隆基股份的核心競(jìng)爭(zhēng)力在于技術(shù)優(yōu)勢(shì)與財(cái)務(wù)穩(wěn)健的結(jié)合。

問(wèn)題一：營(yíng)業(yè)收入失速

財(cái)報(bào)顯示，2018年7-9月份，隆基股份營(yíng)業(yè)收入為46.69億元，同比僅增長(zhǎng)2.17%。這個(gè)增速（增幅）較2017年第三季度（2017年7-9月）整整減少了115個(gè)百分點(diǎn)。這是近五個(gè)季度以來(lái)，隆基股份營(yíng)業(yè)收入最低增速。

問(wèn)題二：凈利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)

財(cái)報(bào)還顯示，2018年7-9月份，隆基股份凈利潤(rùn)為3.84億元，同比下滑了61.68%，這個(gè)增速更是較2017年第三季度（2017年7-9月）減少了406個(gè)百分點(diǎn)。而這更是創(chuàng)出了近22個(gè)季度增速新低。

問(wèn)題三：毛利率劇降

2018年第三季度隆基股份銷(xiāo)售毛利率為21.32%，較2017年同期下降了13.51個(gè)百分點(diǎn)。21.32%的毛利率也是近11個(gè)季度以來(lái)新低。

問(wèn)題四：經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流由正轉(zhuǎn)負(fù)

第三季度隆基在創(chuàng)造了3.84億元凈利潤(rùn)的情況下，其經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流卻僅為-1.08億元，較2017年第三季度的5.99億元，減少了7.07億元。筆者認(rèn)為，在當(dāng)前的產(chǎn)業(yè)及金融環(huán)境下，其造血能力隱現(xiàn)的停滯危機(jī)需決策層給予高度重視。

當(dāng)然，寒流之下，隆基股份財(cái)報(bào)整體表現(xiàn)優(yōu)良；從第三季度財(cái)報(bào)分析，筆者認(rèn)為其有三大優(yōu)勢(shì)極為明顯：

優(yōu)勢(shì)一：貨幣資金戰(zhàn)備相對(duì)充足

截至2018年9月30日，隆基股份儲(chǔ)備的貨幣資金規(guī)模達(dá)72.09億元，較6月末增長(zhǎng)了2.34億元。

而另一方面，截至9月末隆基短期借款為8.34億元，長(zhǎng)期借款為29.55億元，應(yīng)付債券為32.26億元，其有息負(fù)債合計(jì)為70.15億元，低于其當(dāng)前貨幣資金戰(zhàn)略儲(chǔ)備。說(shuō)明短期內(nèi)沒(méi)有償債壓力，所以即便其經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流短期內(nèi)有“凈流出危機(jī)”，仍不會(huì)給企業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

優(yōu)勢(shì)二：仍擁有較大規(guī)模客戶訂單

截至9月末，隆基股份“預(yù)收款”為13.03億元，同比增長(zhǎng)17.23%。隆基稱(chēng)這主要因?yàn)椤邦A(yù)收組件、硅片貨款增加?！钡毻顿Y者注意的是，隆基股份9月末的“預(yù)收款”較6月末環(huán)比下降了4.73%。其影響如何，仍需我們持續(xù)關(guān)注。

優(yōu)勢(shì)三：加大籌資力度，資本號(hào)召力不可小視

從財(cái)報(bào)中，我們也能清晰的看出，在第三季度（7-9月）隆基也在加大籌資力度，增強(qiáng)自身的貨幣資金戰(zhàn)略儲(chǔ)備。僅第三季度，隆基股份“籌資凈現(xiàn)金流”達(dá)10.59億元，較去年同期增長(zhǎng)了631.51%。在當(dāng)前的產(chǎn)業(yè)及金融環(huán)境下，隆基股份還能在短期內(nèi)籌集如此眾多資金，可見(jiàn)其品牌知名度及資本號(hào)召力。

此外，隆基股份的“銷(xiāo)售商品及提供勞務(wù)”所收現(xiàn)金為42.67億元，與去年同期的32.8億元相比有較大增加；企業(yè)獲得的“稅費(fèi)返還”也從去年同期的974萬(wàn)大增至3.528億元。同時(shí)，盡管?chē)?guó)內(nèi)市場(chǎng)狀況暫時(shí)不佳，但公司研發(fā)費(fèi)用投入為1469萬(wàn)元，環(huán)比持平。