1.籌資風(fēng)險(xiǎn)分析（1）債務(wù)規(guī)模引發(fā)的籌資風(fēng)險(xiǎn)分析表3-1 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量表項(xiàng)目 2020年 2019年 2018年新增借款 1600.00萬 1290.90萬 8620.70萬償還借款 -1245.50萬 0.00 0.00吸收投資所得 0.00 0.00 1000.00已付利息(融資) -2865.90萬 -1637.80萬 -402.30萬融資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額其他項(xiàng)目 -1.09億 -5623.20萬 -1415.90萬融資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 -1.34億 -5970.10萬 6802.60萬如表3-1所示，海倫斯由于融資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額2018年為6802.60萬元，到了2019年和2020年，其現(xiàn)金流程凈額為負(fù)，分別為-5970.10萬元和-1.34億元，說明其現(xiàn)金流量很差，債務(wù)規(guī)模較大，支付利息在2021年就高達(dá)2865.90萬元，存在較大的風(fēng)險(xiǎn)。（2）債務(wù)結(jié)構(gòu)引發(fā)的籌資風(fēng)險(xiǎn)分析通過分析表3-2所示，2018年-2021年以來，海倫斯公司的負(fù)債合計(jì)逐年增長，從2018年的2.14億增長到2021年的14.10億，負(fù)債規(guī)模增長了7倍，流動(dòng)負(fù)債從2018年的8456.10萬迅速增長到2021年的3.49億。流動(dòng)負(fù)責(zé)、非流動(dòng)負(fù)債、經(jīng)營性負(fù)債和金融性負(fù)債都逐年上升，，其債務(wù)結(jié)構(gòu)十分不合理，貿(mào)然進(jìn)行籌資會(huì)帶來潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)負(fù)債：非流動(dòng)負(fù)債從2018年降低到了2021年的0.33，說明流動(dòng)負(fù)責(zé)增加的速度比非流動(dòng)的快；經(jīng)營性負(fù)債：金融性負(fù)債從2018年的0.48增加到2020年的3.12，說明通過籌資來增加其經(jīng)營規(guī)模，存在風(fēng)險(xiǎn)。表3-2 海倫斯負(fù)債結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)項(xiàng)目 2021年 2020年 2019年 2018年負(fù)債合計(jì) 14.10億 7.00億 4.86億 2.14億流動(dòng)負(fù)債 3.49億 2.39億 1.48億 8456.10萬非流動(dòng)負(fù)債 10.61億 4.60億 3.37億 1.29億經(jīng)營性負(fù)債 - 2.46億 1.59億 887.70萬金融性負(fù)債 1.86億 7886.20萬 4688.80萬 1859.70萬流動(dòng)負(fù)債：非流動(dòng)負(fù)債 0.33 0.52 0.44 0.66經(jīng)營性負(fù)債：金融性負(fù)債 - 3.12 3.39 0.48資料來源：（3）償債能力引發(fā)的籌資風(fēng)險(xiǎn)分析表3-3 償債能力數(shù)據(jù)項(xiàng)目 2021年 2020年 2019年 2018年流動(dòng)比率 4.906 0.298 0.338 0.222速動(dòng)比率 4.52 -0.008 0.057 0.056資產(chǎn)負(fù)債率 32.8930% 81.3664% 84.4781% 95.4038%利息保障倍數(shù) 1.2 1.8 2.9 3.5如表3-3所示，2018年-2021年海倫斯的流動(dòng)比率分別為0.222、0.338、0.298、4.906，一般來說流動(dòng)比率為2時(shí)是處于一個(gè)相對標(biāo)準(zhǔn)的狀態(tài)，但海倫斯四年來流動(dòng)比率指標(biāo)只有2021年達(dá)到2，2018年、2019年、2020年均未達(dá)到2，所以流動(dòng)比率指標(biāo)并沒有達(dá)到理想狀態(tài)。這個(gè)指標(biāo)看出海倫斯短期償債能力較差。2018年-2021年海倫斯的速動(dòng)動(dòng)比率分別為4.52、-0.008、0.057、0.056，而當(dāng)速動(dòng)比率等于0.9時(shí)表示企業(yè)償債能力是比較合適的，但海倫斯公司除2021年在0.9以上時(shí)，2018-2020年三年的速動(dòng)比率均在0.9以下，說明短期償債能力較差。利息保障倍數(shù)2.投資風(fēng)險(xiǎn)分析表3-5 投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量表投資活動(dòng) 2020年 2019年 2018年購買物業(yè)、廠房及設(shè)備支付的現(xiàn)金 -1.06億 -7579.60萬 -3945.70萬出售物業(yè)、廠房及設(shè)備收到的現(xiàn)金 0.00 0.00 0.00購買無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)支付的現(xiàn)金 0.00 -10.30萬 -4.40萬出售無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)收到的現(xiàn)金 0.00 0.00 0.00購買子公司、聯(lián)營企業(yè)及合營企業(yè)支付的現(xiàn)金 0.00 0.00 0.00出售子公司、聯(lián)營企業(yè)及合營企業(yè)收到的現(xiàn)金 0.00 0.00 0.00購買證券投資所支付的現(xiàn)金 0.00 0.00 0.00出售證券投資所收到的現(xiàn)金 0.00 0.00 0.00已收利息及股息(投資) 3.40萬 1.40萬 9000.00投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額其他項(xiàng)目 -373.70萬 -1136.20萬 -977.10萬投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 -1.10億 -8704.10萬 -4917.50萬通過分析表3-5所示，近些年以來，海倫斯公司進(jìn)行多種多樣的投資活動(dòng)，包括購買物業(yè)、廠房及設(shè)備，購買無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)，但可能由于冒進(jìn)，導(dǎo)致投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額從2018年到2020年，均為負(fù)的現(xiàn)金流量，2018年為-4917.50萬，2020年為-1.19億，損失規(guī)模增了2倍多，說明海倫斯公司的投資決策是十分不合理的。3.營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)分析表3-6 流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)表項(xiàng)目 2021年 2020年 2019年 2018年存貨周轉(zhuǎn)率 0.69 0.42 0.51 0.71應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 0.80 0.83 0.85 0.90流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 1.07 11.47 11.28 6.13通過分析表3-6可知，海倫斯公司的存貨周轉(zhuǎn)率2018年-2021年分別為0.71、0.51、0.42和0.69，其存貨周轉(zhuǎn)速度較慢，存貨占用的水平很高，流動(dòng)性較弱，因此海倫斯公司的銷售存在風(fēng)險(xiǎn)；其次，分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率一直維持在0.8左右，居高不下，存在較大的風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可知，海倫斯公司2018年-2020年的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高達(dá)11.47，周轉(zhuǎn)率非常高，十分節(jié)約流動(dòng)資產(chǎn)，但是在2021年，海倫斯的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率僅為1.07，說明海倫斯的周轉(zhuǎn)速度慢，十分浪費(fèi)流動(dòng)資產(chǎn)，大大減弱了海倫斯的盈利能力。