一、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的意義 （一）財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目的財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目的是將財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成有用的信息，幫助報(bào)表使用人改善決策。最早的財(cái)務(wù)報(bào)表分析，主要是為銀行服務(wù)的信用分析。由于借貸資本在公司資本中的比重不斷增加，銀行家需要對(duì)貸款人進(jìn)行信用調(diào)查和分析。逐步形成了償債能力分析等有關(guān)內(nèi)容。資本市場出現(xiàn)以后，財(cái)務(wù)報(bào)表分析由為貸款銀行服務(wù)擴(kuò)展到為各種投資人服務(wù)。社會(huì)籌資范圍擴(kuò)大，非銀行債權(quán)人和股權(quán)投資人增加，公眾進(jìn)入資本市場。投資人要求的信息更為廣泛，逐步形成了盈利能力分析、籌資結(jié)構(gòu)分析和利潤分配分析等新的內(nèi)容，發(fā)展出比較完善的外部分析體系。公司組織發(fā)展起來以后，經(jīng)理人員為獲得股東的好評(píng)和債權(quán)人的信任，需要改善公司的盈利能力和償債能力，逐步形成了內(nèi)部分析的有關(guān)內(nèi)容，并使財(cái)務(wù)報(bào)表分析由外部分析擴(kuò)大到內(nèi)部分析。內(nèi)部分析不僅可以使用公開報(bào)表的數(shù)據(jù)，而且可以利用內(nèi)部的數(shù)據(jù)（預(yù)算、成本數(shù)據(jù)等）。內(nèi)部分析的目的是找出管理行為和報(bào)表數(shù)據(jù)的關(guān)系，通過管理來改善未來的財(cái)務(wù)報(bào)表。由于財(cái)務(wù)報(bào)表使用的概念越來越專業(yè)化，提供的信息越來越多，報(bào)表分析的技術(shù)日趨復(fù)雜。許多報(bào)表使用人感到從財(cái)務(wù)報(bào)表中提取有用的信息日益困難，于是開始求助于專業(yè)人士，并促使財(cái)務(wù)分析師發(fā)展成為專門職業(yè)。專業(yè)財(cái)務(wù)分析師的出現(xiàn)，對(duì)于報(bào)表分析技術(shù)的發(fā)展具有重要的推動(dòng)作用。傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)報(bào)表分析逐步擴(kuò)展成為包括經(jīng)營戰(zhàn)略分析、會(huì)計(jì)分析、財(cái)務(wù)分析和前景分析等四個(gè)部分組成的更完善的體系。經(jīng)營戰(zhàn)略分析的目的是確定主要的利潤動(dòng)因和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)以及定性評(píng)估公司的盈利能力，包括行業(yè)分析和公司競爭戰(zhàn)略分析等內(nèi)容；會(huì)計(jì)分析的目的是評(píng)價(jià)公司會(huì)計(jì)反映基本經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)的程度，包括評(píng)估公司會(huì)計(jì)的靈活性和恰當(dāng)性，以及會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的修正等內(nèi)容；財(cái)務(wù)分析的目的是運(yùn)用財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)評(píng)價(jià)公司當(dāng)前和過去的業(yè)績并評(píng)估其可持續(xù)性，包括比率分析和現(xiàn)金流量分析等內(nèi)容；前景分析的目標(biāo)是側(cè)重于預(yù)測(cè)公司的未來，包括財(cái)務(wù)報(bào)表預(yù)測(cè)和公司估價(jià)等內(nèi)容。本章主要討論財(cái)務(wù)分析的有關(guān)內(nèi)容。與其他分析相比，財(cái)務(wù)分析更強(qiáng)調(diào)分析的系統(tǒng)性和有效性，并強(qiáng)調(diào)運(yùn)用財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)公司的問題。（一）財(cái)務(wù)報(bào)表的使用人對(duì)外發(fā)布的財(cái)務(wù)報(bào)表，是根據(jù)所有使用人的一般要求設(shè)計(jì)的，并不適合特定報(bào)表使用人的特定目的。報(bào)表使用人要從中選擇自已需要的信息，重新組織并研究其相互關(guān)系使之符合特定決策的要求。公司財(cái)務(wù)報(bào)表的主要使用人有以下幾種：股權(quán)投資人：為決定是否投資，需要分析公司的盈利能力；為決定是否轉(zhuǎn)讓股份，需要分析盈利狀況、股價(jià)變動(dòng)和發(fā)展前景；為考察經(jīng)營者業(yè)績，需要分析資產(chǎn)盈利水平、破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)和競爭能力；為決定股利分配政策，需要分析籌資狀況。債權(quán)人：為決定是否給公司貸款，需要分析貸款的報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)；為了解債務(wù)人的短期償債能力，要分析其流動(dòng)狀況；為了解債務(wù)人的長期償債能力，需要分析其盈利狀況和資本結(jié)構(gòu)。經(jīng)理人員：為改善財(cái)務(wù)決策，需要進(jìn)行內(nèi)容廣泛的財(cái)務(wù)分析，幾乎包括外部使用人關(guān)心的所有問題。供應(yīng)商：為決定建立長期合作關(guān)系需要，需要分析公司的長期盈利能力和償債能力；為決定信用政策，需要分析公司的短期償債能力。政府：為履行政府職能，需要了解公司納稅情況、遵守政府法規(guī)和市場秩序的情況以及職工的收入和就業(yè)狀況。注冊(cè)會(huì)計(jì)師：為減少審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)需要評(píng)估公司的盈利性和破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)；為確定審計(jì)的重點(diǎn)，需要分析財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的異常變動(dòng)。 二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的步驟和方法 （一）財(cái)務(wù)報(bào)表分析的步驟財(cái)務(wù)報(bào)表分析的內(nèi)容非常廣泛。不同的人，出于不同的目的，使用不同的財(cái)務(wù)分析方法。財(cái)務(wù)分析不是一種有固定程序的工作，不存在惟一的通用分析程序，而是一個(gè)研究和探索過程。分析的具體步驟和程序，是根據(jù)分析目的由分析人員個(gè)別設(shè)計(jì)的。財(cái)務(wù)報(bào)表分析的一般步驟如下：1．明確分析的目的；2．收集有關(guān)的信息；3．根據(jù)分析目的把整體的各個(gè)部分分割開來，予以適當(dāng)組織，使之符合需要；4．深入研究各部分的特殊本質(zhì)；5．進(jìn)一步研究各個(gè)部分的聯(lián)系；6．解釋結(jié)果，提供對(duì)決策有幫助的信息。（二）財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法，有比較分析法和因素分析法兩種。1．比較分析法比較是認(rèn)識(shí)事物的最基本方法，沒有比較，分析就無法開始。報(bào)表分析的比較法，是對(duì)兩個(gè)或幾個(gè)有關(guān)的可比數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比，揭示差異和矛盾的一種分析方法。比較分析按比較對(duì)象（和誰比）分為：（1）與本公司歷史比，即不同時(shí)期（2～l0年）指標(biāo)相比，也稱，“趨勢(shì)分析”。（2）與同類公司比，即與行業(yè)平均數(shù)或競爭對(duì)手比較，也稱“橫向比較”。（3）與計(jì)劃預(yù)算比，即實(shí)際執(zhí)行結(jié)果與計(jì)劃指標(biāo)比較，也稱“預(yù)算差異分析”。比較分析按比較內(nèi)容（比什么）分為：（1）比較會(huì)計(jì)要素的總量：總量是指報(bào)表項(xiàng)目的總金額，例如總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、凈利潤等?？偭勘容^主要用于時(shí)間序列分析，如研究利潤的逐年變化趨勢(shì)，看其增長潛力。有時(shí)也用于同業(yè)對(duì)比，看公司的相對(duì)規(guī)模和競爭地位。（2）比較結(jié)構(gòu)百分比：把損益表、資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表轉(zhuǎn)換成結(jié)構(gòu)百分比報(bào)表。例如以收入為l00％，看損益表各項(xiàng)目的比重。結(jié)構(gòu)百分比報(bào)表用于發(fā)現(xiàn)有顯著問題的項(xiàng)目，揭示進(jìn)一步分析的方向。（3）比較財(cái)務(wù)比率：財(cái)務(wù)比率是各會(huì)計(jì)要素之間的數(shù)量關(guān)系，反映它們的內(nèi)在聯(lián)系。財(cái)務(wù)比率是相對(duì)數(shù)，排除了規(guī)模的影響，具有較好的可比性，是最重要的比較內(nèi)容。財(cái)務(wù)比率的計(jì)算相對(duì)簡單，而對(duì)它加以說明和解釋卻相當(dāng)復(fù)雜和困難。2.因素分析法因素分析法，是依據(jù)財(cái)務(wù)指標(biāo)與其驅(qū)動(dòng)因素之間的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對(duì)指標(biāo)影響程度的一種方法。公司是一個(gè)有機(jī)整體，每個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的高低都受其他因素的驅(qū)動(dòng)。從數(shù)量上測(cè)定各因素的影響程度，可以幫助人們抓住主要矛盾，或更有說服力地評(píng)價(jià)經(jīng)營狀況。財(cái)務(wù)報(bào)表分析是個(gè)研究過程，分析得越具體、越深入，則水平越高。財(cái)務(wù)分析的核心問題是不斷追溯產(chǎn)生差異的原因。因素分析法提供了定量解釋差異成因的工具。 三、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的原則和局限性 （一）財(cái)務(wù)報(bào)表分析的原則財(cái)務(wù)報(bào)表分析的原則是：1.要從實(shí)際出發(fā)，堅(jiān)持實(shí)事求是，反對(duì)主觀臆斷、結(jié)論先行、搞數(shù)字游戲。2.要全面看問題，堅(jiān)持一分為二，反對(duì)片面地看問題。要兼顧有利因素與不利因素、主觀因素與客觀因素、經(jīng)濟(jì)問題與技術(shù)問題、外部問題與內(nèi)部問題。3．要注重事物之間的聯(lián)系，堅(jiān)持相互聯(lián)系地看問題，反對(duì)孤立地看問題。要注意局部與全局的關(guān)系、償債能力與盈利能力的關(guān)系、報(bào)酬與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。4．要發(fā)展地看問題，反對(duì)靜止地看問題。一要注意過去、現(xiàn)在和將來之間的聯(lián)系。5．要定量分析與定性分析結(jié)合。定性分析是基礎(chǔ)和前提，沒有定性分析就弄不清本質(zhì)、趨勢(shì)和與其他事物的聯(lián)系。定量分析是工具和手段，沒有定量分析就弄不清數(shù)量界限、階段性和特殊性。財(cái)務(wù)報(bào)表分析要透過數(shù)字看本質(zhì)，沒有數(shù)字就得不出結(jié)論。（一）財(cái)務(wù)報(bào)表分析的局限性1．財(cái)務(wù)報(bào)表本身的局限性財(cái)務(wù)報(bào)表是公司會(huì)計(jì)系統(tǒng)的產(chǎn)物。每個(gè)公司的會(huì)計(jì)系統(tǒng)，受到會(huì)計(jì)環(huán)境和公司會(huì)計(jì)戰(zhàn)略的影響，使得財(cái)務(wù)報(bào)表會(huì)扭曲公司的實(shí)際情況。會(huì)計(jì)的環(huán)境因素包括會(huì)計(jì)規(guī)范和會(huì)計(jì)的管理、稅務(wù)與會(huì)計(jì)的關(guān)系、外部審計(jì)、會(huì)計(jì)爭端處理的法律系統(tǒng)、資本市場結(jié)構(gòu)、公司治理結(jié)構(gòu)等。這些因素是決定公司會(huì)計(jì)系統(tǒng)質(zhì)量的外部因素。會(huì)計(jì)環(huán)境的缺陷會(huì)導(dǎo)致會(huì)計(jì)系統(tǒng)的缺陷，使之不能反映公司的實(shí)際狀況。會(huì)計(jì)環(huán)境的重要變化會(huì)導(dǎo)致會(huì)計(jì)系統(tǒng)的變化，影響財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的可比性。例如，會(huì)計(jì)規(guī)范要求以歷史成本報(bào)告資產(chǎn)，使財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不代表其現(xiàn)行成本或變現(xiàn)價(jià)值；會(huì)計(jì)規(guī)范要求假設(shè)幣值不變，使財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不按通貨膨脹率或物價(jià)水平調(diào)整；會(huì)計(jì)規(guī)范要求遵循謹(jǐn)慎原則，使會(huì)計(jì)預(yù)計(jì)損失而不預(yù)計(jì)收益，有可能少計(jì)收益和資產(chǎn)；會(huì)計(jì)規(guī)范要求按年度分期報(bào)告，只報(bào)告短期信息，不提供反映長期潛力的信息等。會(huì)計(jì)戰(zhàn)略是公司根據(jù)環(huán)境和經(jīng)營目標(biāo)做出的主觀選擇，各公司會(huì)有不同的會(huì)計(jì)戰(zhàn)略。公司會(huì)計(jì)戰(zhàn)略包括決定會(huì)計(jì)政策的選擇、會(huì)計(jì)估計(jì)的選擇、補(bǔ)充披露的選擇以及報(bào)告具體格式的選擇。不同的會(huì)計(jì)戰(zhàn)略會(huì)導(dǎo)致不同公司財(cái)務(wù)報(bào)告的差異，并影響其可比性。例如，對(duì)同一會(huì)計(jì)事項(xiàng)的賬務(wù)處理，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則允許使用幾種不同的規(guī)則和程序，公司可以自行選擇。包括存貨計(jì)價(jià)方法、折舊方法、對(duì)外投資收益的確認(rèn)方法等。雖然財(cái)務(wù)報(bào)表附注對(duì)會(huì)計(jì)政策的選擇有一定的表述，但報(bào)表使用人未必能完成可比性的調(diào)整工作。由于以上兩方面的原因，使得財(cái)務(wù)報(bào)表存在以下三方面的局限性：（1）財(cái)務(wù)報(bào)告沒有披露公司的全部信息，管理層擁有更多的信息，得到披露的只是其中的一部分；（2）已經(jīng)披露的財(cái)務(wù)信息存在會(huì)計(jì)估計(jì)誤差不一定是真實(shí)情況的準(zhǔn)確計(jì)量；（3）管理層的各項(xiàng)會(huì)計(jì)政策選擇，使財(cái)務(wù)報(bào)表會(huì)扭曲公司的實(shí)際情況。2．財(cái)務(wù)報(bào)表的可靠性問題只有根據(jù)符合規(guī)范的、可靠的財(cái)務(wù)報(bào)表，才能得出正確的分析結(jié)論。所謂“符合規(guī)范”，是指除了以上三點(diǎn)局限性以外，沒有更進(jìn)一步的虛假陳述。外部分析人員很難認(rèn)定是否存在虛假陳述，財(cái)務(wù)報(bào)表的可靠性問題主要依靠注冊(cè)會(huì)計(jì)師解決。但是。注冊(cè)會(huì)計(jì)師不能保證財(cái)務(wù)報(bào)告沒有任何錯(cuò)報(bào)和漏報(bào)，而且并非所有注冊(cè)會(huì)計(jì)師都是盡職盡責(zé)的。因此，分析人員必須自己關(guān)注財(cái)務(wù)報(bào)表的可靠性，對(duì)于可能存在的問題保持足夠的警惕。外部的分析人員雖然不能認(rèn)定是否存在虛假陳述，但是可以發(fā)現(xiàn)一些“危險(xiǎn)信號(hào)”。對(duì)于存有危險(xiǎn)信號(hào)的報(bào)表，分析人員要進(jìn)行更細(xì)致的考察或獲取有關(guān)的其他信息，對(duì)報(bào)表的可靠性做出判斷。常見的危險(xiǎn)信號(hào)包括：（1）財(cái)務(wù)報(bào)告的形式不規(guī)范。不規(guī)范的報(bào)告其可靠性也應(yīng)受到懷疑。要注意財(cái)務(wù)報(bào)告是否有遺漏，遺漏違背充分披露原則很可能是不想講真話引起的；要注意是否及時(shí)提供財(cái)務(wù)報(bào)告，不能及時(shí)提供報(bào)告暗示公司當(dāng)局與注冊(cè)會(huì)計(jì)師存在分歧。（2）要注意分析數(shù)據(jù)的反常現(xiàn)象。如無合理的反常原因，則要考慮數(shù)據(jù)的真實(shí)性和一貫性是否有問題。例如：原因不明的會(huì)計(jì)調(diào)整，可能是利用會(huì)計(jì)政策的靈活性“修飾”報(bào)表；與銷售相比應(yīng)收賬款異常增加，可能存在提前確認(rèn)收收入問題；報(bào)告收益與經(jīng)營現(xiàn)金流量的缺口增加，報(bào)告收益與應(yīng)稅收益之間的缺口增加，可能存在盈余管理；大額的資產(chǎn)沖銷和第4季度的大額調(diào)整，可能是中期報(bào)告有問題，年底時(shí)受到外部審計(jì)師的壓力被迫在年底調(diào)整。（3）要注意大額的關(guān)聯(lián)方交易。這些交易的價(jià)格缺乏客觀性，會(huì)計(jì)估計(jì)有較大主觀性，可能存在轉(zhuǎn)移利潤的動(dòng)機(jī)。（4）要注意大額資本利得。在經(jīng)營業(yè)績不佳時(shí)，公司可能通過出售長期資產(chǎn)、債轉(zhuǎn)股等交易實(shí)現(xiàn)資本利得。（5）要注意異常的審計(jì)報(bào)告。無正當(dāng)理由更換注冊(cè)會(huì)計(jì)師，或?qū)徲?jì)報(bào)告附有保留意見，暗示公司的財(cái)務(wù)報(bào)告可能粉飾過度。3．比較基礎(chǔ)問題在比較分析時(shí)必然要選擇比較的參照標(biāo)準(zhǔn)，包括本公司歷史數(shù)據(jù)、同業(yè)數(shù)據(jù)和計(jì)劃預(yù)算數(shù)據(jù)。橫向比較時(shí)需要使用同業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。同業(yè)的平均數(shù)只有一般性的指導(dǎo)作用，不一定有代表性，不是合理性的標(biāo)志。選一組有代表性的公司求其平均數(shù)，作為同業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，可能比整個(gè)行業(yè)的平均數(shù)更有意義。近年來，更重視以競爭對(duì)手的數(shù)據(jù)作為分析基礎(chǔ)。不少公司實(shí)行多種經(jīng)營，沒有明確的行業(yè)歸屬，同業(yè)比較更加困難。趨勢(shì)分析以本公司歷史數(shù)據(jù)作比較基礎(chǔ)。歷史數(shù)據(jù)代表過去，并不代表合理性。經(jīng)營環(huán)境是變化的，今年比上年利潤提高了，不一定說明已經(jīng)達(dá)到應(yīng)該達(dá)到的水平，甚至不一定說明管理有了改進(jìn)。會(huì)計(jì)規(guī)范的改變會(huì)使財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)失去直接可比性，要恢復(fù)其可比性成本很大，甚至缺乏必要的信息。實(shí)際與計(jì)劃的差異分析，以計(jì)劃預(yù)算做比較基礎(chǔ)。實(shí)際和預(yù)算出現(xiàn)差異，可能是執(zhí)行中有問題，也可能是預(yù)算不合理，兩者的區(qū)分并非易事?？傊瑢?duì)比較基礎(chǔ)本身要準(zhǔn)確理解，并且要在限定意義上使用分析結(jié)論，避免簡單化和絕對(duì)化。