浦發(fā)銀行2005年高達元的每股收益,使其成為基金的寵兒。今天,浦發(fā)銀行公布的2005年年度報告顯示,該公司前十大流通股東均被基金和保險公司盤踞,其中,上證50交易型開放式指數(shù)證券投資基金以28146562股的持有量,位居第一。由于此前已發(fā)布過業(yè)績快報,投資者對浦發(fā)銀行的主要財務(wù)指標已經(jīng)有所了解,看起來與今天披露的經(jīng)審計的財報數(shù)據(jù)基本一致。財報說,2005年,浦發(fā)銀行總資產(chǎn)規(guī)模達到億元,比年初增加億元,增長；本外幣貸款余額億元,較年初凈增億元,增長；公司各項存款余額為億元,較年初凈增億元,增長。主營業(yè)務(wù)收入共計億元,實現(xiàn)稅前利潤億元,與同期相比凈增億元,增長；實現(xiàn)稅后利潤億元,增加億元,同比增長。股東權(quán)益億元,每股收益元,每股凈資產(chǎn)元,凈資產(chǎn)收益率達到。公司資本充足率接近底線,為。公司董事會提出了普通股股利每10股派元人民幣(含稅)的分配方案。====================================浦發(fā)銀行不良貸款率降至□聯(lián)合證券張大威浦發(fā)銀行（600000）2005年實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入億元，實現(xiàn)稅前利潤億元，與同期相比凈增億元，增長％；實現(xiàn)稅后利潤億元，增加億元，同比增長％。每股收益元，每股凈資產(chǎn)元，凈資產(chǎn)收益率達到％。資本約束成為發(fā)展的最大制約2005年再融資計劃受挫后，資本充足率接近8%的底線成為浦發(fā)發(fā)展的重要制約。通過與民生銀行相比，雖然資本充足率都接近于8%的底線。但民生銀行的資本約束遠小于浦發(fā)。因為，截至2005年底，民生銀行的核心資本充足率為，仍有通過發(fā)行混合資本債等補充附屬資本的空間。目前民生銀行已經(jīng)計劃發(fā)行43億的混合資本債，預(yù)計混合資本債發(fā)行后民生的資本充足率可以提升到左右。但浦發(fā)的核心資本充足率僅為，進一步發(fā)行混合資本債等的空間已經(jīng)很小。在目前的核心資本充足率下，最多還能發(fā)行億的債券，將資本充足率提升到。因此，由于浦發(fā)核心資本的緊張，目前所面臨的資本約束是比較嚴峻的。好在股權(quán)分置改革已經(jīng)開始，再融資開閘也不會太遠。一旦再融資的步伐再次被較長時間的拖延，為了不對進一步發(fā)展造成阻礙，浦發(fā)目前只有借助申請?zhí)嘏蚧ㄆ於ㄏ蛟霭l(fā)來實現(xiàn)對資本金的補充。風(fēng)控進一步加強成為亮點2005年浦發(fā)進一步加強了風(fēng)控。建立了垂直管理的審計組織體系的，成立了合規(guī)部。在制度、流程、人員管理方面掀起“內(nèi)控風(fēng)暴”。風(fēng)控的加強以及對以往不良的加強清收，使不良率從下降到。在不良率有所下降的同時，仍然保持著業(yè)內(nèi)最為審慎的計提政策。與民生銀行在利潤中計提12億一般準備的同時減少貸款損失計提標準不同，浦發(fā)再次在利潤中計提13億一般準備的同時，不僅沒有降低對正常貸款的計提比例，反而將關(guān)注類貸款的計提標準從原來就已經(jīng)較為審慎的4%進一步提升到5%，這使得公司計提的風(fēng)險準備進一步增加，撥備覆蓋率高達，抗風(fēng)險能力進一步增強。一般準備提取一步到位根據(jù)《金融企業(yè)呆賬準備提取管理辦法》和《關(guān)于呆賬準備提取有關(guān)問題的通知》，金融企業(yè)應(yīng)在凈利潤中提取一般準備，并作為所有者權(quán)益的組成部分。提取的數(shù)量為不低于風(fēng)險資產(chǎn)期末余額的1%。相關(guān)規(guī)定從2005年7月1日起生效，但可以分3年左右的時間提足。與其他銀行相比，浦發(fā)以往已經(jīng)計提過20億的一般準備。目前浦發(fā)的加權(quán)風(fēng)險資產(chǎn)凈額為3536億，原來的20億加上新增的13億，使一般準備一步到位基本達到了要求。今后只需要在少量計提就行，這為日后的利潤分配留下了較大的空間。中間業(yè)務(wù)收入占比快速提高作為業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的重要一環(huán)，銀行卡和中間業(yè)務(wù)取得了較快的發(fā)展。東方卡發(fā)卡量增幅達到，而中間業(yè)務(wù)收入比04年增長了。雖然目前中間業(yè)務(wù)收入占比仍然較小，但快速提高的態(tài)勢已經(jīng)體現(xiàn)。市值管理提上日程在公司2006年的經(jīng)營目標中，公司認為“尋求與市值直接掛鉤的、或決定市值的核心指標來作為考核銀行業(yè)績的依據(jù)是比較合適的”，并提出將市值最大化作為未來的經(jīng)營目標。=====================================浦發(fā)銀行年報點評05年元，元，％，提高個百分點，盈利能力持續(xù)提高。撥備前利潤增速受貸款利息收入增速回落的影響下降至％，但公司將撥備比例下調(diào)8個百分點，便使凈利潤增速提升至％，比04年提高個百分點，公司撥備潛力釋放對業(yè)績穩(wěn)定增長的貢獻開始體現(xiàn)。貸款增長％，結(jié)構(gòu)上貼現(xiàn)增長替代了部分長期貸款增長，我們認為可能主要是房地產(chǎn)消費貸款的增長減緩。中長期貸款平均利率的提升使存貸款利差持續(xù)擴大，貸款收益率提高。不良貸款雙降，余額減少％，比例％，降低個百分點；逾期率％與不良率基本符合，信貸風(fēng)險認定比較審慎；逾期貸款增長％，值得關(guān)注。呆帳準備余額達億，不良貸款覆蓋率％，遠高于同業(yè)水平。資本充足率％，在未實施7億A股的增發(fā)的情況下，將進一步抑制貸款增速和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型支出；所幸公司仍能通過降低撥備比例或釋放原有撥備維持業(yè)績增長。不考慮增發(fā)06年的元，動態(tài)，股改支付對價后降為，相對－倍的參考PB，有 9％－14％的空間。