一、上市公司及上市公司財務(wù)報表分析（一）上市公司簡介 上市公司是指所發(fā)行的股票經(jīng)政府機構(gòu)或政府授權(quán)證券管理機構(gòu)批準,可以在證券交易所交易的股份有限責任公司。現(xiàn)代股份制企業(yè)主要是以股份公司的形式出現(xiàn)的。根據(jù)規(guī)范的公司法，股份公司是全部資本由股東共同出資并以股份聯(lián)合形式構(gòu)成的法人組織。股東按照其在公司中擁有的股份參加決策與管理，享受權(quán)益和承擔風險。股份可在規(guī)定的條件下和范圍內(nèi)轉(zhuǎn)讓，但不能退股。股份公司類型很多在理論上可根據(jù)公司行為規(guī)范的不同進行劃分。如：根據(jù)股票是否在證券交易所掛牌交易可把公司劃分為上市公司和非上市公司，根據(jù)股東清償公司債務(wù)責任的大小，可把公司劃分為無限責任公司和有限責任公司。在現(xiàn)實經(jīng)濟活動中，通常按公司法的規(guī)定，將股份公司主要地劃分為無限責任公司、有限責任公司、兩合公司和股份有限公司四種類型。但不論怎樣劃分，上市公司?規(guī)范的股份有限公司是最富有代表性的現(xiàn)代股份制企業(yè)。 與其他股份公司形式比，上市公司是典型的現(xiàn)代股份制企業(yè)組織形式，因為它具有一般股份制企業(yè)所沒有的特征：1、企業(yè)組織形式開放程度高。上市公司不僅公開發(fā)行股票，吸收社會閑散資金，而且公司股票還可以自由地轉(zhuǎn)讓和交易；上市公司的股東人數(shù)沒有嚴格的限制，任何人只要購買股票都可以成為公司的股東，享有股東的權(quán)益；上市公司必須按規(guī)定向股東和社會公眾公布重要的財務(wù)報表，披露與公司經(jīng)營有關(guān)的信息。2、個人財產(chǎn)權(quán)和法人財產(chǎn)權(quán)分離，財產(chǎn)所有權(quán)和財產(chǎn)使用權(quán)分離。在上市公司債權(quán)人在公司破產(chǎn)或解散時，只能對公司的資產(chǎn)提出要求而不能要求股東以個人財產(chǎn)償還債務(wù)。同時，股東一旦購進股票，即失去了用于購買股票的那部分資產(chǎn)的使用權(quán)，公司日常經(jīng)營活動不是由全體股東，而是由董事會領(lǐng)導(dǎo)下的經(jīng)理人員負責。3、公司經(jīng)營較為穩(wěn)健。由于股票的公開發(fā)行和轉(zhuǎn)讓，上市公司能更加有效的籌集資金，而不會因為股東的變化影響公司正常的生產(chǎn)經(jīng)營；由于實現(xiàn)了“兩個分離”，上市公司可以聘用受過良好教育的富有工作經(jīng)驗的和勇于進取的優(yōu)秀人才從事經(jīng)營管理，提高公司的經(jīng)濟效益。資本的有效集中，產(chǎn)權(quán)的明晰與分離，以及管理水平的提高，有利于上市公司的成長壯大。（二）上市公司財務(wù)報表分析上市公司財務(wù)報表是上市公司必須向社會公開披露的上市報告書、年度報告和中期報告的的最重要的組成部分，一般包括資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表等內(nèi)容。與其它企業(yè)的財務(wù)報表相比，上市公司的財務(wù)報表質(zhì)量有以下特征：1 可理解性。上市公司會計報表中的數(shù)據(jù)、文字都能清晰地反映公司的經(jīng)營活動和財務(wù)狀況。上市公司會計報告體系的可理解性是最強的，因為股票上市，財務(wù)公開信息只有可讀性強，才能被社會公眾承認。2 相公可靠性。會計信息是供決策者決策使用的，只有能幫助決策者作出科學決策的會計信息才是有價值的。上市公司會計報表所呈報的信息具有預(yù)測價值`反饋價值和及時性，同決策是相關(guān)的，會計報表所報的信息具有真實性、可核對性和中立性，因而是可靠的。3 重要性。上市公司所面臨的重大事件`臨時收購無疑重要，要編報；盈利預(yù)測、股本結(jié)構(gòu)變化，也應(yīng)反映，它們不一定都能在會計報表上體現(xiàn)，但確屬重要的，會以一定方式列示。所謂上市公司的財務(wù)報表分析是指分析主體根據(jù)上市公司定期編制的會計報表等資料，應(yīng)用專門的分析方法對公司的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果進行剖析，其目的在于確定并提供會計報表數(shù)字中包含的各種趨勢和關(guān)系，為各有關(guān)方面特別是投資者提供企業(yè)盈利能力、財務(wù)狀況、償債能力等財務(wù)信息，使報表使用者據(jù)以判斷并作出相關(guān)決策，為財務(wù)決策、財務(wù)計劃和財務(wù)控制提供依據(jù)。它是運用會計報表數(shù)據(jù)對企業(yè)財務(wù)狀況和成果及未來前景的一種評價。 在股票市場中，股票發(fā)行企業(yè)的經(jīng)營狀況是決定其股價的長期的、重要的因素。而上市公司的經(jīng)營狀況，則通過財務(wù)報表反映出來，因此，分析和研究財務(wù)統(tǒng)計報表，也就是通常所說的基本分析的部分，是很重要的。了解發(fā)行公司的財務(wù)狀況和經(jīng)營成效及其股票價格漲落的影響，也是投資者進行決策的重要依據(jù)。同時，對上市公司財務(wù)報表進行分析也是公司經(jīng)營者和公司債權(quán)人以及政府部門所做的一項必不可少的工作。二、 上市公司會計報表分析的內(nèi)容、步驟和方法。（一）上市公司會計報表分析的內(nèi)容 上市公司會計報表分析的數(shù)據(jù)主要來源于公司定期編制的各種會計報表，根據(jù)報表使用者的目的和側(cè)重點不同，會計報表與分析的內(nèi)容主要包括：償債能力分析、盈利能力分析、營運能力分析和投資價值分析。1、償債能力分析。償債能力分析是對企業(yè)償還各種短期負債和長期負債能力的分析。企業(yè)償還債務(wù)能力的高低是債權(quán)人（銀行、賒銷供應(yīng)商、企業(yè)債券持有者等）非常關(guān)心的，而出于企業(yè)安全性的考慮，也受到管理者與股東的普遍關(guān)注。2、盈利能力分析。盈利能力分析是指對企業(yè)獲得利潤的能力和利潤分配情況所做的分析，包括利潤的分析目標`構(gòu)成分析和質(zhì)量分析等。它是企業(yè)有關(guān)利益各方都關(guān)注的，股東關(guān)心企業(yè)能否獲得最大回報；債權(quán)人（特別是長期債權(quán)人）關(guān)心其本金和利息的收回能否得到企業(yè)盈利的保障；企業(yè)管理者通過盈利能力來衡量業(yè)績，評價得失。因而盈利能力的分析是各方關(guān)注的焦點，也是財務(wù)分析的重要內(nèi)容之一。3、營運能力分析。營運能力分析是對企業(yè)總資產(chǎn)或部分資產(chǎn)的使用率和周轉(zhuǎn)情況所做的分析，常用一系列周轉(zhuǎn)率來衡量。資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度快，反映企業(yè)資產(chǎn)流動性好，償債能力強，受到債權(quán)人的關(guān)心；而資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度又與盈利能力密切相關(guān)，的到股東和企業(yè)管理者的重視。4、投資價值分析。對于投資者（股東）或潛在的投資者來說，一個企業(yè)或一種股票是否具有投資價值是十分重要的。短期投資者關(guān)心企業(yè)股利支付能力和股票市價，而長期投資者更關(guān)心企業(yè)的發(fā)展能力。投資價值分析是為滿足這些需求，為指導(dǎo)投資和評價投資行為所做的分析。（二）上市公司會計報表分析的步驟 為了保證會計報表分析的有效進行，必須遵循科學合理的分析步驟，以求達到事半功倍的效果。一般來講，會計報表分析包括以下幾步：1、確定分析目的、制定分析方案 。不同的會計報表使用者對報表所提供信息的要求不同，因此，其報表分析的目的也不盡相同。例如，投資分析的目的主要是分析投資的盈利性和安全性；信用分析主要是分析企業(yè)的償債能力和支付能力。另外，從分析形式看，有日常經(jīng)營分析、定期總結(jié)分析、預(yù)測分析和檢查分析。分析目的確定后，要按照分析目的的制定分析方案，包括確定報表分析的范圍，采用的分析方法，分析工作的組織安排等。2、收集資料。分析方案確定后，可以收集被分析問題的有關(guān)資料，主要是會計報表的有關(guān)數(shù)據(jù)。但單純的報表數(shù)據(jù)是不夠的，因為企業(yè)的經(jīng)營狀況受整個宏觀經(jīng)濟、市場環(huán)境等諸多因素影響，因此還要收集報表以外的相關(guān)資料。這些資料一般包括：宏觀經(jīng)濟形勢信息、行業(yè)情況信息（尤其是主要競爭對手的）以及企業(yè)內(nèi)部相關(guān)資料。收集資料可通過查閱資料（包括在因特網(wǎng)上檢索）、專題調(diào)研、相關(guān)會議等多方收集。3、審定并整理資料。首先應(yīng)審定所收集資料是否真實完整，相關(guān)資料間是否有出入，然后對收集來的數(shù)據(jù)進行適當?shù)募庸ふ?，以便獲得隱含在報表資料中的重要關(guān)系和其他一些能夠說明問題的財務(wù)數(shù)據(jù)或指標。4、分析資料，寫出分析報告。根據(jù)分析的目的分析與評價所收集整理的資料，尋找數(shù)據(jù)間的因果關(guān)系，聯(lián)系企業(yè)客觀環(huán)境，解釋形成現(xiàn)狀的原因，揭示成績與失誤，暴露存在的問題，提出分析意見，探討改進辦法與途徑，最后歸納整理成一份論據(jù)充分、敘述清楚、分析透徹的會計報表分析報告。三、會計報表的分析方法會計報表的分析方法很多，按照分析的性質(zhì)不同，可分為定性分析方法與定量分析方法。定性分析方法是指不通過數(shù)量關(guān)系，而依靠非量化的因素，通過會計報表的規(guī)律性和內(nèi)在聯(lián)系，對其所做的理論上的分析。定量分析方法是指應(yīng)用一系列數(shù)學方法，通過數(shù)量分析實現(xiàn)對會計報表分析的方法。會計報表分析一般以定量分析方法為主，定性分析方法作補充。本章所介紹的報表分析方法大多為定量分析方法。根據(jù)分析方法的特點和作用，下面將報表分析方法分成基本分析方法與常用分析方法來介紹。1、基本分析方法基本分析方法是指在會計報表分析、判斷與評價普遍適用方法。主要有以下分析方法：（1）單指標分析法。單指標分析法是以從報告期會計報表中取得或計算的單獨一個指標進行會計報表分析的方法。包括絕對數(shù)指標（如資產(chǎn)、凈利潤、銷售收入）和相對數(shù)指標（多為各種比率，如流動比率）。評價報告期某指標好壞的標準一般來自分析者的經(jīng)驗和財務(wù)分析的基本知識。（2）結(jié)構(gòu)比重分析法。結(jié)構(gòu)比重分析法是在同一會計報表的同類項目之間，通過計算同類各項目在總體中的比重或份額以及同類項目之間的比例，來揭示它們之間的結(jié)構(gòu)關(guān)系的方法。因其通常用百分數(shù)表示，而且同類各項目均以同類總體做比例，故又稱為結(jié)構(gòu)百分比分析法或共同分析法。用這種方法編制的報表稱為結(jié)構(gòu)百分比報表或共同比報表。（3）比較分析法。比較分析法是將會計報表中的主要項目或指標與分析者選定的比較標準做比較，確定其差異，并據(jù)以判斷、衡量企業(yè)經(jīng)營狀況的分析方法。比較的標準或?qū)ο笠话阌杏媱潝?shù)、上年同期數(shù)、歷史最好水平、同行業(yè)平均水平、主要競爭對手情況等。按照不同的分析標準，比較分析法又可以再細分。如按分析數(shù)據(jù)的表示方法，可分為絕對數(shù)比較和相對數(shù)比較；按分析比較的會計期間，可分為同期比較和多期比較（縱向比較）；按評價比較的對象，可分為企業(yè)自身的比較和企業(yè)之間的比較（橫向比較）。比較分析法是一種非常主要和重要的分析方法，它是很多其他分析方法的基礎(chǔ)，在會計報表的分析中有著廣泛的應(yīng)用。（4）因素分析法。因素分析是依據(jù)分析指標和影響因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對指標的影響程度。因素分析法又分為差額分析法、指標分解法、連環(huán)替代法和定基替代法。2、財務(wù)比率分析法。上市公司會計報表的財務(wù)比率分析是指動用公開披露的上市公司會計報表數(shù)據(jù)，并結(jié)合上市公司財務(wù)報告中的其他有關(guān)信息，對同一報表內(nèi)部或不同報表間的相關(guān)項目，以比率的形式反映它們的相互關(guān)系，據(jù)以評價該公司財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的分析方法。財務(wù)比率分析法主要包括：償債能力比率分析、盈利能力比率分析、營運能力比率分析和股票市價比率分析。3、綜合分析法。利用財務(wù)比率進行會計報表分析，雖然可以了解企業(yè)各方面的財務(wù)狀況，但不能反映企業(yè)各方面財務(wù)狀況之間的關(guān)系。而實際上，各種財務(wù)比率之間都存在一定的相互關(guān)系，因此，在進行報表分析時，分析者必須對相關(guān)財務(wù)比率進行綜合分析，只有這樣，才能比全面地了解企業(yè)的財務(wù)狀況全貌。常用的綜合分析法有杜邦分析法和沃爾評分法。四、財務(wù)報表分析的局限及其改進盡管會計報表分析對于了解企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果，制定經(jīng)濟決策有著顯著作用，但由于會計報表本身的局限性和分析過程中可能出現(xiàn)的問題等種種主客觀因素的影響，會計報表分析及其分析方法仍然存在著一定局限性。如分析者的素質(zhì)，知識水平、能力與經(jīng)驗可能存在的欠缺；資料收集可能不充分，特別是報表之外的背影與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營特點與情況了解可能不夠全面和詳細；報表分析方法的計算口徑可能不一致，或計算結(jié)果可能掩蓋實際情況；標準比率選擇可能不夠恰當?shù)鹊?。（一?局限第一、 財務(wù)報表有其自身的缺陷。表現(xiàn)在：（1）資產(chǎn)負債表是以歷史成本為基礎(chǔ)編制的，不代表現(xiàn)行成本和變現(xiàn)價值，數(shù)據(jù)信息滯后；（2）假定幣值不變，沒考慮通貨膨脹或物價水平的變動對財務(wù)報表的影響；（3）會計穩(wěn)健性原則要求預(yù)計損失而不預(yù)計收益，有可能夸大費用少計收益和資產(chǎn)；（4）年度報告只提供短期信息而不能反映企業(yè)的長期發(fā)展趨勢。第二、 財務(wù)報表的真實性存在一定的問題。財務(wù)報表的真實性對財務(wù)報表分析起決定性的作用，真實性對財務(wù)報表分析來說如同建筑之基石，基礎(chǔ)不牢，其他免談。但是由于各種因素，財務(wù)報表的真實性的可靠程度并不高，主觀上，許多報表是經(jīng)過報表編制人員“加工”的，報表數(shù)據(jù)會出現(xiàn)意想不到的“遺漏”、“偏差”，其目的是為了粉飾利潤、美化企業(yè)形象或是減少利潤從而少交所得稅?？陀^上，會計人員的素質(zhì)也令人擔憂，一些企業(yè)的會計人員根本不會編制現(xiàn)金流量表，只是在年終時把數(shù)據(jù)胡亂拼湊起來，這就使得，財務(wù)報表分析猶如空中建樓了。第三、 會計政策對財務(wù)報表分析有著重大的影響。對同一會計事項的賬務(wù)處理，選擇不同的會計政策得出的結(jié)果也不同。企業(yè)都會選擇對自己有利的會計政策來進行處理，如在存貨計價上、在折舊方法的選擇上、所得稅費用的確認以及對外投資收益的確認方面，都可能使企業(yè)有通過選擇不同的會計政策從而調(diào)節(jié)收益，以達到操縱利潤的目的，使得財務(wù)報表分析淪為空談。第四、 在財務(wù)報表分析得方法上尤其財務(wù)比率分析上存在誤區(qū)和偏差。有些分析人員認為財務(wù)報表分析就是計算各種財務(wù)指標，其實財務(wù)報表分析并不局限于比率分析，許多其他信息，如行業(yè)發(fā)展趨勢、產(chǎn)品生命周期、主要競爭對手等一些表外附注也對企業(yè)經(jīng)營成果、財務(wù)狀況及其變動產(chǎn)生重大影響，不可忽視。另外，在財務(wù)比率分析中，缺少行業(yè)標準比率，而各行業(yè)得比率水平相差很大，這使得財務(wù)比率分析沒有參考數(shù)據(jù)，無法衡量企業(yè)在本行業(yè)中所處得地位，同時也就難以得出分析結(jié)論。另外，當前財務(wù)報表分析得手段不多，預(yù)測功能不強，而隨著經(jīng)濟得發(fā)展，企業(yè)間競爭日益激烈，企業(yè)發(fā)生財務(wù)失敗或困難甚至破產(chǎn)的現(xiàn)象不斷增強，這就為財務(wù)分析預(yù)測和防范企業(yè)失敗提出了新的要求。（二） 改進首先、在財務(wù)報表的編制上，應(yīng)要求企業(yè)加大披露面和披露深度，使得財務(wù)報表數(shù)據(jù)的有用性加強，從而一定程度上克服財務(wù)報表自身的缺陷；其次、財務(wù)報表分析應(yīng)使用經(jīng)過注冊會計師審計后的財務(wù)報表，提高財務(wù)報表數(shù)據(jù)的可信度，使財務(wù)報表分析有一個可靠的基礎(chǔ)；再次、規(guī)范會計政策，使企業(yè)在選擇使用會計政策時，更趨合理（最大范圍的縮小企業(yè)操縱利潤的可能），另外，應(yīng)對企業(yè)會計從業(yè)人員進行檢測和培訓(xùn)，加強企業(yè)會計人員素質(zhì)的提高；最后、應(yīng)豐富財務(wù)報表分析的手段，建立行業(yè)財務(wù)比率標準，加強對企業(yè)財務(wù)失敗預(yù)測分析，借鑒國外經(jīng)驗，使財務(wù)報表分析更為可靠、有用，為報表使用者提供堅實的決策依據(jù)。