一、資本市場效率假設(shè)及其檢驗結(jié)果對企業(yè)財務經(jīng)理的意義如下：（1)市場無幻覺。投資者的眼睛很難蒙蔽，投資者們會理性地分析企業(yè)管理當局的行為。所以故意的粉飾行為不會引起證券價格上升，制造假象(比如對會計報表、會計核算方法與程序等進行凋整與變換)是無法真正影響證券的價格的。不要試圖用這些手段來蒙騙投資者。(2)市場為企業(yè)提供了合理的價值度量。若管理部門要增發(fā)權(quán)益股，則現(xiàn)行權(quán)益價格是合適的發(fā)行價格。若與歷史水平相比股價偏低，則沒有道理非等能上能下的價格反彈再發(fā)行新股，由于證券價格軌跡是隨機的，所以沒理由相信僅因為過去曾有過較高價格它就會回升到以前的水平。(3)管理當局應以股東財富最大化為目標。由于這是企業(yè)投資決策普遍接受的標準，若企業(yè)制訂的決策理所當然地遵循這一目標，并且管理當局發(fā)布了自己行為方面的信息，證券價格就會反映管理者的行為。(4)管理者傾向于扣發(fā)不利信息。研究表明，強式效率中的無效率意味著并非所有不利信息都包含在證券價格中，扣發(fā)這樣的信息使管理者有利可圖。但由于大多數(shù)信息遲早都會曝光的，長期中是否有效值得懷疑。由于大多數(shù)投資者都認為管理者會隱瞞不利信息，這很可能最終對這些管理者不利。(5)二級資本市場合理評價了具有風險回報的資產(chǎn)。若想評估具有一定風險和期望報酬的資產(chǎn)的價值，可以到二級資本市場上去看一支類似資產(chǎn)的價格。這實際上為評估企業(yè)投資決策，利用資本資產(chǎn)定價模型為現(xiàn)金流量確定一個合適的折現(xiàn)率提供了一個主要的理由。二、資本市場效率的概念。資本市場效率是指資本市場實現(xiàn)金融資源優(yōu)化配置功能的程度。三、資本市場效率的內(nèi)容。資本市場效率具體說來，其包括兩方面：一是市場以最低交易成本為資金需求者提供金融資源的能力，二是市場的資金需求者使用金融資源向社會提供有效產(chǎn)出的能力。高效率的資本市場，應是將有限的金融資源配置到效益最好的企業(yè)及行業(yè)，進而創(chuàng)造最大產(chǎn)出，實現(xiàn)社會福利最大化的市場。