加權(quán)平均資本成本計算公司資本成本的方法加權(quán)平均資本成本是按各類資本所占總資本來源的權(quán)重加權(quán)平均計算公司資本成本的方法。資本來源包括普通股、優(yōu)先股、債券及所有長期債務(wù)，計算時將每種資本的成本（稅后）乘以其占總資本的比例，然后加總。多用于公司資本預(yù)算。[1]中文名資本加權(quán)平均成本外文名Weighted Average Cost of Capital，WACC用來貼現(xiàn)未來的收益，計算公司的現(xiàn)值公式WACC=E/V×Re+D/V×Rd×(1-Tc)取決于公司的風(fēng)險水平相關(guān)視頻萬播放|03:35加權(quán)平均資本成本是什么HiFinance學(xué)堂萬播放|02:282022初中級審計師備考知識精講：加權(quán)平均資本成本測算環(huán)球網(wǎng)校5345播放|02:56《財務(wù)管理》每日一練第466天，該洗車項目的加權(quán)平均資本成本老馮講會計萬播放|01:18劉芳蕊2020注冊會計師考試-使用企業(yè)當(dāng)前加權(quán)平均資本成本消防工程考試資料匯總?cè)f播放|09:37CPA考試《財管24考點》講解：加權(quán)平均資本成本的計算瀾華萬播放|02:31注冊會計師CPA財管：加權(quán)平均資本成本的意義！高頓萬播放|08:49劉芳蕊2020注冊會計師考試-財務(wù)成本管理-加權(quán)平均資本成本的計算消防工程考試資料匯總定義公式假設(shè)條件運用方法數(shù)據(jù)來源估值影響應(yīng)用TA說定義在金融活動中用來衡量一個公司的資本成本。因為融資成本被看作是一個邏輯上的價格標(biāo)簽，它過去被很多公司用作一個融資項目的貼現(xiàn)率。公司從外部獲取資金的來源主要有兩種：股本和債務(wù)。因此一個公司的資本結(jié)構(gòu)主要包含三個成分： 優(yōu)先股，普通股和債務(wù)（常見的有債券和期票）。加權(quán)平均資本成本考慮資本結(jié)構(gòu)中每個成分的相對權(quán)重并體現(xiàn)出該公司的新資產(chǎn)的預(yù)期成本。計算個別資金占全部資金的比重時，可分別選用賬面價值、市場價值、目標(biāo)價值權(quán)數(shù)來計算。市場價值權(quán)數(shù)指債券、股票以市場價格確定權(quán)數(shù)。這樣計算的加權(quán)平均資本成本能反映企業(yè)的實際情況。同時，為彌補證券市場價格變動頻繁的不便，也可以用平均價格。目標(biāo)價值權(quán)數(shù)是指債券、股票以未來預(yù)計的目標(biāo)市場價值確定權(quán)數(shù)。這種能體現(xiàn)期望的資本結(jié)構(gòu)，而不是像賬面價值權(quán)數(shù)和市場價值權(quán)數(shù)那樣只反映過去和如今的資本成本結(jié)構(gòu)，所以按目標(biāo)價值權(quán)數(shù)計算的加權(quán)平均資本成本更適用于企業(yè)籌措新資金。然而，企業(yè)很難客觀合理地確定證券的目標(biāo)價值，又使這種計算方法不易推廣。[2]公式加權(quán)平均資本成本(Weighted Average Cost of Capital,WACC)的計算方法包含所有資金來源，包括普通股、優(yōu)先股、債券及所有長期債務(wù)。計算方法為每種資本的成本乘以占總資本的比重，然后將各種資本得出的數(shù)目加起來。公式：WACC=(E/V）×Re+（D/V）×Rd×(1-Tc)其中，Re = 股本成本，是投資者的必要收益率；Rd = 債務(wù)成本；E = 公司股本的市場價值；D = 公司債務(wù)的市場價值；V = E + D 是企業(yè)的市場價值；E/V = 股本占融資總額的百分比，資本化比率；D/V = 債務(wù)占融資總額的百分比，資產(chǎn)負(fù)債率。Tc = 企業(yè)稅率假設(shè)條件企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險可以用息稅前收益X的標(biāo)準(zhǔn)差來表示，并據(jù)此將企業(yè)分成不同的組。若不同企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險程度相同，則它們的風(fēng)險等級也相同，因而應(yīng)屬于同一組。資本市場是完全的。其表現(xiàn)主要為第一，不存在交易費用；第二，對于任何投資者，無論是個人投資者還是機構(gòu)投資者，其借款利率與貸款利率完全相同。企業(yè)的負(fù)債屬于無風(fēng)險型，且永久不變，其利率等于無風(fēng)險的市場基準(zhǔn)利率。企業(yè)所承擔(dān)的財務(wù)風(fēng)險不隨籌資數(shù)量與結(jié)構(gòu)的變動而變動，且不存在破產(chǎn)的可能性。企業(yè)新的投資項目的風(fēng)險與企業(yè)原有水平一致。即新項目的投入不會改變企業(yè)整體的經(jīng)營風(fēng)險水平。企業(yè)的息稅前收益X是個恒定的常量。運用方法當(dāng)我們測算新資本的預(yù)期成本的時候，我們應(yīng)當(dāng)采用每個成分的市值，而不是它們的面值 （這之間可能存在明顯差額）. 另外，更“外部”的資金來源，例如可轉(zhuǎn)換債券，可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股等，如果數(shù)額較大，也需要體現(xiàn)在公式中，因為這些融資方式的特殊性，其成本和普通股本債券通常存在差異。數(shù)據(jù)來源怎樣才能得到WACC公式中的每個成分的數(shù)值？首先注意一個融資來源的權(quán)重等于它的市值比上總投資額的市值。例如，公式中普通股的權(quán)重定義如下：普通股市值 / （普通股市值 + 債務(wù)市值 + 優(yōu)先股市值）繼續(xù)定義各成分市值如下（亦即債務(wù)，優(yōu)先股及普通股）。一個上市公司的市值就是每股股價乘以股票發(fā)行量，這也是最容易確定的一個成分。如果公司公開發(fā)行債券，那么債務(wù)的市值也較容易得到。常見的是，很多公司也有較大數(shù)額的銀行貸款，這部分的市值并不容易計算。但是，因為債務(wù)的市值和它的面值比較接近（至少對公司來講，貸款利率沒有較大變化），所以在 WACC 公式中常用面值代替。優(yōu)先股市值也較容易得出，它等于每股成本乘以發(fā)行量。接下來要注意成本的定義。優(yōu)先股等價于永久權(quán)利，它的持有人將永遠(yuǎn)獲得固定的收益。因此它的成本等于每期紅利除以每股股價。普通股通常由資本資產(chǎn)定價模型(CAPM）決定。公開發(fā)行債券的公司的債務(wù)成本是債券的期末收益。另外，銀行的貸款利率也是一個合適的債務(wù)成本。因為通常一個公司可以把債務(wù)利息抵稅，在此條件下，公司的債務(wù)成本可以通過稅率進(jìn)一步降低。因此一個公司的債務(wù)成本為 （債券期末收益 或 貸款利息) × (1 ? 稅率）。事實上，通常 WACC公式 中會保留減稅項，而不是直接計入債務(wù)成本中，如：WACC = 優(yōu)先股權(quán)重 × 優(yōu)先股成本 + 普通股權(quán)重 × 普通股成本 + 債務(wù)權(quán)重 × 債務(wù)成本 × (1 ? 稅率） 可以把數(shù)據(jù)代入 WACC 公式了。估值影響經(jīng)濟學(xué)家默頓·米勒(Merton Miller) 和 弗蘭克·莫迪格萊尼(Franco Modigliani) 在 莫迪尼亞尼-米勒定理中顯示了在沒有稅收的理想經(jīng)濟條件下，一個公司的資本成本（以及它的估值）和債務(wù)股本比率無關(guān)。但是，很多政府允許利息抵稅，因此，在這種條件下公司更傾向于債務(wù)融資。應(yīng)用編輯傳視頻TA說目錄在