注冊會計師貝塔系數(shù)原題
MIssinGLess
年輕就要耍大牌
財務風險當然對應于市場風險。對于股票來講，有系統(tǒng)性風險和非系統(tǒng)性風險，如果一家公司的財務風險較高，相對應的，它的非系統(tǒng)性風險也高，當然意味著市場風險高啦。所以說：在其他條件相同時，經(jīng)營杠桿較大的公司β值較大在其他條件相同時，財務杠桿較高的公司β值較大
warmerting
（1）預期收益率：6%+（10%-6%）*2.5=16%（2）該股票的價值：1.5/（16%-6%）=15元（3）若未來三年股利按20%增長，而后每年增長6%，則該股票價值：2*1.2/1.16+2*1.2*1.2/（1.16*1.16）+2*1.2*1.2*1.2/（1.16*1.16*1.16）+2*1.2*1.2*1.2*1.06/（16%-6%）=43.06元貝塔系數(shù)的定義與意義：投資風險被定義為資產(chǎn)對投資組合風險的貢獻，或者說是指該資產(chǎn)報酬率與市場組合報酬率之間的相關(guān)性，衡量這種相關(guān)性的指標被稱為貝塔系數(shù)，告訴我們相對于市場組合而言，特定資產(chǎn)的系統(tǒng)風險是多少？貝塔系數(shù)的計算方法：1.使用回歸直線法。根據(jù)某股票歷史已獲得報酬率以及市場歷史已獲得報酬率的有關(guān)資料，將某股票數(shù)據(jù)代入y，將市場歷史以獲得報酬率代入x，根據(jù)y=a+bx，通過回歸直線法計算出來的直線的斜率就是β值。確定計算貝塔值，必須做出兩項選擇：1.選擇有關(guān)預測期間的長度。公司風險特征無重大變化時，可以采用5年或更長的預測期長度。如果公司風險特征發(fā)生重大變化，應當使用變化后的年份作為預測期長度。2.選擇收益計量的時間間隔。股票報酬率可能建立在每年每月每周甚至每天的基礎之上，有些日子沒有成交或者停牌該期間的報酬率為0，由此引起的偏差會降低該股票的貝塔值，會降低股票報酬率與市場組合報酬率之間的相關(guān)性，因此不宜采用每天作為收益計量的時間間隔。年度報酬率較少采用回歸分析，需要使用很多年的數(shù)據(jù)，在此期間和企業(yè)都發(fā)生了很大變化，因此也很少采用。使用每周或每月的報酬率就能顯出來降低這種偏差，因此被廣泛采用。另外財務估價使用的現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)是面向未來的，而計算股權(quán)成本使用的貝塔值卻是歷史的時間基礎不一致，因此只好假設未來是歷史的繼續(xù)，沒有發(fā)生本質(zhì)或重要的區(qū)別。如何判斷歷史的貝塔值，是否可以指導未來？貝塔值三個關(guān)鍵驅(qū)動因素：經(jīng)營杠桿、財務杠桿和收益的周期性。收益的周期性是指一個公司的收入和利潤對整個經(jīng)濟周期狀態(tài)的依賴性強弱，如果公司在這三個方面的因素沒有顯著改變，則可以用歷史的貝塔值，估計股權(quán)成本。投資組合的貝塔系數(shù)：等于被組合各證券貝塔系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)
葷淡美食家
C。
例如：
預期報酬率=必要報酬率=Rf+β×（Rm-Rf）=8%+1.5×（14%-8%)=17%
用簡單的文字代入更加一目了然：
必要報酬=無風險報酬+（風險報酬-無風險報酬）*貝塔系數(shù)=8%+（14%-8%）*1.5=17%
所以必要報酬率是17%
擴展資料：
折現(xiàn)率、貼現(xiàn)率的確定通常和當時的利率水平是有緊密聯(lián)系的。之所以說折現(xiàn)率不是利率，是因為：
①利率是資金的報酬，折現(xiàn)率是管理的報酬。利率只表示資產(chǎn)（資金）本身的獲利能力，而與使用條件、占用者和使用途徑?jīng)]有直接聯(lián)系，折現(xiàn)率則與資產(chǎn)以及所有者使用效果相關(guān)。
②如果將折現(xiàn)率等同于利率，則將問題過于簡單化、片面化了。
參考資料來源：百度百科-折現(xiàn)率
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