這是一個(gè)師傅、兩個(gè)高人、三個(gè)徒弟聯(lián)合主演的詐騙版“華爾街之狼”，自曝家丑又給這部劇添加了“無(wú)間道”情節(jié)；這是神州三巨頭與瑞幸三劍客在追逐資本過(guò)程中與時(shí)間賽跑的江湖往事。

認(rèn)真看完本文，你腦海中關(guān)于瑞幸的所有謎團(tuán)和中國(guó)的資本套路全部解開(kāi)。

2004年的北京，有三個(gè)雄心勃勃而又倍感苦悶的人：現(xiàn)瑞幸的三位董事陸正耀、劉二海和錢(qián)治亞。

陸正耀創(chuàng)業(yè)已經(jīng)有11年，卻沒(méi)有闖出什么名堂。他做通訊代理賺了點(diǎn)小錢(qián)，但也僅此而已，公司沒(méi)有前景，他也沒(méi)有自己的品牌。當(dāng)年自己辭掉公務(wù)員“金飯碗”、“挪用”辦婚禮的錢(qián)來(lái)創(chuàng)業(yè)，立志做一番事業(yè)，眼下高不成低不就的尷尬境地，離自己的初心太遙遠(yuǎn)。

劉二海剛在山東參加完一個(gè)創(chuàng)投論壇，一位大佬說(shuō)：風(fēng)險(xiǎn)投資這行沒(méi)什么積累，我們公司新來(lái)幾個(gè)年輕人已經(jīng)投了好幾個(gè)項(xiàng)目了。劉二?；④|一震；我從實(shí)業(yè)轉(zhuǎn)向金融、加入聯(lián)想投資（君聯(lián)資本的前身）已經(jīng)一年了，一個(gè)項(xiàng)目都沒(méi)投。

錢(qián)治亞放棄武漢的副總職位，北上京城。但是順風(fēng)順?biāo)乃诒本┱荒暾也坏焦ぷ?。她只是個(gè)二本學(xué)歷，又沒(méi)有家庭背景，空有一身抱負(fù)的她陷入迷茫：難道要打道回府？

此時(shí)三人互不相識(shí)

2005年，陸正耀賣(mài)掉通訊公司，用自己的500萬(wàn)美元，模仿美國(guó)AAA創(chuàng)立了UAA（華夏聯(lián)合 汽車(chē) 俱樂(lè)部），做車(chē)輛保險(xiǎn)代理。自此，三個(gè)人的命運(yùn)開(kāi)始交織在一起。

2005年，在神秘人物引薦下，錢(qián)治亞入職華夏聯(lián)合 汽車(chē) 俱樂(lè)部，擔(dān)任總裁助理，做一些端茶倒水打字的雜活。但由于一直近距離接觸一把手， 錢(qián)治亞 的見(jiàn)識(shí)不斷增長(zhǎng)，開(kāi)始掌管公司運(yùn)營(yíng)，逐漸成為陸正耀最得力的干將。

“ 關(guān)鍵是與時(shí)間賽跑，盡快把規(guī)模做出來(lái) 。如果將市場(chǎng)份額做的很大，其他市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)者要想進(jìn)入，也并不是件容易的事情?！斑@是陸正耀的想法。UAA便選擇了選擇了低價(jià)策略， UAA的車(chē)險(xiǎn)報(bào)價(jià)比一般4S店便宜100—200元 。很快積累了150萬(wàn)會(huì)員。

陸正耀沒(méi)有想到的是，有人盯上了UAA。劉二海專(zhuān)門(mén)對(duì)UAA做了一次暗訪(fǎng)，在北京南二環(huán)一家破賓館找到了UAA的一個(gè)業(yè)務(wù)部門(mén)，調(diào)研完之后他對(duì)UAA的商業(yè)模式很有信心，堅(jiān)持認(rèn)為：UAA可以成為 汽車(chē) 服務(wù)行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)。

劉二海就去望京總部主動(dòng)拜訪(fǎng)了陸正耀，貴客造訪(fǎng)也讓陸正耀懵了一下，他不太敢相信創(chuàng)辦沒(méi)多久就有人上門(mén)投資，一度認(rèn)為是騙子。

兩人的大學(xué)專(zhuān)業(yè)都是通信自動(dòng)化，都從事過(guò)通信行業(yè)，一來(lái)二去熟了后，兩人越談越投機(jī)，商業(yè)理念也一致 ： 盡快做出規(guī)模是創(chuàng)業(yè)關(guān)鍵 。劉二海，就成為陸正耀認(rèn)識(shí)的第一位資本界朋友。

擅長(zhǎng)資本運(yùn)作的劉二海，遇到了擅長(zhǎng)企業(yè)運(yùn)作的陸正耀，可謂一遇風(fēng)云便化龍，二人開(kāi)始了雙劍合璧。2006年，劉二海給UAA投了 800萬(wàn)美元 ，在當(dāng)時(shí)，這不是一個(gè)小數(shù)目。

從這個(gè)時(shí)候起， 低價(jià)、擴(kuò)張、融資 ，三位一體的策略組合，在他們?nèi)说男睦镌蚁铝烁?，以后不斷?fù)制，包括瑞幸。

但是，造化弄人，規(guī)模剛開(kāi)始擴(kuò)張，保監(jiān)會(huì)的一紙規(guī)定，讓UAA的保代業(yè)務(wù)直接完蛋。

錢(qián)治亞在哭，陸正耀在痛哭，劉二海在嚎啕大哭！

三位主角經(jīng)歷了悲喜起落，似乎要以悲劇收?qǐng)?。但是，“天將降大任于斯人也。必先……”、“塞翁失馬焉知非?！薄?/p>

UAA積累的200萬(wàn)會(huì)員是他們的最大財(cái)富，轉(zhuǎn)型還得圍繞車(chē)來(lái)展開(kāi)。為了挽回?fù)p失，陸劉二人天天見(jiàn)面，商量繼續(xù)干什么好，修車(chē)、洗車(chē)、雨刷器經(jīng)常出現(xiàn)在他們的討論中。最終二人決定進(jìn)軍租車(chē)領(lǐng)域。

2007年9月，神州租車(chē)成立。 劉二海注資2200萬(wàn)美元，陸正耀任CEO，錢(qián)治亞任COO。 劉二海負(fù)責(zé)打錢(qián)，陸正耀負(fù)責(zé)管理，錢(qián)治亞負(fù)責(zé)經(jīng)營(yíng)，分工明確、各司其職。

三人意氣風(fēng)發(fā)，從一開(kāi)始，就立志做一個(gè)全國(guó)性的企業(yè)。當(dāng)年10月，就宣布要在全國(guó)11家城市同步開(kāi)業(yè)，到08年7月就覆蓋了30個(gè)城市。

但是，又是造化弄人， 金融危機(jī)爆發(fā)了 ，融資困難，才鋪了幾百輛車(chē)，錢(qián)就見(jiàn)底了，公司連工資都發(fā)不出來(lái)。陸正耀急得跟熱鍋上的螞蟻似的，難不成又要付諸東流、從頭再來(lái)？

他天天跟劉二?？薷F：沒(méi)錢(qián)沒(méi)法干活，錢(qián)不夠用，兄弟趕緊來(lái)湊。這個(gè)時(shí)候的神州租車(chē)，是死是活，全看劉二海了。

危難之際，劉二海再次出手，聯(lián)想投資對(duì)神州租車(chē)進(jìn)行了一次追加投資。神州租車(chē)起死回生，還投放了1000輛車(chē)，規(guī)模沖到全國(guó)第二。

2010年8月， 聯(lián)想投資再投12億元 。利用這筆巨資，神州租車(chē)宣布三個(gè)月內(nèi)將車(chē)隊(duì)擴(kuò)充到1萬(wàn)輛，五年內(nèi)達(dá)到10萬(wàn)輛，并發(fā)起瘋狂的價(jià)格戰(zhàn)和廣告營(yíng)銷(xiāo)，以30-50%的降價(jià)幅度搶占市場(chǎng)，震驚同行，陸正耀的“租車(chē)狂人”“價(jià)格屠夫”稱(chēng)號(hào)不脛而走。

有錢(qián)就降價(jià)，賠錢(qián)我也干；廣告鋪天蓋地，花錢(qián)如流水。富貴險(xiǎn)中求，陸正耀的“七傷拳”打法，使得神州的市場(chǎng)份額不斷上升，但現(xiàn)金流捉襟見(jiàn)肘，隨時(shí)都有墻倒眾人推的風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)時(shí)， 神州租車(chē)的負(fù)債率達(dá)到90% ，岌岌可危。陸正耀甚至賣(mài)了自己的幾套房來(lái)填補(bǔ)窟窿，但杯水車(chē)薪。

陸正耀慌了，趕緊去找劉二海。二人一合計(jì)，感覺(jué)要完了，但還是決定賭一把——上市。2012年1月，被稱(chēng)為“神州第一股”的神州租車(chē)， 決定赴美上市 。

但是，陸正耀挑錯(cuò)了時(shí)機(jī)。

2010年中資企業(yè)為了赴美上市不惜財(cái)務(wù)造假的行為，深深打擊了中資企業(yè)的信用。直到2012年，美國(guó)證監(jiān)會(huì)還在指控普大煤業(yè)、開(kāi)元 汽車(chē) 等中概股企業(yè)造假，并狙擊了迅雷的上市。

2012年4月，神州租車(chē)宣布暫停赴美IPO。

時(shí)過(guò)境遷，當(dāng)年神州租車(chē)為中資企業(yè)的造假行為買(mǎi)單，現(xiàn)在則是中資企業(yè)為瑞幸的造假買(mǎi)單。當(dāng)年深受惡龍之害的少年，一旦闖入龍?zhí)?，屠戮惡龍之后，自己卻成為新的一條惡龍了。

美國(guó)人沒(méi)上當(dāng)，神州租車(chē)走入絕境 。

事在人為，陸正耀遇到了人生中第二個(gè)貴人—— 黎輝 ，擔(dān)任華平投資的亞太區(qū)總裁。黎輝的老婆就是大名鼎鼎的鳳凰衛(wèi)視主持人 曾子墨 。

陸正耀、劉二海，天天約黎輝吃飯、喝酒、唱歌。一來(lái)二去混熟后，2012年7月， 神州租車(chē)拿到了華平投資2億美元的 “救命錢(qián)” 。

神州“鐵三角”正式形成！

錢(qián)一到賬，神州租車(chē)再次祭出 價(jià)格戰(zhàn)大旗 ，發(fā)起“50元新車(chē)大風(fēng)暴”，展開(kāi)新一輪的市場(chǎng)攻勢(shì)。

神州租車(chē)前面還是虧損，幾輪錢(qián)砸下來(lái)，不少競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手都被打死或打殘，只有神州的市場(chǎng)份額芝麻開(kāi)花節(jié)節(jié)高。2014年，神州租車(chē)便實(shí)現(xiàn)盈利（至少財(cái)報(bào)是這樣寫(xiě)的）。

在聯(lián)想控股、華平投資的加持下，2014年9月神州租車(chē)赴港IPO，最高市值達(dá)到466億港元。

一年后，黎輝所在的華平投資減持了的股票，套現(xiàn)億美元，減去2億的本金， 凈賺億 。目前仍持有的股權(quán)。

劉二海所在的聯(lián)想投資 套現(xiàn)2億美元 ，目前還是神州租車(chē)的大股東。

陸正耀有了神州租車(chē)這個(gè)品牌，大肆收購(gòu)，展開(kāi)資本運(yùn)作，打造自己的商業(yè)帝國(guó)。

每個(gè)人都賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)。經(jīng)歷過(guò)血與火淬煉的男人情誼，再用金錢(qián)來(lái)見(jiàn)證，正所謂一起扛過(guò)槍、一起同過(guò)窗、一起分過(guò)贓，這樣的友誼再牢固不過(guò)了。

陸正耀從零起步，到神州租車(chē)上市的這8年，錢(qián)治亞親身經(jīng)歷這一切，她見(jiàn)識(shí)到資本幫陸正耀攻城拔寨、殺出重圍從而一舉奠定江湖地位的全過(guò)程。這為她做瑞幸積累了豐富經(jīng)驗(yàn)。事實(shí)證明， 錢(qián)治亞創(chuàng)辦瑞幸，基本是模仿神州租車(chē)。

回頭看陸正耀做神州租車(chē)，基本可以說(shuō)這就是 一場(chǎng)賭局 。如果不是劉二海的屢次挺身而出和黎輝的江湖救急，負(fù)債率90%的神州租車(chē)一定是無(wú)力回天的，早就破產(chǎn)清算了。

如果這幾筆投資沒(méi)有撐到上市，神州租車(chē)就會(huì)和戴威的ofo一樣，被維權(quán)者堵在公司門(mén)口，用戶(hù)連押金都退不出來(lái)。

從神州租車(chē)的案例中，我們也能看到陸正耀的打法： 價(jià)格戰(zhàn)+規(guī)模擴(kuò)張+融資燒錢(qián)，迅速做大，上市圈錢(qián) 。整個(gè)過(guò)程，上市是他的唯一目的和唯一救命稻草，不上市便成仁。

做大企業(yè)，為什么不拼品質(zhì)要拼價(jià)格呢？因?yàn)樘嵘?wù)品質(zhì)太慢，投入成本高，而且難以量化，遠(yuǎn)不如價(jià)格戰(zhàn)來(lái)得短平快。而價(jià)格戰(zhàn)又需要資本的配合，資本是逐利的， 被資本綁架的企業(yè)已經(jīng)沒(méi)有了自主選擇權(quán)，喪失了慢下來(lái)的權(quán)利 ，它只能像一頭猛獸一樣沖到終點(diǎn)，除非中途累死，否則不會(huì)停止奔跑。

諷刺的是，上市套現(xiàn)之后，神州租車(chē)完成 歷史 使命，沒(méi)有了更進(jìn)一步提升服務(wù)品質(zhì)的動(dòng)力。業(yè)績(jī)開(kāi)始斷崖式下滑，2019年?duì)I收77億，但凈利潤(rùn)只有3000萬(wàn)，同比下滑90%，只剩下渣了。而神州租車(chē)退押金難、慢、條件苛刻，用戶(hù)怨聲載道。

鐵三角無(wú)意提升神州租車(chē)的品味，無(wú)意做出有品牌價(jià)值的百年老店， 他們沒(méi)有情懷，想的就是賺錢(qián)、賺錢(qián)、再賺錢(qián) ，將目光投向下一個(gè)商業(yè)模式。

神州租車(chē)上市后，陸正耀沒(méi)有閑下來(lái)。2015年1月，看好網(wǎng)約車(chē)行業(yè)，創(chuàng)辦神州專(zhuān)車(chē)，后改名神州優(yōu)車(chē)。

然后將神州租車(chē)的歷程重演了一遍。只是這一次，他們沒(méi)有耐心等待七年再上市。神州專(zhuān)車(chē)從誕生開(kāi)始，就被不斷投喂巨額資金，直接催熟。

短短11個(gè)月就完成了三輪融資， 總金額逾110億元 ，其中華平資本、聯(lián)想投資是最早的投資者。A、B兩輪共完成8億美元融資， 創(chuàng)造了國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)公司前兩輪融資額的最高紀(jì)錄。

2016年7月，神州優(yōu)車(chē)登陸新三板，估值369億，在整個(gè)新三板排名老二，距離企業(yè)成立也就一年半而已。

鐵三角已經(jīng)在股價(jià)的最高點(diǎn)套現(xiàn)成功， 然后業(yè)績(jī)就開(kāi)始變臉了 。2018年?duì)I收腰斬，2019年上半年?duì)I收繼續(xù)腰斬，公司市值已經(jīng)縮水至不足150億。

到現(xiàn)在，神州優(yōu)車(chē)的市場(chǎng)份額只排在第四位，而且還在不斷縮小。它的專(zhuān)車(chē)業(yè)務(wù)比例正在逐步減小，網(wǎng)貸金融業(yè)務(wù)正在逐步加大。

業(yè)績(jī)下滑，不務(wù)正業(yè)，神州優(yōu)車(chē)的下跌之路才剛開(kāi)始 。

神州優(yōu)車(chē)上市時(shí)，錢(qián)治亞跟隨陸正耀已有12年，從打雜到公司二把手，職業(yè)發(fā)展堪稱(chēng)平步青云，上演了一出現(xiàn)實(shí)版的《杜拉拉升職記》。 她將陸正耀的一招一式都記在心里 ，就連陸正耀雷厲風(fēng)行的業(yè)務(wù)風(fēng)格也學(xué)到手了。

錢(qián)治亞聲音柔和，長(zhǎng)發(fā)披肩，本來(lái)知性沉穩(wěn)，與“女強(qiáng)人”并不沾邊。但經(jīng)過(guò)一番磨練，作風(fēng)凌厲，治下極嚴(yán)，同事們送她“ 鐵娘子 ”稱(chēng)號(hào)。神州優(yōu)車(chē)的高管用兩個(gè)詞形容她：菩薩面龐，雷霆手段。

在做神州優(yōu)車(chē)的過(guò)程中，陸正耀挖掘了兩名新面孔。

首先是2015年3月?lián)紊裰輧?yōu)車(chē)的CMO（市場(chǎng)總監(jiān)）楊飛。令人大跌眼鏡的是，楊飛是剛從局子里出來(lái)。2015年，楊飛因“有償刪帖”被朝陽(yáng)法院判處一年半的有期徒刑。

但事實(shí)證明，陸正耀眼光獨(dú)到： 楊飛是個(gè)營(yíng)銷(xiāo)天才 。他到處演講，做直播，將營(yíng)銷(xiāo)天分發(fā)揮得淋漓盡致。他在天貓、淘寶策劃的營(yíng)銷(xiāo)案例，多次獲得冠軍，楊飛所著的《流量池》成為了互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營(yíng)的必讀商業(yè)書(shū)。他后來(lái)成為了瑞幸的CMO。

然后是收益管理負(fù)責(zé)人劉劍。 劉劍也是神州元老 ，2008年就加入創(chuàng)辦僅1年的神州租車(chē)，擔(dān)任車(chē)輛管理中心副主任和收益管理負(fù)責(zé)人，一干就是7年。2015，調(diào)到神州優(yōu)車(chē)擔(dān)任收益管理負(fù)責(zé)人，一干又是3年。默默無(wú)聞的劉劍后來(lái)成為瑞幸COO。

自此，瑞幸“三劍客”在神州優(yōu)車(chē)正式集齊！陸正耀是他們每個(gè)人遇到的共同伯樂(lè)。

不得不說(shuō)，陸正耀的看人眼光真毒。

在這個(gè)過(guò)程中，劉二海和黎輝也沒(méi)閑著。2015年，劉二海創(chuàng)辦了自己的 愉悅資本 ；2017年。黎輝創(chuàng)辦了 大鉦資本 。這兩個(gè)投資機(jī)構(gòu)，就是瑞幸的金主。

其中，大鉦資本沒(méi)有任何投資案例，專(zhuān)門(mén)為瑞幸準(zhǔn)備的。

2017年11月，錢(qián)治亞從神州“辭職”，創(chuàng)辦瑞幸，擔(dān)任CEO?！隘傋印睏铒w同時(shí)辭職，擔(dān)任CMO。2018年5月，“老實(shí)人”劉劍擔(dān)任COO。三星歸位，一個(gè)草根“女強(qiáng)人”、一個(gè)重新做人、一個(gè)無(wú)名小卒，他們要在資本寒冬逆境突襲，帶領(lǐng)瑞幸實(shí)現(xiàn)18個(gè)月上市的創(chuàng)業(yè)神話(huà)，打造世界上從公司成立到IPO最快的公司。

三劍客幕前操作，陸正耀、劉二海、黎輝組成的神州三巨頭，在幕后給予年輕人支持，要錢(qián)給錢(qián)，要人給人。據(jù)瑞幸員工透露，連面試地點(diǎn)都是在神州租車(chē)辦公樓進(jìn)行的。

說(shuō)干就干，套路不變： 低價(jià)+擴(kuò)張+燒錢(qián) 。

瑞幸咖啡的單杯銷(xiāo)售均價(jià)為11元，只有星巴克的1/3，實(shí)際上就是賣(mài)一杯虧一杯。再加上大量的優(yōu)惠券、折扣和補(bǔ)貼，瑞幸已經(jīng)達(dá)到了 賣(mài)一杯虧兩杯 的恐怖節(jié)奏。

依靠這種低價(jià)策略，瑞幸將對(duì)咖啡品質(zhì)要求不高而對(duì)價(jià)格敏感的大量中產(chǎn)階級(jí)吸引過(guò)來(lái)。這種屌絲經(jīng)濟(jì)和長(zhǎng)尾效應(yīng)，是瑞幸規(guī)模擴(kuò)張的基礎(chǔ)。

成立僅5個(gè)月，瑞幸的店面就達(dá)到525家。2018年新開(kāi)1500家。2019年宣布再新開(kāi)2500家，在2019年5月上市之前，門(mén)店總數(shù)已經(jīng)達(dá)到2500家。這個(gè)擴(kuò)張有多夸張呢？

星巴克1999年進(jìn)入中國(guó)，到現(xiàn)在也才3600家，平均每天家， 瑞幸是它的10倍 ；Costa2006年進(jìn)入中國(guó)，到現(xiàn)在也才450家，成立五個(gè)月的瑞幸咖啡就趕超了對(duì)手10多年的擴(kuò)張之路。這種速度，令無(wú)數(shù)同行艷羨和咋舌！

瑞幸敢這么激進(jìn)，是因?yàn)殍F三角在后面提供金錢(qián)彈藥。

2018年7月，A輪融資2億美元，投資人就是黎輝的大鉦資本、劉二海的愉悅資本、“老相識(shí)”君聯(lián)資本（聯(lián)想投資）、新加坡政府投資公司（GIC）（是大鉦資本的LP，出錢(qián)給大鉦資本）

2018年12月，B輪融資2億美元，投資人只不過(guò)是把A輪的GIC置換成中金資本，其他投資人不變。

中金資本和“神州鐵三角”又有什么關(guān)系呢？

中金資本總裁丁瑋是神州租車(chē)獨(dú)立董事，中金資本的CFO陳良蕓是神州租車(chē)董秘。

毋庸置疑， 資金方全都是自己人 。

整個(gè)過(guò)程，就是神州鐵三角和瑞幸三劍客組成的神州系自己布的一個(gè)局。

到了2019年4月，瑞幸已經(jīng)18個(gè)月了，用金錢(qián)攢的泡沫局也夠大了，該啟動(dòng)IPO了。為了確保萬(wàn)無(wú)一失，陸正耀玩了一個(gè)伎倆。

4月18日，也就是申請(qǐng)IPO的前五天， 星巴克的最大股東貝萊德突擊入股 ，投資億美元。這筆融資相當(dāng)關(guān)鍵，就是在告訴美國(guó)投資者，星巴克的大股東都投我了，你們還有什么不放心的呢？

當(dāng)然，貝萊德也得到了豐厚的回報(bào)，瑞幸上市后，貝萊德全部清倉(cāng)，賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)。

萬(wàn)事俱備，東風(fēng)也不缺，2019年5月17日，瑞幸在美國(guó)納斯達(dá)克順利上市。

在瑞幸之前，中資企業(yè)上市的最快時(shí)間，是空中網(wǎng)的2年2個(gè)月，瑞幸則刷新到了一年半！

在上市儀式上， 神州鐵三角和瑞幸三劍客全部出席，陸正耀站C位。

在股權(quán)比例上，陸正耀和姐姐合計(jì)持股，錢(qián)治亞持股，黎輝的大鉦資本持股、劉二海的愉悅資本持股。

瑞幸上市，實(shí)現(xiàn)了華麗變身，但并不是就大功告成了。

首先， 股票都有禁售期 ，瑞幸是6個(gè)月，也就是要到2019年11月才能賣(mài)出股票。

其次， 股價(jià)不夠高 ，上市首日的股價(jià)17美元，瑞幸市值42億，比上市前的29億估值沒(méi)有高出太多，套現(xiàn)不能實(shí)現(xiàn)收益最大化。

所以，2019年下半年，瑞幸只有一個(gè)任務(wù)： 拉升股價(jià) 。這才有了22億財(cái)務(wù)造假的驚天陰謀。

因?yàn)樯鲜兄缶筒荒苤划?huà)餅了，必須把收入做起來(lái)，讓投資者看到盈利的前景，這樣才能提高股價(jià)。比如京東，年年大額虧損，2014年上市，僅僅三年就實(shí)現(xiàn)全面盈利，盈利的當(dāng)年股價(jià)就達(dá)到 歷史 最高點(diǎn)。

我們先來(lái)捋一捋瑞幸的盈利情況。

上市之前，2018年?duì)I收億元，虧損高達(dá)億元，幾乎是營(yíng)收的兩倍；2019年一季度，營(yíng)收為億元，虧損為億元。

上市之后，2019年第二季度，營(yíng)收億，虧損為億元，相比一季度，收入增加近1倍，虧損小幅增加， 盈利情況改善明顯 ；第三季度實(shí)現(xiàn)收入億元，相比二季度增長(zhǎng)70%，虧損億元，還下降了， 盈利進(jìn)一步改善 。

那么，瑞幸的股價(jià)是什么時(shí)候開(kāi)始攀升的呢？就是11月份！

在11月之前，股價(jià)一直在20美元附近徘徊。11月7日公布三季度報(bào)表后，股價(jià)一路高漲，1月7日?qǐng)?bào)價(jià)44美元，市值突破100億，1月13日達(dá)到最高點(diǎn)50美元。

11月份剛好是股票禁售期到期的時(shí)間！

說(shuō)不是籌劃已久的陰謀，簡(jiǎn)直是對(duì)不起“陰謀”這兩個(gè)字。

到2019年底， 貝萊德全部清倉(cāng) 。

1月，股價(jià)達(dá)到高點(diǎn)，黎輝的大鉦資本減持了3840萬(wàn)股， 套現(xiàn)億美元 ，收回本金。然后繼續(xù)減持4416萬(wàn)股， 套現(xiàn)10多億美元 ，賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)。

陸正耀和錢(qián)治亞沒(méi)有減持，因?yàn)榇蠊蓶|和創(chuàng)始人減持股票是比較明顯的利空，但已經(jīng)分別將他們持有的瑞幸股份抵押了30%和47%， 質(zhì)押的總價(jià)值25億美元 ，以股權(quán)質(zhì)押的形式成功套現(xiàn)。

楊飛沒(méi)有股權(quán)，但他成為新三板公司“氫互動(dòng)”的聯(lián)合創(chuàng)始人，這家公司是陸正耀的關(guān)聯(lián)公司，根據(jù)瑞幸的招股書(shū)，瑞幸付給氫互動(dòng)的廣告費(fèi)用為 4290萬(wàn)元 。

劉劍也沒(méi)有股權(quán)，但擁有萬(wàn)股期權(quán)，按照25美元股價(jià)計(jì)算， 價(jià)值741萬(wàn)美元。

鐵三角與三劍客，唯一的“被坑者”是劉二海的愉悅資本，他一股也沒(méi)賣(mài)，至少虧損8000萬(wàn)美元。作為陸正耀的恩人和貴人，我們無(wú)法理解劉二海操作失常的邏輯所在， 假設(shè)他沒(méi)被陸正耀坑，那就只能是投資失算 ，常在河邊走，這次鞋濕了。

很多人不理解的是，玩得好好的，怎么突然要自爆財(cái)務(wù)造假呢？這不是自殺嗎？

其實(shí)， 虛增收入是行業(yè)潛規(guī)則，根本就不是新鮮事 ，把握好度就行，但瑞幸玩得太過(guò)火了。瑞幸1-9月?tīng)I(yíng)收億元，造假個(gè)四五億也能搪塞過(guò)去，但瑞幸一下子造假22億！這就太恐怖了。

安永作為審計(jì)機(jī)構(gòu)，是無(wú)論如何也不敢簽字的，因?yàn)楹炞志蜁?huì)砸招牌、甚至關(guān)門(mén)大吉。2001年，安然公司財(cái)務(wù)造假，世界第一的安達(dá)信作為審計(jì)機(jī)構(gòu)，直接倒閉。

美國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定，如果不能提交年報(bào)，是要退市的，瑞幸?guī)资畠|美元的市值就會(huì)打水漂。如果承認(rèn)財(cái)務(wù)造假，公司最高賠償2500萬(wàn)美元，外加10-25年刑罰的可能。

孰輕孰重，一目了然。關(guān)鍵是刑罰誰(shuí)來(lái)承擔(dān)，COO劉劍就成了背鍋俠。

10-25年的刑罰是有可能避免的，毋庸置疑，神州鐵三角和瑞幸三劍客正在熬夜加班加點(diǎn)，研究怎么避免刑罰。與此同時(shí)，陸正耀肯定已經(jīng)跟劉劍談好了入獄價(jià)格，一旦判刑，用金錢(qián)了卻劉劍的后顧之憂(yōu)。

當(dāng)我們用憤慨的文字對(duì)瑞幸口誅筆伐時(shí)，其實(shí)，所有的創(chuàng)業(yè)公司，都是這個(gè)套路：

1、創(chuàng)始人投1億，企業(yè)估值1億，持股100%；

2、投資人A進(jìn)，投1億，企業(yè)估值10億，持股10%；

3、投資人B進(jìn)，投2億，企業(yè)估值20億，持股10%；

4、投資人C進(jìn)，投5億，企業(yè)估值50億，持股10%；

5、創(chuàng)始人與投資人總共投入9億后，企業(yè)IPO，估值200億；

6、創(chuàng)始人與投資人累計(jì)套現(xiàn)100億，實(shí)現(xiàn)數(shù)十倍的收益；

7、企業(yè)一旦出事，股票暴跌，現(xiàn)有的股票持有者成為接盤(pán)俠。

區(qū)別僅僅在于， 有沒(méi)有上市成功，上市后有沒(méi)有出事 。

王思聰找不到投資者，灰頭土臉；滴滴打車(chē)沒(méi)能實(shí)現(xiàn)上市，心急如焚；李澤楷有奶爸罩著，一直順風(fēng)順?biāo)?。結(jié)局不同，但他們的手段和目的有什么不同嗎？

UAA-神州租車(chē)-神州優(yōu)車(chē)-瑞幸，同一班人馬，同一個(gè)套路，屢試不爽的背后是資本對(duì)人性的完勝，越來(lái)越激進(jìn)的背后是人性對(duì)資本的貪婪。你很難說(shuō)， 是人控制了資本，還是資本控制了人？

無(wú)論財(cái)務(wù)造假的處罰結(jié)果如何，無(wú)論瑞幸會(huì)不會(huì)退市、會(huì)不會(huì)倒閉，都不會(huì)對(duì)大佬們?cè)斐墒裁幢举|(zhì)影響，更不會(huì)使他們走向自我毀滅，不管他們有沒(méi)有上岸。受害者只有一種：瑞幸周?chē)娜跣≌?。道德上的批判無(wú)法改變這個(gè)殘酷的事實(shí)。

一年之后的今天來(lái)看，始作俑者陸正耀被中國(guó)證監(jiān)會(huì)處罰了30萬(wàn)元的巨款，中國(guó)投資者在廈門(mén)中級(jí)人民法院的訴訟無(wú)果而終，百度網(wǎng)頁(yè)上搜索瑞幸相關(guān)信息， 新聞大都停留著2020年4-5月 ，甚至“背鍋俠”劉劍，也不知道去了哪里，消失了一樣，但肯定沒(méi)有去服刑。

而公眾，早就淡忘了這件事，繼續(xù)追逐其他熱點(diǎn)。

一切如故。

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