財務管理目標作為企業(yè)財務管理工作的導向性因素，對企業(yè)財務管理工作具有決定性的作用和重大意義，這也更為凸顯財務管理目標合理選擇和定位的重要性。下文是我為大家整理的關于財務管理目標論文優(yōu)秀范文的內容，歡迎大家閱讀參考!

淺談財務管理目標選擇

[摘 要] 由中海油和美國康菲石油公司旗下全資子公司康菲石油中國有限公司合作開發(fā)的渤海灣蓬萊19-3油田，相繼發(fā)生兩次溢油事故，企業(yè)社會責任事故頻頻發(fā)生，追究到整個社會的價值觀。進而由人類價值觀延伸到企業(yè)價值觀，企業(yè)的財務目標選擇。說明企業(yè)社會責任的重要性，通過分析利益相關者理論的可行性，最終得出目前我們財務評價體系不完善的情況下選擇企業(yè)價值最大化作為財務管理的目標，同時平衡利益相關者利益比較合適。

[關鍵詞] 企業(yè)價值觀;社會責任;財務目標;價值最大化

1 問題的提出

近年來，企業(yè)社會責任事故頻頻發(fā)生，引起了政府及社會公眾的極大關注。這些社會責任事故，主要表現(xiàn)在兩個方面：一個是環(huán)境責任，另一個是安全責任。2011年6月，由中海油和美國康菲石油公司旗下全資子公司康菲石油中國有限公司合作開發(fā)的渤海灣蓬萊 19-3油田，相繼發(fā)生兩次溢油事故后，康菲公司并沒有對溢油所造成的環(huán)境問題作出正面回應，更沒有對受此影響的漁民及時給予相應的賠償，其所作所為明顯地表現(xiàn)出了社會責任的缺失。而由三鹿等中國知名公司嬰幼兒奶粉中查出含有嚴重損害嬰兒健康的三聚氰胺的國產奶粉危機等諸多事件，更是令舉國嘩然，也再一次引起全國乃至全球范圍對中國商品品質安全的疑問與擔憂。另外，所謂的綠色蔬菜，很多都是人們通過各種藥物培植出來的。

那么這些環(huán)境污染、食品污染的根源是什么呢?本文認為這是整個社會的財務目標發(fā)生病變。正因為大家都是以自身短期利益為主要目標，從而忽視了對社會責任的關注與承擔。作為個體的農民是這樣，企業(yè)也是如此。由此可知，企業(yè)財務目標的選擇對其社會責任的承擔有重大影響。如果企業(yè)只是將追求企業(yè)利潤最大化、股東財富最大化、企業(yè)價值最大化等作為其財務目標，一味追求自身利益、短期收益，而忽視其對社會應承擔的責任，將不利于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，最終必然會使企業(yè)走向滅亡。

2 相關理論

所謂財務目標，是指企業(yè)在特定的理財環(huán)境中，通過組織財務活動和協(xié)調財務關系所期望達到的目標，它決定著企業(yè)利益協(xié)調的基本方向。理論界關于財務目標的研究先后出現(xiàn)了以下4種具有代表性的觀點：利潤最大化、股東財富最大化、企業(yè)價值最大化、利益相關者價值最大化。

企業(yè)社會責任是指企業(yè)在創(chuàng)造利潤、對股東承擔法律責任的同時，還要承擔對員工、消費者、社區(qū)和環(huán)境的責任。

短期來看，承擔社會責任會減少股東財富，而選擇逃避社會責任，甚至傷害社會利益，可使企業(yè)的業(yè)績提高。但長此以往，企業(yè)不顧及社會責任，污染環(huán)境而不治理，不顧社會其他相關者利益，最終一定會受到制裁。反之，承擔起應該承擔的社會責任，顧及相關者利益，才能使企業(yè)穩(wěn)定健康發(fā)展。

3 利益相關者理論的提出及其可行性

根據(jù)社會責任理論，公司并不只是為股東所有，而是由不同利益主體通過契約形成的一個契約聯(lián)合體，這些主體都對公司投入了相應的資產，如債權人、職工等;同時，企業(yè)并不是孤立存在的，它是與社會、環(huán)境等各方面緊密相關的。因此，很多研究認為，公司在進行決策時，其管理者的服務對象應從股東轉向更廣泛的不同利益主體，也就是說企業(yè)財務管理的目標變?yōu)槔嫦嚓P者價值最大化。

利益相關者價值最大化的提出，為企業(yè)追求價值最大化與企業(yè)承擔社會責任同時進行提供了理論支持，一旦利益相關者價值最大化成為企業(yè)財務管理目標并有效實施，就會使企業(yè)與社會共同發(fā)展，企業(yè)進入發(fā)展的良性循環(huán)之中。但是，目前將利益相關者價值最大化作為企業(yè)財務管理目標，還是缺乏可行性，主要表現(xiàn)在以下兩方面。

首先，利益相關者利益最大化造成企業(yè)目標無法單一。利益相關者利益最大化不同于利潤最大化、股東財富最大化，最終目標主體只有一個，利益相關者利益最大化的服務對象有多個，且這些主體價值的衡量原則不同，使得企業(yè)目標無法成為單一的，衡量難度較大。利益相關者利益最大化對企業(yè)目標來說是一個完整的描述，若能很好地應用，將會使企業(yè)長期穩(wěn)定健康發(fā)展。但是，這個多重目標，沒有實質性的內容，衡量困難，沒有清晰的表述，這將會使公司管理混亂，甚至導致企業(yè)經(jīng)營失敗。

其次，利益相關者利益最大化會使得企業(yè)理財混亂。利潤最大化、股東財富最大化、企業(yè)價值最大化等可以使公司運營中各項投資和融資決策是否科學非常清晰，通過分析計算很容易決定。然而，以利益相關者利益最大化為財務管理目標，將會使決策造成的后果牽涉的方面復雜化、多元化，并且很多方面沒有明確的分析數(shù)據(jù)，只能主觀判斷，這就使得決策過程中出現(xiàn)很多不確定因素，使企業(yè)理財決策難以有統(tǒng)一的標準，從而造成理財混亂。

基于利益相關者利益最大化以上兩個方面的缺點，如果貿然以利益相關者利益最大化為企業(yè)財務管理目標，將會造成企業(yè)管理混亂，理財決策困難，最終使企業(yè)難以有效運行直至破產，這就有悖于企業(yè)的初衷。因此，我們必須慎重選擇財務管理的目標，而不能因為利益相關者利益最大化的財務目標好，就不顧現(xiàn)實條件選擇這一目標。

4 結 語

綜上所述，雖然利益相關者利益最大化能夠較好地體現(xiàn)企業(yè)社會責任，在一定程度上也有助于企業(yè)的長遠發(fā)展，但是，利益相關者利益最大化難以為公司經(jīng)營提供準確的財務目標，會造成公司理財混亂，反而會損害利益相關者利益。因此，目前在財務衡量不完善的情況下，單純地以利益相關者價值最大化作為企業(yè)財務目標是不明智的，而應當以企業(yè)價值最大化為財務目標，相關者利益最大化作為輔助考核因素，這樣才能使企業(yè)健康發(fā)展。

主要參考文獻

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[2]羅欣.現(xiàn)代企業(yè)財務管理目標的現(xiàn)實選擇[J]. 財會研究，2010(10).

論財務管理目標

【摘 要】企業(yè)財務管理目標是財務管理的一個基本理論問題，企業(yè)財務管理目標中具有代表性的模式也是評價企業(yè)理財活動是否合理有效的標準。目前，我國企業(yè)理財?shù)哪繕擞泻芏喾N，其中利潤最大化、股東財富最大化、企業(yè)價值最大化目標和相關者利益最大化目標，確立合理的財務管理目標，在理論和實踐上都有重要的意義。

【關鍵詞】管理目標;理論分析;目標選擇

企業(yè)的目標就是創(chuàng)造價值。一般而言，企業(yè)財務管理的目標就是為企業(yè)創(chuàng)造價值服務。鑒于財務主要是從價值方面對企業(yè)的商品或者服務提供過程實施管理，因而財務管理可為企業(yè)的價值創(chuàng)造發(fā)揮重要作用。

一、企業(yè)財務管理目標中具有代表性的模式

(一)利潤最大化目標

利潤最大化就是假定企業(yè)財務管理以實現(xiàn)利潤最大化為目標。

以利潤最大化作為財務管理目標，其主要原因有三：一是人類從事生產經(jīng)營活動的目的是為了創(chuàng)造更多的剩余產品，在市場經(jīng)濟談條件下，剩余產品的多少可以用利潤這個指標來衡量;二是在自由競爭的資本市場中，資本的使用權最終屬于獲利最多的企業(yè);三是只有每個企業(yè)都最大限度地創(chuàng)造利潤，整個社會的財富才可能實現(xiàn)最大化，從而帶來社會的進步和發(fā)展。

1.利潤最大化目標的主要優(yōu)點

企業(yè)追求利潤最大化，就必須講求經(jīng)濟核算，加強管理，改進技術，提高勞動生產率，降低產品成本。這些措施都有利于企業(yè)資源的合理配置，有利于企業(yè)整體經(jīng)濟效益的提高。

2.以利潤最大化作為財務管理目標存在的缺陷

(1)沒有考慮利潤實現(xiàn)時間和資金時間價值。比如，今年100萬元的利潤和10年以后同等數(shù)量的利潤其實際價值是不一樣的，10年間還會有時間價值的增加，而且這一數(shù)值會隨著貼現(xiàn)率的不同而有所不同。

(2)沒有考慮風險問題。不同行業(yè)具有不同的風險，同等利潤值在不同行業(yè)中的意義也不相同，比如，風險比較高的高科技企業(yè)和風險相對較小的制造業(yè)企業(yè)無法簡單比較。

(3)沒有反映創(chuàng)造的利潤與投入資本之間的關系。

(4)可能導致企業(yè)短期財務決策傾向，影響企業(yè)長遠發(fā)展。由于利潤指標通常按年計算，因此，企業(yè)決策也往往會服務于年度指標的完成或實現(xiàn)。

(二)股東財富最大化目標

股東財富最大化是指企業(yè)財務管理以實現(xiàn)股東財富最大化為目標。在上市公司，股東財富是由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場價格兩方面決定的。在股票數(shù)量一定時，股票價格達到最高，股東財富也就達到最大。

1.與利潤最大化相比，股東財富最大化的主要優(yōu)點

(1)考慮了風險因素，因為通常股價會對風險作出較敏感的反應。

(2)在一定程度上能避免企業(yè)短期行為，因為不僅目前的利潤會影響股票價格，與其未來的利潤同樣會對股價產生重要影響。

(3)對上市公司而言，股東財富最大化目標比較容易量化，便于考核和獎懲。

2.以股東財富最大化作為財務管理目標也存在以下缺點

(1)通常只適用于上市公司，非上市公司難于應用，因為非上市公司無法像上市公司一樣隨時準確獲得公司股價。

(2)股價受眾多因素影響，特別是企業(yè)外部的因素，有些還可能是非正常因素。股價不能完全準確反應企業(yè)財務管理狀況，如有的上市公司處于破產的邊緣，但由于可能存在某些機會，其股票市價可能還在走高。

(3)它強調得更多的是股東利益，而對其他相關者的利益重視不夠。

(三)企業(yè)價值最大化目標

企業(yè)價值最大化目標指企業(yè)財務管理以企業(yè)的價值最大化為目標。

企業(yè)價值可以理解為企業(yè)所有者權益的市場價值，或者是企業(yè)所能創(chuàng)造的預計未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值?？梢苑从称髽I(yè)潛在的或預期的獲利能力和成長能力。未來現(xiàn)金流量這一概念，包含了資金的時間價值和風險價值兩個方面的因素。因為未來現(xiàn)金流量的預測包含了不確定性和風險因素，而現(xiàn)金流量的現(xiàn)值是以資金的時間價值為基礎對現(xiàn)金流量進行折現(xiàn)計算得出的。

1.以企業(yè)價值最大化作為財務管理目標的優(yōu)點

(1)該目標考慮了資金的時間價值和風險價值，有利于統(tǒng)籌安排長短期規(guī)劃、合理選擇投資方案、有效籌措資金、合理制訂股利政策等。

(2)該目標反映了對企業(yè)資產保值增值的要求。

(3)該目標將企業(yè)長期、穩(wěn)定的發(fā)展和持續(xù)的獲利能力放在首位，有效地規(guī)避了企業(yè)的短期行為。

(4)用價值代替價格，克服了過多外界市場因素的干擾，有利于克服管理上的片面性。

(5)該目標有利于社會資源的合理配置。社會資金通常流向企業(yè)價值最大化或股東財富最大化的企業(yè)或行業(yè)，有利于實現(xiàn)社會效益最大化。

2.以企業(yè)價值最大化作為財務管理目標存在的問題

(1)企業(yè)的價值過于理論化，不易操作。盡管對于上市公司，股票價格的變動在一定程度上揭示了企業(yè)價值的變化，但是股價是多種因素共同作用的結果，特別是在資本市場效率低下的情況下，股票價格很難反映企業(yè)的價值。

(2)對于非上市公司，只有對企業(yè)進行專門的評估才能確定其價值，而在評估企業(yè)的資產時，由于受評估標準和評估方式的影響，這種估價不易做到客觀和準確，這也導致企業(yè)價值確定的困難。

(四)相關者利益最大化目標

現(xiàn)代企業(yè)是多邊契約關系的總和。股東作為企業(yè)所有者，在企業(yè)中承擔著最大的權力、義務、風險和報酬，地位當然也最高，但是債權人、職工、客戶、供應商和政府也因為企業(yè)而承擔了相當?shù)娘L險。

在確定企業(yè)財務管理目標時，不能忽視這些相關利益群體的利益，否則的話，忽視了哪一方的利益，都可能會對企業(yè)帶來危害，不僅不會帶來企業(yè)價值的最大化，甚至對企業(yè)產生致命的傷害。因此，相關者利益最大化目標的基本思想就是在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎上，強調在企業(yè)價值增值中滿足以股東為首的各利益群體的利益。

二、對企業(yè)財務管理目標理論的分析及選擇

以上幾種觀點都有其科學合理的一面，但在企業(yè)實際經(jīng)營活動中不足之處是顯而易見的。 首先，“利潤最大化”是企業(yè)同時也是財務管理追求的目標。但“利潤最大化”目標在長期的實踐中已暴露出其不足，如沒有考慮資金時間價值、風險價值、投入與產出的關系，可能導致企業(yè)財務決策帶有短期行為等。

其次，股東財富最大化不符合我國國情。股東財富最大化優(yōu)點是目標易量化，易于考核。但是，股東財富最大化的明顯缺陷是：股票價格受多種因素的影響，并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入理財目標是不合理的。

最后，資本配置最優(yōu)化過于抽象。這個財務管理目標是在新經(jīng)濟條件下提出的。所以資本配置最優(yōu)化的概念本身并不明確，過于抽象，在企業(yè)具體經(jīng)營中無法應用。

三、財務管理目標的協(xié)調

(一)所有者與經(jīng)營者的矛盾與協(xié)調

經(jīng)營者和所有者的主要矛盾在于，經(jīng)營者希望在提高企業(yè)價值和股東財富的同時，能更多地增加享受成本;而所有者或股東則希望經(jīng)營者以較小的享受成本帶來更高的企業(yè)價值或股東財富。

為了協(xié)調這一矛盾，通?？梢圆捎媒馄浮⒔邮?、激勵等措施。

解聘是一種通過所有者約束經(jīng)營者的辦法。所有者對經(jīng)營者予以監(jiān)督，如果經(jīng)營者未能使企業(yè)價值達最大，就解聘經(jīng)營者。為此，經(jīng)營者會因為害怕被解聘而努力實現(xiàn)財務管理目標。

接收是一種通過市場約束經(jīng)營者的辦法。(下轉第108頁)(上接第106頁)如果經(jīng)營者經(jīng)營決策失誤、經(jīng)營不力，未能采取一切有效措施使企業(yè)價值提高，該公司就可能被其他公司強行接收或吞并，相應經(jīng)營者也會被解聘。為此，經(jīng)營者為了避免這種接收，必須采取一切措施提高股票市價。

激勵是指將經(jīng)營者的報酬與其績效掛鉤，以使經(jīng)營者自覺采取能滿足企業(yè)價值最大化的措施。

(二)所有者與債權人的矛盾與協(xié)調

所有者與債權人的矛盾主要表現(xiàn)在：

1.所有者可能未經(jīng)債權人同意，要求經(jīng)營者投資于比債權人約定的風險高的項目，這會增大償債的風險。

2.所有者或股東未征得現(xiàn)有債權人同意，而要求經(jīng)營者發(fā)行新債券或舉借新債，致使舊債券或老債的價值降低。

為協(xié)調所有者與債權人的上述矛盾，通?？刹捎玫姆绞接校合拗菩越鑲?、收回借款或停止借款等。

限制性借債是指在借款合同中加入某些限制性條款，如規(guī)定借款的用途、借款的擔保條款和借款的信用條件等。

收回借款或停止借款是指當債權人發(fā)現(xiàn)公司有侵蝕其債權價值的意圖時，采取收回債僅和不給予公司增加放款，從而保護自身的權益。

四、我國企業(yè)財務目標的選擇

對財務管理目標的研究，一直是國外財務學者關注的焦點內容之一，近些年我國財務學者也盡力探討，力求找到既能符合財務活動的內在要求，又能銜接國家財務管理目標，并能滿足企業(yè)各經(jīng)濟當事人經(jīng)濟利益的要求，實現(xiàn)我國企業(yè)財務管理目標。

在我國，公有制經(jīng)濟居主導地位，國有企業(yè)作為全民所有制經(jīng)濟的一部分，其目標是使全社會財富增長。不僅要有經(jīng)濟利益，而且要有社會效益;在發(fā)展企業(yè)本身的同時，考慮對社會的穩(wěn)定和發(fā)展的影響;有時甚至為了國家利益需要犧牲部分企業(yè)利益。并且，我國證券市場處于起步階段，很難找到一個合適的標準來確定“股東權益”。把“股東權益最大化”作為財務管理目標，既不合理，也缺乏現(xiàn)實可能性。而把企業(yè)價值最大化作為財務管理目標則顯得更為科學。

但是，用企業(yè)價值最大化作為企業(yè)財務管理的目標，如何計量便成了問題。為此，現(xiàn)在通行的說法有若干，其中，以“未來企業(yè)價值報酬貼現(xiàn)值”和“資產評估值”具有代表性，這兩種方法有其科學性，但是其概念是基于對企業(yè)價值的一種較為狹隘的理解上的。企業(yè)是社會的，社會是由各個不同的人構成的，企業(yè)的價值不僅表現(xiàn)在對企業(yè)本身增值的作用上，而且表現(xiàn)在對社會的貢獻上，表現(xiàn)在對最廣大人民的根本利益上的貢獻一。所以企業(yè)財務目標的制訂，既要符合企業(yè)財務活動的客觀規(guī)律，又要充分考慮企業(yè)財務管理的實際情況，使之具有實用性和可操作性。那么，企業(yè)價值最大化的衡量指標應該以相關者的利益為出發(fā)點。

利益相關者理論是20世紀60年代左右，在美國、英國等長期奉行外部控制型公司治理模式的國家中逐步發(fā)展起來的。與傳統(tǒng)的股東至上的企業(yè)理論主要區(qū)別在于，該理論認為任何一個公司的發(fā)展都離不開各種利益相關者的投入或參與，比如股東、政府、債權人、雇員、消費者、供應商，甚至是社區(qū)居民，企業(yè)不僅要為股東利益服務，同時也要保護其他利益相關者的利益。

上述種種分析表明，現(xiàn)階段我國財務管理目標仍以“利潤最大化”為宜，它最符合我國目前的現(xiàn)實經(jīng)濟情況。對處于市場競爭中的企業(yè)來講，利潤目標最能反映企業(yè)的本性，追求利潤是避免淘汰、維系生存和尋求發(fā)展的必然選擇，是企業(yè)存在的根本目的，是企業(yè)行為的“原動力”。我們不能以利潤目標的某些負面影響或其他理由而否定企業(yè)正常的利潤追求。當然，，正如前文所分析的那樣，“利潤最大化”并不一定要涵蓋所有企業(yè)，涵蓋所有時期的目標追求。根據(jù)不同的現(xiàn)實情況和不同時期的發(fā)展變化，適時調整財務目標，保持財務目標的多元化、層次化，也同樣是一種客觀必然。

此外，還要特別指出，企業(yè)要正確處理提高經(jīng)濟效益和履行社會責任的關系。企業(yè)在謀求自身的經(jīng)濟效益的過程中，必須盡到自己的社會責任。不能以不正當手段追求企業(yè)的利潤，要維護社會公共利益，不能以破壞資源、污染環(huán)境為代價謀求企業(yè)的效益。另外，企業(yè)承擔不定期的社會義務，出資參與社會公益事業(yè)。企業(yè)管理階層要加強企業(yè)管理并促進財務管理具體目標的實現(xiàn)。

參考文獻：

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