利能力是不夠的，有時不能客觀地評價企業(yè)的盈利能力。二、要關注稅收政策對盈利能力的影響稅收政策是指國家為了實現(xiàn)一定歷史時期任務，選擇確立的稅收分配活動的方針和原則，它是國家進行宏觀調控的主要手段。稅收政策的制定與實施有利于調節(jié)社會資源的有效配置，為企業(yè)提供公平的納稅環(huán)境，能有效調整產業(yè)結構。稅收政策對于企業(yè)的發(fā)展有很重要的影響，符合國家稅收政策的企業(yè)能夠享受稅收優(yōu)惠，增強企業(yè)的盈利能力；不符合國家稅收政策的企業(yè)，則被要求繳納高額的稅收，從而不利于企業(yè)盈利能力的提高。因此，國家的稅收政策與企業(yè)的盈利能力之間存在一定的關系，評價分析企業(yè)的盈利能力，離不開對其面臨的稅收政策環(huán)境的評價。然而，由于稅收政策屬于影響企業(yè)發(fā)展的外部影響因素，很多財務人員對企業(yè)進行財務分析時往往只注重對影響企業(yè)發(fā)展的內部因素進行分析，而容易忽視稅收政策對企業(yè)盈利能力的影響。三、重視利潤結構對企業(yè)盈利能力的影響企業(yè)的利潤主要由主營業(yè)務利潤、投資收益和非經常項目收入共同構成，一般來說，主營業(yè)務利潤和投資收益占公司利潤很大比重，尤其主營業(yè)務利潤是形成企業(yè)利潤的基礎。非經常項目對企業(yè)的盈利能力也有一定的貢獻，但在企業(yè)總體利潤中不應該占太大比例。在對企業(yè)的盈利能力進行分析時，很多財務分析人員往往只注重對企業(yè)利潤總量的分析，而忽視對企業(yè)利潤構成的分析，忽視了利潤結構對企業(yè)盈利能力的影響。實際上，有時企業(yè)的利潤總額很多，如果從總量上看企業(yè)的盈利能力很好，但是如果企業(yè)的利潤主要來源于一些非經常性項目，或者不是由企業(yè)主營業(yè)務活動創(chuàng)造的，那么這樣的利潤結構往往存在較大的風險，也不能反映出企業(yè)的真實盈利能力。四、關注資本結構對企業(yè)盈利能力的影響資本結構是影響企業(yè)盈利能力的重要因素之一，企業(yè)負債經營程度的高低對企業(yè)的盈利能力有直接的影響。當企業(yè)的資產報酬率高于企業(yè)借款利息率時，企業(yè)負債經營可以提高企業(yè)的獲利能力，否則企業(yè)負債經營會降低企業(yè)的獲利能力。有些企業(yè)只注重增加資本投入、擴大企業(yè)投資規(guī)模，而忽視了資本結構是否合理，有可能會妨礙企業(yè)利潤的增長。在對企業(yè)的盈利能力進行分析的過程中，許多財務人員也忽視了資本結構變動對企業(yè)盈利能力的影響，只注重對企業(yè)借入資本或只對企業(yè)的自有資本進行獨立分析，而沒有綜合考慮二者之間結構是否合理，因而不能正確分析企業(yè)的盈利能力。五、注意資產運轉效率對企業(yè)盈利能力的影響資產對于每個企業(yè)來說都是必不可少的，資產運轉效率的高低不僅關系著企業(yè)營運能力的好壞，也影響到企業(yè)盈利能力的高低。通常情況下，資產的運轉效率越高，企業(yè)的營運能力就越好，而企業(yè)的盈利能力也越強，所以說企業(yè)盈利能力與資產運轉效率是相輔相成的。然而，很多財務人員在對企業(yè)的盈利能力進行分析時，往往只通過對企業(yè)資產與利潤、銷售與利潤的關系進行比較，直接來評析企業(yè)的盈利能力，而忽視了企業(yè)資產運轉效率對企業(yè)盈利能力的影響，忽視了從提高企業(yè)資產管理效率角度提升企業(yè)盈利能力的重要性。這將不利于企業(yè)通過加強內部管理，提高資產管理效率進而推動盈利能力。六、對企業(yè)盈利模式因素的考慮企業(yè)的盈利模式就是企業(yè)賺取利潤的途徑和方式，是指企業(yè)將內外部資源要素通過巧妙而有機地整合，為企業(yè)創(chuàng)造價值的經營模式。獨特的盈利模式往往是企業(yè)獲得超額利潤的法寶，也會成為企業(yè)的核心競爭力。一個企業(yè)即使是擁有先進的技術和人才，但若沒有一個獨特的盈利模式，企業(yè)也很難生存。顯然，企業(yè)的盈利模式并不是指從表面上看到企業(yè)的行業(yè)選擇或經營范圍的選擇。因此，要想發(fā)現(xiàn)企業(yè)盈利的源泉，找到企業(yè)盈利的根本動力，財務人員就必須關注該企業(yè)的盈利模式，要分析這家企業(yè)獲得盈利的深層機制是什么，而不是簡單地從其經營領域或企業(yè)行業(yè)特征上進行判斷和分析。七、重視非物質性因素對企業(yè)的貢獻忽視非物質性因素對企業(yè)的貢獻，是指在分析企業(yè)盈利能力時只注重分析企業(yè)的銷售收入、成本、費用、資產規(guī)模、資本結構等直接影響企業(yè)盈利水平的物質性因素，而忽視企業(yè)的商業(yè)信譽、企業(yè)文化、管理能力、專有技術以及宏觀環(huán)境等一些非物質性因素對企業(yè)盈利能力的影響。事實上，非物質性因素也是影響企業(yè)盈利能力的重要動因，比如企業(yè)有良好的商業(yè)信譽、較好的經營管理能力和企業(yè)文化，將會使企業(yè)在擴大銷售市場、成本控制、獲取超額利潤等方面有所收獲，這都有利于企業(yè)盈利能力的提高。財務人員在對企業(yè)的財務能力進行分析時，如果只注重通過財務報表分析企業(yè)的物質性的因素，而忽視非物質性因素對企業(yè)發(fā)展的作用，就不能夠揭示企業(yè)盈利的深層次原因，也難以準確預測企業(yè)的未來盈利水平。八、不僅要看利潤多少，還要關心利潤質量對企業(yè)盈利能力高低的判斷，取決于企業(yè)提供的利潤信息，企業(yè)的利潤的多少，直接影響企業(yè)的盈利能力。一般來說，在資產規(guī)模不變的情況下，企業(yè)的利潤越多，企業(yè)的盈利能力相應越好，反之，企業(yè)利潤越少，企業(yè)的盈利能力越差。因此，很多財務人員在對企業(yè)盈利能力進行分析時，非常重視利潤數(shù)量的多少。然而，企業(yè)的利潤額由于受會計政策的主觀選擇，資產的質量、利潤的確認與計量等因素的影響，可能存在質量風險問題。只看重利潤的多少，不關心利潤的質量，這在很大程度上忽視了利潤信息及盈利能力的真實性，從而有可能導致財務分析主體的決策缺乏準確性。九、不能僅以歷史資料評價盈利能力在財務分析時，大多數(shù)財務人員都是以企業(yè)年度決算產生的財務會計報告為基礎計算各種盈利能力指標，來評價分析企業(yè)的盈利能力。在這種盈利能力分析中，人們所計算、評價的數(shù)據反映的是過去會計期間的收入、費用情況，都是來源于企業(yè)過去的生產經營活動，屬于歷史資料。而對一個企業(yè)的盈利能力進行分析評價，不僅要分析它過去的盈利能力，還要預測分析它未來的盈利能力。企業(yè)未來的盈利能力不僅與前期的積累、前期盈利能力的強弱有關，還與企業(yè)未來面臨的內外部環(huán)境有關。因此，如果僅以歷史資料來評價企業(yè)的盈利能力，很難對企業(yè)的盈利能力做出一個完整、準確的判斷。希望對你有所幫助哈！
shally9073
市公司財務報告是對上市公司財務狀況、經營成果和現(xiàn)金流量的結構性表述。所有投資者主要通過財務報告獲取相關信息，且新會計準則中涉及財務報告的準則就有九個具體會計準則，因此，財務報告非常重要，投資者更需要特別關注上市公司財務報表的列報，并學會如何有效地去閱讀上市公司財務報告，從中獲取決策有用的會計信息。新會計準則實現(xiàn)了與國際會計準則的趨同，并采用了“資產負債觀”的核心理念，在會計確認、計量和披露方面發(fā)生了一系列重大變化。投資者在對上市公司財務報告進行分析時往往容易存在以下八大誤區(qū)。誤區(qū)之一：重視利潤、忽視資產和負債利潤指標一直以來都是廣大投資者投資決策時所參考、甚至直接依據的主要財務指標。新會計準則采用資產負債表觀后，實質上一個公司的利潤不僅由收入和成本費用來決定，而且還由資產和負債期初和期末的變動情況來決定，且利潤中包含未實現(xiàn)的利得和損失。上市公司實施新會計準則后，利潤也呈現(xiàn)出越來越波動、越來越虛化兩個主要特點。在資產負債觀下，投資者更應該關注一個公司資產和負債未來的現(xiàn)金流入和流出情況即未來的獲利能力，而不應該過于重視沒有太大信息含量的綜合性的利潤指標，其實凈利潤指標還不如毛利率或者營業(yè)利潤率指標對決策有用。此外，大部分投資者習慣于分析上市公司的每股收益、凈利潤增長率、市盈率等少數(shù)指標，對財務報表很少有較為深入和全面的研究，因而，大部分進行盈余管理甚至財務欺詐的上市公司也主要是對利潤及相關指標進行操縱。誤區(qū)之二：重視經營活動現(xiàn)金凈流量、忽視投資活動現(xiàn)金凈流量財務的核心是“現(xiàn)金流為王”，因此，不僅上市公司管理層非常重視現(xiàn)金流的管理，而且投資者也非常關注一個上市公司的現(xiàn)金流量狀況。但是，投資者在分析上市公司時，往往用經營活動現(xiàn)金凈流量和凈利潤的對比來分析上市公司盈利質量或與經營活動現(xiàn)金凈流量和流動負債的對比來分析償付能力，而實質上這是較難看出上市公司盈利質量和償付能力的。比如，當前一些上市公司可能主營業(yè)務是制造或外貿，但其較大比重的資產卻是對外投資，投資可能成了該公司利潤和投資活動現(xiàn)金凈流量的主要來源，其經營活動現(xiàn)金凈流量可能一直為負，但投資活動現(xiàn)金凈流量卻可能很好。誤區(qū)之三：重視合并財務報表、忽視母公司個別財務報表合并財務報表是反映母公司和其全部子公司形成的企業(yè)集團整體財務狀況、經營成果和現(xiàn)金流量的財務報表。合并財務報表所反映的會計主體是會計意義上的“主體”，合并財務報表不反映任何現(xiàn)存企業(yè)的財務狀況和經營成果。由于母、子公司之間業(yè)務的多元化和差異化、合并范圍的影響以及合并抵消過程中存在的一些問題，因此合并財務報表很難為投資者提供決策有用的會計信息。誤區(qū)之四：重視年報、忽視季報投資者往往重視對上市公司經過審計的半年報和年報的分析，并據此作出投資決策，實質上年報往往掩蓋了季度之間的波動，年報往往是較為滯后甚至嚴重滯后的會計信息，據此決策可能會受嚴重誤導。誤區(qū)之五：重視報表數(shù)據、忽視數(shù)據的質量分析投資者在閱讀上市公司財務報告時，往往直接拿財務報表數(shù)據進行盈利能力、償付能力、運營能力和發(fā)展能力方面的分析，而沒有對這些數(shù)據進行一些必要的剔除（如對非正常和未實現(xiàn)利潤的剔除、對不真實資產和負債的剔除）和處理。一般投資者通常容易忽視對上市公司的收入和利潤質量、資產和負債質量、所有者權益質量等方面的深入分析。誤區(qū)之六：重視財務信息、忽視非財務信息雖然上市公司的財務報表提供了大量的會計信息，但這些財務信息往往是滯后的、綜合性的、靜態(tài)的會計信息，并且財務報表上即包括歷史成本信息還包括公允價值信息，這些會計信息遠不足以投資者作為投資決策的依據甚至全部依據。而我國廣大投資者對上市公司進行財務分析時往往過于重視對財務信息的分析，忽視了對非財務信息的分析。非財務信息包括那些不以貨幣為主要計量單位，不一定與企業(yè)財務狀況相關，但與企業(yè)生產經營活動有密切聯(lián)系的各種信息。投資者如果忽視對上市公司創(chuàng)新能力、產品和服務質量、市場地位和競爭力等非財務信息的分析，可能就很難對上市公司的未來盈利能力作出準確的判斷。誤區(qū)之七：重視財務報表、忽視報表附注財務報表數(shù)據是用貨幣高度概括的結果。因而，如果單純用總括數(shù)據進行分析，就可能無法得到決策有用的信息。而附注是財務報表的必要補充和說明，投資者在對上市公司進行財務分析時，忽視了報表附注的分析，尤其是或有事項、承諾事項、關聯(lián)交易事項、資產負債表日后事項的分析，則很可能得出錯誤的結論，作出錯誤的投資決策。比如，利潤表中的“公允價值變動收益”項目，其來源于交易性金融資產和交易性金融負債公允價值的變動、投資性房地產公允價值的變動。假設某上市公司2009年半年報利潤表公允價值變動收益為3000萬元，而報表附注里關于公允價值變動收益的說明是，其中：600萬元為交易性金融資產，2400萬元為投資性房地產的公允價值變動，雖然，這利潤表中3000萬元都是“浮盈”，但投資性房地產的2400萬元“浮盈”是評估的結果，而不是實際價格變動的結果。誤區(qū)之八：重視報表數(shù)據分析、忽視業(yè)務實質的判斷投資者進行財務報表分析，一定要結合上市公司的業(yè)務情況對數(shù)據進行分析判斷，而不能僅從財務數(shù)據得出分析結論。當然，一部分投資者可能由于財務知識的欠缺，對財務數(shù)據本身的涵義都并不太了解，更別提財務數(shù)據背后的業(yè)務實質分析了。比如存貨數(shù)據，不同上市公司披露的存貨數(shù)據，其信息含義是大不相同的。2008年金融危機發(fā)生后，一部分上市公司由于年初為了防通脹而進行了大量采購，而下半年隨著市場的萎縮，產品又嚴重滯銷，從而導致構成存貨的原材料和庫存產品嚴重偏高。但存貨數(shù)據較高或很高并不能就此得出該公司經營出現(xiàn)了問題的結論，而一定要結合公司實際、行業(yè)情況、所處階段和采、購、銷情況來進行全面分析。公司存貨偏高，有些可能是為了囤積獲利、有些是供應商集中供貨、有些可能是提前采購等原因所致。
小寶151205
會計利潤的局限性會計報表上的利潤數(shù)字。會計理論及政府會計準則，通過對收入和支出的嚴格定義和分類，以一套完整的體系計量出一個企業(yè)在某一期間的利潤，即會計利潤。會計利潤的計量方法以利息費用的形式反映債務融資成本，但它卻忽略了股權資本的成本。在會計報表上，出資者的股權資本投入對公司來說是無成本的。企業(yè)需要獲取足夠利潤，并超過所投入的資本成本，企業(yè)才真正為股東創(chuàng)造了財富，這就是“經濟利潤”，它等于“會計利潤—資本總額*資本成本”。這是迄今為止對利潤最有本質的定義。因此，從出資者的角度看，“經濟利潤”才是真正的財富，而會計利潤僅僅是紙面上的財富。經濟利潤是基于會計利潤調整而來的，而會計利潤可以通過“利潤操縱”進行調整。所謂利潤操縱就是企業(yè)管理當局為了達成某種目的，通過選擇最有利的會計政策，控制應計項目，甚至通過編造、變造、偽造等手法做假帳，掩蓋企業(yè)真實經營成果，使會計利潤達到某種期望水準。會計報表上的利潤數(shù)字并不能說明任何東西，會計利潤必須轉化為經濟利潤，并通過現(xiàn)金流量的調整審核利潤的質量。同時，戰(zhàn)略性利潤還要求保障利潤增長的可持續(xù)性。也就是說，會計報表的利潤數(shù)字必須經過資本成本、現(xiàn)金流量、自由現(xiàn)金流量的三次技術性地調整，才能反映出一個公司名副其實的盈利能力。
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