廣信成立于1980年12月，是廣東省人民政府的全資直屬企業(yè)，其規(guī)模在全國244家信托投資公司之中僅次于國務院系統(tǒng)的中國國際信托投資公司(中信)。1983年，廣信被中國人民銀行批準為非銀行性金融企業(yè)，并同時擁有外匯業(yè)務經(jīng)營權。從1983年開始，廣信先后與日、美、英、法等國數(shù)十家銀行簽訂了貸款協(xié)議，信貸額度超過3億美元。在國際債券市場上，廣信也是頻頻出擊，1986、1987、1988年，每年都向香港及歐洲等地發(fā)行大額債券。而在整個1980年代，由財政部發(fā)行的中國政府主權債才只有一筆。1989年，廣信被確定為全國對外借款窗口，并被稱為廣東省人民政府的“窗口公司”。在當時，就連工行、農(nóng)行和建行都尚未獲得“窗口公司”資格。進入1990年代后，享有政策之先機的廣信，先后獲得了美國穆迪公司和標準普爾公司的債信評級，而且是相當于當時主權債的評級。廣信繼續(xù)站立在海外融資的潮頭。 1980年代末期，廣信的經(jīng)營規(guī)模不斷擴大，逐步從單一經(jīng)營信托業(yè)務，發(fā)展成為以金融和實業(yè)投資為主的企業(yè)集團。到1990年代，廣信已經(jīng)發(fā)展成擁有數(shù)百億元資產(chǎn)的大型企業(yè)集團。它投資參與了三千多個項目，涉及金融、證券、貿(mào)易、酒店旅游、投資顧問，以及交通、能源、通訊、原材料、化工、紡織、電子、醫(yī)療、高科技等數(shù)十個領域，在房地產(chǎn)業(yè)傾注巨資，成為廣東省最大的“地主”。到廣信事發(fā)時，它已經(jīng)成為僅次于中信的第二大信托企業(yè)，是在國內(nèi)外具有一定影響的中國企業(yè)。但是，由于廣信盲目投資，亂鋪攤子，在多個項目上投資失敗，其不良資產(chǎn)也在逐漸累積。同時，1990年代以后，信托業(yè)面臨的政策環(huán)境也在變化。國家的對外引資戰(zhàn)略有所調(diào)整，開始更多地發(fā)行主權債；同時在政策上放松對國有商業(yè)銀行和政策性銀行對外融資的限制。1995年國家更明確規(guī)定，地方政府不可自行舉借外債，政府也不能再為窗口公司提供擔保，并決定對外債實行全口徑管理。這樣，廣信這類窗口公司不再擁有原來的特殊地位。長期的過度舉債，卻缺乏有效的管理和監(jiān)督，再加上大量的高息攬存，賬外經(jīng)營、亂拆借、亂投資等違規(guī)經(jīng)營活動，給廣信埋下了巨大的支付風險，公司財務的天平逐漸失衡。從1990年代中期開始，廣信逐漸進入還債的高峰期。由于資金周轉(zhuǎn)不靈，廣信不得不采用“借新還舊”、“借短還長”、“借高還低”的辦法加以應付。然而，廣信深圳公司經(jīng)理1996年下半年因涉嫌經(jīng)濟犯罪被捕，深圳公司的巨額債務曝光，廣信問題露出了冰山之一角，廣信的信譽受損嚴重。當亞洲金融風暴開始肆虐時，廣信已經(jīng)顯出了某些衰敗跡象。1997年下半年之后，廣信仍在海外金融市場奔走，籌劃新一輪發(fā)債或是銀團貸款，但主要動機已經(jīng)成為借新還舊，主要方式仍是借短還長、借高還低。1998年是廣信的還債高峰年，廣信到期外債超過12億美元。當時面對東南亞金融危機，國家為應付金融危機，確保中國的對外經(jīng)濟安全，開始加強對外匯市場的管理。由于廣信存在違規(guī)嫌疑，中國人民銀行調(diào)查小組在1998年6月份進駐廣信，廣信債務危機隨即被揭露。廣東省政府副秘書長、廣信破產(chǎn)清算組組長劉昆回憶說：“當時廣信及其在海內(nèi)外的下屬公司，三天一個電報，五天一份傳真，向廣東省政府緊急報告面臨的巨額支付危機?！?1998年10月6日，中國人民銀行宣布，鑒于廣信不能夠支付到期債務，從即日起實施行政關閉。并由中國人民銀行組織清算組，對該公司進行關閉清算。中國人民銀行在清算公告里說明，對個人的合法債務或經(jīng)登記的境外合法債務優(yōu)先清償。關閉廣信清算組同時公告說，經(jīng)中國人民銀行和中國證監(jiān)會批準，由廣東證券公司和廣東證券股份公司分別收購原廣信的證券營業(yè)部和投資基金。這種處置的考慮是：維護證券市場的穩(wěn)定和股民與債權人的利益，如不在廣信破產(chǎn)前處置，一旦廣信宣布破產(chǎn)，必將引起股民恐慌性擠提保證金，不僅會引起證券市場的混亂，而且會因擠提導致證券營業(yè)部和基金的市場價值大幅度下降。進入11月，廣信在香港的兩家子公司因資不抵債分別按香港法律宣告清盤。1999年1月10日，中國人民銀行指定的廣東省省長助理、關閉廣信清算組組長武捷思向新聞界宣布：根據(jù)清算組三個月關閉清算的初步結果，廣信總資產(chǎn)214億元，總負債361.45億元，資不抵債 146.94億元。原廣信董事會鑒于公司嚴重資不抵債，不能支付到期巨額內(nèi)外債務，決定由原廣信及其附屬廣東國際租賃公司、廣信企業(yè)發(fā)展公司和廣信深圳公司三家子公司向法院申請破產(chǎn)。廣信正式進入破產(chǎn)程序。武捷思表示，廣信所有債務償還將依據(jù)國際慣例，除小額存戶將獲得照顧外，所有內(nèi)外債務的償付都將一視同仁，外債并沒有優(yōu)先權。他說，不管是在亞洲的發(fā)展中國家如泰國、馬來西亞，還是在歐美發(fā)達國家如美國，破產(chǎn)企業(yè)都沒有外債優(yōu)先償還先例。而且中國的《破產(chǎn)法》也沒有外債優(yōu)先償還這一條規(guī)定，因此，廣信所有債務償還都將一視同仁，嚴格按照中國《公司法》、《破產(chǎn)法》操作。時任中國人民銀行行長的戴相龍對于“所有內(nèi)外債務都一視同仁”解釋說，中國人民銀行在清算公告里說明，對個人的合法債務或經(jīng)登記的境外合法債務優(yōu)先清償，體現(xiàn)了中國金融主管部門對依法保護境外債權人的一片好的心愿。但是，經(jīng)過3個多月的清理發(fā)現(xiàn)，廣信的虧損額比原來想象的要嚴重。這樣，若執(zhí)行以前的償債辦法，那么，境內(nèi)的很多機構，包括外資銀行、中外合資企業(yè)、國有企業(yè)都將得不到清償，甚至出現(xiàn)同一個外國銀行，在香港給廣信的貸款得到償還，而其廣州分行給廣信的貸款卻得不到償還的情況。這顯然危害了境內(nèi)債權人的利益。武捷思坦承，實際核查數(shù)字虧損可能比初步核實的結果還要擴大。武捷思舉例講，清算組對105家原廣信所屬國內(nèi)企業(yè)進行檢查，資不抵債81.5億元，而畢馬威會計師事務所核查的結果卻是111億元，因此，估計實際數(shù)字將會較初步核實為大。依據(jù)中國《破產(chǎn)法》規(guī)定，破產(chǎn)企業(yè)提出破產(chǎn)申請的七天內(nèi)，法院將決定是否受理企業(yè)破產(chǎn)申請，然后還有三個月的登記期，至于廣信債務何時償付，得依據(jù)法院裁決才進行賠付。1999年1月16日，廣東省高級人民法院院長呂伯濤向境內(nèi)外19家新聞單位宣布：廣信等四家企業(yè)管理極度混亂，嚴重資不抵債，不能清償境內(nèi)外巨額到期債務，依照《企業(yè)破產(chǎn)法》第3條、第8條的規(guī)定，省高級人民法院、廣州市中級人民法院、深圳市中級人民法院分別作出裁定，宣告廣信及其三家全資子公司因不能清償巨額到期境內(nèi)外債務而進入破產(chǎn)還債程序。1999年4月20日，法院清盤委員會宣布，廣信資不抵債高達323億元人民幣，比原先估計高出一倍。債權銀行等的債權回收率僅為17%。 廣信數(shù)百億元人民幣的債務80%以上借自包括日本、美國、德國、瑞士、中國香港等國家和地區(qū)130多家著名銀行。中國在廣信破產(chǎn)之前，就有中國農(nóng)村發(fā)展信托公司、海南發(fā)展銀行、中創(chuàng)投資公司等金融機構被勒令關閉的先例，但由于廣信所欠外債金額巨大，債權人涉及范圍廣，而且在處理過程中又牽涉到不少有所爭議之處，廣信問題一開始便在國際金融界掀起軒然大波。廣信這個在境內(nèi)外具有眾多債務的金融機構破產(chǎn)后，對中國主權債務的評級和國內(nèi)企業(yè)的國際信譽都產(chǎn)生了一定程度的影響，使得很長一段時間內(nèi)，中國政府和國內(nèi)企業(yè)在海外融資產(chǎn)生融資難度加大、成本提高等現(xiàn)象。1999年7月，日本首相小淵惠三訪問中國，與中國總理朱镕基會談時，曾特別提及廣東國際信托投資公司（廣信）破產(chǎn)之事，并指出這是中日之間嚴重的雙邊問題，影響深刻，要求中國妥善處理。日本外交一向奉行政經(jīng)分離，一國之首卻對個別企業(yè)問題表示關注，這是非常罕有的事。針對日本方面的異議，戴相龍說，中國的中央政府并未為廣信提供擔保。他承認在過去的時間里地方政府在行為方式上確實有干預金融業(yè)的情況發(fā)生，但中央政府已經(jīng)堅定不移地實行政企分開，對資不抵債的企業(yè)實行重組，對重組無效的實行破產(chǎn)顯然是項重大改革。 相比日本方面的不滿，歐美金融界基本上廣信破產(chǎn)給予較大的正面評價。由于中國國情特殊，借方的信息披露有限，外國銀行對信托投資公司等金融機構或其他中資企業(yè)的融資全憑借方背后有政府的支持和保證，而未能就借方的風險進行全面評估。隨著中國今后更進一步貫徹政企分離原則，借貸雙方都須認清誰借誰還的道理。他們認為，讓廣信破產(chǎn)說明，中央政府決心嚴厲處置有問題的金融機構，致力于金融改革，長遠來看這將有助于中國防范源于國內(nèi)的金融風險。廣信事件存在一項意識形態(tài)問題，就是外國投資者仍然持著國家將會對金融機構和國有企業(yè)債務負擔全責的想法。與此同時，中國部分企業(yè)也利用這形勢誤導外國投資者。專家認為，廣信破產(chǎn)事件，預示著一種過去被混淆了的、實際已成了一種泡沫信用的“窗口公司信用”的破滅，這將促使借貸雙方真正按照市場規(guī)則和國際慣例辦事。這是中國走向市場經(jīng)濟的一個里程碑。今后外國投資者需重新評價對華投資或貸款的風險，而中國更需全面檢討如何才能重建中國的國際信譽。這就是廣信這個中國第二大信托投資公司破產(chǎn)的代價。1999年3月，九屆人大二次會議閉幕后的總理記者招待會上，時任國務院總理朱镕基針對日本記者有關廣信事件的提問曾有如下回答：“廣信申請破產(chǎn)這件事情，是中國金融改革過程中的一個個別事件。它向全世界發(fā)出一個信息：中國政府不會為一個金融企業(yè)還債，如果這個債務不是由各級政府所擔保的話。這就是說，外國的銀行和金融機構對這些金融企業(yè)進行貸款時，必須進行風險分析，審慎從事。大多數(shù)輿論都認為中國這種做法堅持了金融改革的原則，符合國際慣例?！薄拔矣X得那些債權銀行以及某些金融機構對這個問題的估計太悲觀，就是認為中國已經(jīng)發(fā)生了金融危機，沒有支付能力，不講信用。中國經(jīng)濟保持快速發(fā)展，現(xiàn)在有1465億美元的外匯儲備，國際收支是平衡的，完全有能力償還債務，問題是這種債務是不是應該由政府來償還?！薄巴瑫r，我也認為，盡管你破產(chǎn)是合法、合情、合理的，你也不能隨便破產(chǎn)，不要破出甜頭來，大家都搞破產(chǎn)也不行。我想，今后不會有太多的金融機構破產(chǎn)，也許就沒有了。但前提是各個債權銀行不要逼債，不要逼它們提前償還貸款，你逼急了，它就只好破產(chǎn)。如果大家坐下來按照國際慣例談一談，采取資產(chǎn)重組、注資、債權變股權等辦法，這個問題是可以得到解決的，你的債務也能得到償還，它也用不著破產(chǎn)?！薄澳銊偛耪f，這件事影響了一些日本銀行的債務，我感到遺憾。但我想大家如果共同努力的話，今后可能不會再發(fā)生這樣的事情了。”