北京召開2022年征兵工作電視電話會議，陳吉寧：高標(biāo)準完成好今年征兵任務(wù)

陳吉寧在本市二O二二征兵工作電視電話會議上強調(diào)

堅決扛起政治責(zé)任 高標(biāo)準完成好今年征兵任務(wù)

2月9日，本市召開2022年征兵工作電視電話會議。市委副書記、市長陳吉寧強調(diào)，要深入貫徹習(xí)近平強軍思想，堅決落實黨中央、國務(wù)院、中央軍委決策部署，主動擔(dān)當(dāng)、積極作為，堅決扛起政治責(zé)任，向軍隊輸送優(yōu)質(zhì)兵員，高標(biāo)準完成好今年征兵任務(wù)，以優(yōu)異成績迎接黨的二十大勝利召開。

會議由市委常委、北京衛(wèi)戍區(qū)政委張凡迪主持。北京衛(wèi)戍區(qū)司令員付文化總結(jié)2021年征兵工作，部署今年任務(wù)，指出，今年征兵工作與往年相比呈現(xiàn)政治要求更高、質(zhì)量要求更高、組織要求更高等突出特點，全市各級各部門要完善常態(tài)征兵機制，深化精準征兵實踐，穩(wěn)定大學(xué)生征集規(guī)模，加大鄉(xiāng)鎮(zhèn)街道征集力度，注重跟蹤問效，確保圓滿完成征兵任務(wù)。

陳吉寧強調(diào)，各級各部門要著力提升征兵工作質(zhì)效，做到優(yōu)中選優(yōu)，把最適合的人才輸送到部隊。準確把握征集重點，堅持以大學(xué)生為重點征集對象的改革目標(biāo)，推動征集模式由數(shù)量規(guī)模型向質(zhì)量效益型轉(zhuǎn)變。精準宣傳高效發(fā)動，聚焦重點急需人才，開展針對性宣傳活動，打造征兵宣傳新模式，發(fā)揮榜樣引領(lǐng)作用，大力宣傳典型，在全社會營造崇敬英雄、尊重軍人的濃厚氛圍。堅持質(zhì)量導(dǎo)向，嚴把政治考核關(guān)、體格檢查關(guān)、審批定兵關(guān)，確保為部隊輸送優(yōu)秀合格兵員。

陳吉寧要求，要主動適應(yīng)征兵工作新形勢新要求，健全體制機制，加強組織領(lǐng)導(dǎo)，落實領(lǐng)導(dǎo)責(zé)任制，密切軍地協(xié)同，健全工作機構(gòu)，確保圓滿完成年度征兵任務(wù)。

會上，副市長楊晉柏宣讀2021年征兵工作先進單位和個人表彰通報。

北京衛(wèi)戍區(qū)副司令員韓志宏、副政委王向龍、參謀長徐郁禧，市政府秘書長戴彬彬出席會議。

今年高考政治題及答案

最佳答案24.去年甲利用自有資金20萬元開辦了一家小企業(yè)，一年后盈利2萬元，全部用于個人... 所以甲今年的資金利潤率=2.4/20*100%=12%，為C。25.2000年至2010年，我...

給華盛頓打“預(yù)防針”，2022年中美外交高層首次互動釋放四大信號

來源：環(huán)球時報-環(huán)球網(wǎng)

【環(huán)球時報-環(huán)球網(wǎng)報道記者白云怡 趙覺珵 劉彩玉】2022年1月27日，中國國務(wù)委員兼外交部長王毅應(yīng)約同美國國務(wù)卿布林肯通電話。公開資料顯示，這是今年中美兩國外交高層首次直接通話。據(jù)中國外交部發(fā)布的消息，王毅在通話中強調(diào)，美方應(yīng)當(dāng)停止干擾北京冬奧會，停止在臺灣問題上玩火打牌，停止打造各種反華遏華“小圈子”。他同時指出，俄羅斯在烏克蘭問題上的合理關(guān)切應(yīng)當(dāng)?shù)玫街匾暫徒鉀Q。

2022年中美外交高官首次互動釋放出哪些信號？多名分析人士27日對《環(huán)球時報》記者表示，第一，在此次通話中，中方對美國近期所作所為作出了最新判斷和立場表達；其次，通話旨在為全年中美之間更為復(fù)雜、艱難的互動做鋪墊、打“預(yù)防針”；第三，向外界釋放“在國際重大局勢上，兩國溝通渠道暢通”的信號，降低國際重大沖突爆發(fā)風(fēng)險；第四，在此特殊時間節(jié)點，此次通話不排除為接下來兩國更高層互動作鋪墊。

王毅在通話中指出，此前拜登總統(tǒng)曾表示美國不尋求“新冷戰(zhàn)”、不尋求改變中國體制、不尋求通過強化同盟關(guān)系反對中國、不支持“臺獨”、無意同中國發(fā)生沖突對抗，對外釋放了與上屆政府不同的積極信息，“但世人看到的是，美方對華政策的基調(diào)并沒有發(fā)生實質(zhì)性變化，也未將拜登總統(tǒng)的表態(tài)真正落到實處。美方仍不斷推出涉華錯誤言行，使兩國關(guān)系受到新的沖擊?！?/p>

國內(nèi)一名美國問題專家對《環(huán)球時報》記者分析認為，兩國外長在此時通話，首先是對去年兩國元首視頻會晤內(nèi)容的延續(xù)，回顧雙方對元首共識的執(zhí)行情況。盡管相關(guān)新聞稿中未有詳細表述，但相信雙方再一次強調(diào)各自的“紅線”。尤其是中方對華盛頓近期的做法作出了新的、明確的判斷和立場表達，即“美方對華政策的基調(diào)并沒有發(fā)生實質(zhì)性變化”。

外交學(xué)院美國問題專家李海東對《環(huán)球時報》記者表示，2022年，中、美國內(nèi)各自都有重大政治議程。今年是美國的中期選舉年，一般認為，在這段時期里，華盛頓對華政策中積極的方面會停止或遭遇阻礙，而沖突層面的主張則會被快速推進。

“作為進入2022年中美兩國外交高層的首次直接互動，王毅與布林肯的通話旨在為今年兩國更加復(fù)雜、艱難的互動作鋪墊，尤其是中方要為華盛頓可能采取的對華行動打‘預(yù)防針’?！崩詈|認為。

根據(jù)外交部發(fā)布的新聞稿，布林肯在通話中表示，兩國外長經(jīng)常性溝通非常重要，強調(diào)拜登總統(tǒng)在兩國元首會晤中闡述的立場沒有變化。美中既有利益交集的地方，也存在分歧，美方愿以負責(zé)任的態(tài)度管控分歧。美國的一個中國政策沒有改變。美方會為美運動員參加北京冬奧會加油，也祝愿中國人民新春快樂。不過，美國國務(wù)院發(fā)布的通稿十分低調(diào)，并未提及布林肯上述表態(tài)，也未談及王毅有關(guān)“美方停止干擾冬奧會”“停止在臺灣問題上玩火打牌”的內(nèi)容。

李海東表示，王毅與布林肯此次通話的時間節(jié)點比較微妙，不排除可能是在為農(nóng)歷新年等時間點兩國更高層的互動作準備。此外，此次通話發(fā)生在冬奧會舉行前十天內(nèi)，王毅也在通話中明確要求美方“停止干擾北京冬奧會”，應(yīng)被視為北京對華盛頓一次明確的、態(tài)度堅定提醒，也同時向外界釋放“盡管中美分歧巨大，但溝通渠道順暢”的信號。

此前，美國宣布對北京冬奧會采取所謂“外交抵制”，并鼓動其盟友也采取相同行動，中國外交部對美方此舉表示強烈不滿和堅決反對。不過，美國依然派遣了部分政府官員隨團參加北京冬奧會，中方也已經(jīng)向美方由政府官員組成的團隊部分成員審發(fā)了相應(yīng)簽證。

值得關(guān)注的是，中美雙方的通稿中均提到，王毅和布林肯就烏克蘭問題和俄烏邊境局勢進行溝通，但雙方表述有較大差異。

近期，俄烏關(guān)系加速惡化，雙方在兩國邊境地區(qū)部署了大量軍事人員和裝備。美國、烏克蘭和北約聲稱俄羅斯在靠近烏東部邊境地區(qū)集結(jié)重兵，有“入侵”之勢。俄方予以否認，強調(diào)北約活動威脅俄邊境安全，俄方有權(quán)在境內(nèi)調(diào)動部隊以保衛(wèi)領(lǐng)土。

王毅在與布林肯通話中表示，解決烏克蘭問題，還是要回到新明斯克協(xié)議這一原點上。他強調(diào)，一國安全不能以損害他國安全為代價，地區(qū)安全更不能以強化甚至擴張軍事集團為保障，“俄羅斯的合理安全關(guān)切應(yīng)當(dāng)?shù)玫街匾暫徒鉀Q”。路透社分析認為，王毅的這一表態(tài)明顯是指俄羅斯反對北約在東歐的擴張。

而根據(jù)美國國務(wù)院通稿，布林肯在與王毅通話時“討論了俄羅斯進一步入侵烏克蘭可能帶來的全球安全和經(jīng)濟風(fēng)險”，并稱緩和緊張局勢和外交手段是負責(zé)任的前進道路。

上述美國問題學(xué)者對《環(huán)球時報》記者分析認為，作為安理會常任理事國和世界上前兩大經(jīng)濟體，美國對中國在國際局勢、尤其是烏克蘭局勢的立場極為關(guān)注?！叭A盛頓需要了解北京在這一問題上的立場和態(tài)度，避免自己陷入被動?！?/p>

中國社會科學(xué)院俄羅斯東歐中亞研究所中亞研究室副主任楊進27日對《環(huán)球時報》記者表示，當(dāng)下，烏克蘭危機已走到非常危險的邊緣，中美在這一問題上開展溝通，其目標(biāo)是希望在烏克蘭地區(qū)保持穩(wěn)定和平，這其實是中美俄三個大國的共同愿望。但核心問題在于，美俄之間的利益和“紅線”都是對方無法接受的，目前僵持的局面已瀕臨必須要管控的階段。

他表示，因此，王毅提出“回到新明斯克協(xié)議原點”的立場非常重要，新明斯克協(xié)議是各方的“最大公約數(shù)”，是各方公認的基礎(chǔ)性政治文件。根據(jù)這份協(xié)議，北約和美國不應(yīng)采取為烏克蘭運送武器、堅持北約東擴等火上澆油的行為，美國和北約目前的做法顯然是對此前協(xié)議的一種違背。

新明斯克協(xié)議于2015年2月由德國、法國、烏克蘭和俄羅斯四國簽訂，但協(xié)議很多條款迄今未能得到全面切實落實。本月26日，“諾曼底模式”四方會談在巴黎舉行，法、德、俄、烏四方代表在會談后表示，應(yīng)無條件遵守?；饏f(xié)議，并加快推進新明斯克協(xié)議的實施。

“中國不是烏克蘭的鄰國，但美國前來和中國討論這一問題，應(yīng)是華盛頓注意到中國在解決烏克蘭問題上可以發(fā)揮一些作用，對國際安全穩(wěn)定亦有重要話語權(quán)。如果北京發(fā)揮積極影響，將有助于當(dāng)前對峙的局勢保持克制，至少在冬奧會期間減少出現(xiàn)意外的可能?！睏钸M分析稱。

吳曉波：2022年推薦的第一本書，新加坡外交官視角的中美關(guān)系

當(dāng)森林失火時，兩個部落還為爭奪領(lǐng)地而打斗是愚蠢的。

口述 / 吳曉波

01

2001年對于中美來說，都是一個具有轉(zhuǎn)折性意義的年份：美國在那一年發(fā)生了9·11事件，來自伊斯蘭世界的極端思想對美國的霸權(quán)構(gòu)成了意外的挑戰(zhàn)；而中國在歷經(jīng)曲折后，在當(dāng)年末加入了WTO。

2001年，美國的GDP總量接近中國的8倍，所以大多數(shù)美國人當(dāng)時并不把中國視作未來最大的假想敵。

但過了二十年，2021年，中國的經(jīng)濟總量已經(jīng)達到美國的77%，中美關(guān)系成為了世界上最重要的雙邊關(guān)系之一。按照目前的發(fā)展趨勢，再過8到10年，中國就將替代美國成為全球第一大經(jīng)濟體。

所以無論是美國的政治家、企業(yè)家、知識分子，還是每個普通國民，他們內(nèi)心因中國崛起而產(chǎn)生的陌生、不安和恐懼是可以想象的。

國際上關(guān)于中美關(guān)系的爭論混亂而充滿偏執(zhí)，值得慶幸的是，我們還能聽到一些學(xué)者難得的、客觀理性的聲音，其中就包括馬凱碩，我最近剛讀完他的新書《中國的選擇：中美博弈與戰(zhàn)略抉擇》。

馬凱碩是印度裔新加坡人，他有一個中文名字，長了一張印度人的臉，其實出生和成長在“文化熔爐”新加坡。

他做了30多年的職業(yè)外交官，是新加坡前總理李光耀的智囊，還曾擔(dān)任新加坡駐聯(lián)合國大使和聯(lián)合國安理會輪值主席。

那么由這樣一個既熟悉西方政治經(jīng)濟體系，也了解東方傳統(tǒng)文化的“旁觀者”來討論中美關(guān)系，他所提供的視角和觀點就具有難得的客觀性和包容性了。

02

在《中國的選擇》中，馬凱碩很少進行道德上的判斷，而是從利益和戰(zhàn)略兩個角度來分析中美博弈。

他最核心的一個觀點是，中美在戰(zhàn)略博弈過程中都存在著重大的戰(zhàn)略失誤。

在馬凱碩看來，中國最大的戰(zhàn)略失誤是什么？他的答案是，中國疏遠了它在美國的支持群體。

在美國，最有可能支持中國經(jīng)濟發(fā)展的龐大群體是誰呢？就是美國的商界。因為中國是美國最重要的生意伙伴和貿(mào)易市場，很多美國企業(yè)在過去的幾十年中從中國賺取了巨額利潤，所以它們在過去很長時間里都對中國保持友善的態(tài)度，并呼吁中美建立積極的雙邊關(guān)系。

大家知道，在美國的政治格局中，有一股力量叫做院外集團，它們常常以智庫或者研究所的名義出現(xiàn)，背后站著很多財團，其中主要就是一些大型企業(yè)。財團提供大量資金給這些智庫，從而影響美國參眾兩院的決策以及輿論的走向。

在2015年之前，美國絕大多數(shù)的院外勢力是支持中美在全球化的背景下進行良性競爭的，對中國進行全面遏制是屬于極少數(shù)人的聲音。

但到2018年以后，尤其是過去的兩年，遏制中國卻成為了美國政壇的一個共識，甚至在美國民間也形成了很大的一股力量。2018年，特朗普突然挑起針對中國的貿(mào)易摩擦?xí)r，竟然沒有任何一家大型美國企業(yè)公開發(fā)聲去制止他，這究竟是為什么？

馬凱碩認為，一個重要的原因是，在過去20年里，中國在市場公平競爭的法制化建設(shè)上腳步邁得慢了。

在商貿(mào)領(lǐng)域，中國還存在對合資企業(yè)的各類要求和股權(quán)比例限制，以及技術(shù)轉(zhuǎn)讓、政府補貼等各種形式的非關(guān)稅壁壘和對本土企業(yè)的偏袒行為，這就導(dǎo)致美國商界產(chǎn)生了對華態(tài)度的分裂。

雖然很多外國企業(yè)仍然在中國謀求發(fā)展，也接受了一些條件，以犧牲未來的競爭力為代價，在限制條件下進行發(fā)展，但這并不意味著這些企業(yè)樂于如此。

所以當(dāng)特朗普挑起中美貿(mào)易摩擦?xí)r，它們發(fā)覺這未必是件壞事，所以很多企業(yè)，包括那些在中國獲得了巨大利益的美國企業(yè)，采取了作壁上觀的態(tài)度。

2018年的時候，美國商會發(fā)布了一個《2018中國商業(yè)報告》，報告中的一些數(shù)據(jù)就表達了美國商界的不滿。

報告寫到，“54.5%的受訪者認為，中國政府的政策傾向于本土企業(yè)；60%的受訪者認為，中國的監(jiān)管環(huán)境缺乏透明度，與過去幾年相比沒有改善；62%的受訪者認為，中國的知識產(chǎn)權(quán)保護和執(zhí)法不力”。這些數(shù)字反映出美國商人對中國營商環(huán)境的信心缺失。

對此，馬凱碩在書中給中國提出了兩個主要建議：

第一，美國越是試圖通過中美經(jīng)濟的脫鉤來減緩中國的經(jīng)濟增長，中國就越要和世界掛鉤，為更多國家在中國的投資和貿(mào)易創(chuàng)造條件，并加速為外商創(chuàng)建更有利的營商環(huán)境，這最終將給中國帶來巨大的戰(zhàn)略優(yōu)勢。

第二，中國可以向新加坡學(xué)習(xí)，建立類似新加坡經(jīng)濟發(fā)展局這樣的一站式投資管理機構(gòu)，這個機構(gòu)在吸引外商投資、為外商提供便利方面取得了驚人的成績。

03

接著再來看，美國最大的戰(zhàn)略失誤是什么？

答案可能讓你吃驚。馬凱碩認為，美國最大的戰(zhàn)略失誤在于，它根本就缺乏一套全面的對華戰(zhàn)略。

從2018年特朗普挑起中美貿(mào)易摩擦開始到今天的拜登政府，美國聚焦于意識形態(tài)斗爭，用對抗蘇聯(lián)的舊戰(zhàn)略來應(yīng)對來自中國的新挑戰(zhàn)，也就是“用昨天的戰(zhàn)略打明天的戰(zhàn)爭”。而大多數(shù)美國人盲目地認為，無論情況怎么變化，美國都將在中美競爭中獲勝，所以他們大都支持對抗。

在這樣的思維下，美國人做了哪些事呢？

2018年7月，特朗普政府貿(mào)然開始對中國實施關(guān)稅制裁，而很多美國人，包括民主黨領(lǐng)袖都在為他歡呼；美國還相繼退出了包括跨太平洋伙伴關(guān)系（TPP）、伊核協(xié)定、巴黎協(xié)定在內(nèi)的多邊組織和協(xié)定，讓全世界大驚失色；另外，美國時不時地利用美元的全球儲備貨幣地位對中國進行打擊。

那么它的這些所作所為造成了怎樣的后果？

首先是損害了本國的經(jīng)濟，“受特朗普征稅清單打擊的產(chǎn)品主要是美國公司使用的依賴于從中國進口的中間產(chǎn)品或資本設(shè)備，對這些產(chǎn)品征稅只會削弱美國公司的競爭力，這顯然不是明智之舉”。

另外，特朗普聲稱中國一直在從美國賺取巨額的貿(mào)易順差，但實際上，美國一直在用紙印出的錢來買中國實實在在的產(chǎn)品。如果有一天美國無法再通過印鈔購買中國產(chǎn)品，美國人的生活水平大概率會出現(xiàn)倒退。

美國的做法還損害了全球?qū)γ绹约懊涝男湃危鲊_始探索其他途徑來減少對美元的依賴。

用中國人的話來講，美國政府的做法很像是“殺敵一千，自損八百”。關(guān)鍵問題是什么呢？是你有多少本錢，對手又有多少本錢。

如果你的本錢是十萬，對手的本錢是五千，那么殺敵一千，自損八百，賬是算得過來的。但如果你的本錢是一萬，對手的本錢是八千，那么殺敵一千，自損八百就是兩敗俱傷了。

換言之，在二十多年前的2001年，美國政府用今天的辦法來對付當(dāng)時的中國，效果恐怕是非常顯著的，因為在當(dāng)時，中美的經(jīng)濟總量差了七倍多。但是今天，兩國的經(jīng)濟總量一個是100，另一個是77，恐怕你的懲罰性措施對對方的殺傷力未必很大，對自身的傷害卻不會小。

馬凱碩在書中打了一個形象的比方：在過去的幾十年里，當(dāng)世界其他國家在改變航向的時候，美國仍然一直在用自動駕駛儀直線行駛。但世界變了，中國變了，所以美國也必須轉(zhuǎn)向。

所以馬凱碩對美國的建議是，它需要重啟戰(zhàn)略思維，從根本上改變戰(zhàn)略路線，以應(yīng)對一個和過去完全不同的世界。而要實現(xiàn)這種轉(zhuǎn)變，關(guān)鍵就在于美國要意識到它不再是唯一的超級大國，它必須學(xué)會分享舞臺。

04

在馬凱碩看來，這種分享舞臺、共同繁榮發(fā)展的可能性是存在的，因為中美兩個大國間不存在根本的矛盾。

第一，是兩國在根本利益上不矛盾——都是提高人民福祉；第二，中美在應(yīng)對氣候變化等全球挑戰(zhàn)上不矛盾；第三，中美在東西方文明之間不矛盾；第四，是在意識形態(tài)和價值觀上也不存在根本矛盾，只有雙方都試圖向?qū)Ψ捷敵鲎约旱膬r值觀時，才會在這個領(lǐng)域產(chǎn)生根本性的矛盾。

如果中美都專注于改善本國的公民福祉，兩國將會有很大的合作空間，比如在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)上進行合作，在打擊恐怖主義和應(yīng)對伊斯蘭問題上進行合作等等。

但雙方進行合作的阻礙在于，自1890年前后成為全球第一大經(jīng)濟體以來，美國世界第一的地位已經(jīng)保持了一百多年。

為了守住這個位置，一百多年間，美國和英國、德國、蘇聯(lián)和日本都進行過一次又一次軍事和經(jīng)濟上的博弈。到今天，美國碰到了歷史上的新對手——中國，而且從發(fā)展態(tài)勢看，至少在經(jīng)濟總量的意義上，中國可能在10年內(nèi)超過美國。

那么你想，有哪一任美國總統(tǒng)愿意看見，在他的任內(nèi)，保持了一百多年的全球第一的地位，被另外一個國家所取代？這種恥辱性的記錄是誰都避之不及的。

所以，無論是在政治、軍事、文化還是現(xiàn)在正在進行的冬奧會體育競賽中，中美之間的博弈仍然會持續(xù)發(fā)生，關(guān)鍵在于，這種博弈是惡性的競爭，還是一種良性的競合關(guān)系。

馬凱碩認為，中美的戰(zhàn)略選擇以及戰(zhàn)略競爭的結(jié)果將主要取決于雙方是否有能力去理解和尊重各自文明的差異，并基于長期利益來制定發(fā)展戰(zhàn)略，從而把競爭限制在良性范圍內(nèi)，并為應(yīng)對疫情、氣候變化等全球挑戰(zhàn)開拓合作空間，避免因為戰(zhàn)略誤判而走向兩敗俱傷，甚至危及人類命運的戰(zhàn)爭局面。

當(dāng)森林失火時，兩個部落還為爭奪領(lǐng)地而打斗是愚蠢的。因此，最終的問題不是美國贏還是中國贏，而是在急迫的全球挑戰(zhàn)面前，人類是否會勝利。

音頻策劃 | 畢冉

音頻運營 | 常秀娟 | 主編 | 鄭媛眉

2022中國經(jīng)濟增長艱難前行，國內(nèi)資產(chǎn)如何配置

在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型深化、居民部門杠桿率上升放緩以及房地產(chǎn)市場進行重大調(diào)整的背景之下，2022年，股票市場的配置價值相對凸顯。在新能源、新材料、醫(yī)藥生物、消費品、電子信息、半導(dǎo)體、高端裝備制造等領(lǐng)域的配置價值將更為顯著

文 | 鄭聯(lián)盛、楊曉晨、葛天任、張明

2022年中國將迎來中國共產(chǎn)黨第二十次全國代表大會的召開，這是中國全面建成小康社會、向社會主義現(xiàn)代化國家邁進的重大會議，將對中國未來中長期發(fā)展明確發(fā)展戰(zhàn)略、政策框架和重大舉措。

為了迎接二十大勝利召開，中國經(jīng)濟社會發(fā)展環(huán)境將進一步優(yōu)化。黨中央要求必須堅持高質(zhì)量發(fā)展，堅持以經(jīng)濟建設(shè)為中心，推動經(jīng)濟實現(xiàn)質(zhì)的穩(wěn)步提升和量的合理增長。2022年宏觀經(jīng)濟政策的目標(biāo)是有效促進內(nèi)需的增長。

因此，投資者在安全資產(chǎn)配置上，黃金作為安全性資產(chǎn)最重要的代表，但可能只有一般性配置需求，較難期待2022年黃金價格有趨勢性上漲機會。當(dāng)然，在外部環(huán)境日益復(fù)雜并不斷外溢至國內(nèi)的情形下，適當(dāng)配置黃金仍是有意義的。對于美國中長期國債而言，由于美聯(lián)儲將會縮減量化寬松的規(guī)模并可能進行加息操作，美國國債收益率上升將具有較大趨勢性，這將使得國際債券價格面臨一定的下行壓力。當(dāng)然，從長期配置角度，發(fā)達經(jīng)濟體中長期國債收益率上行可能帶來更為重要的機遇。

在資本市場配置上，由于經(jīng)濟形勢、政策環(huán)境可能會好于2021年，股票市場的配置機遇可能會相對好于債券市場。在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型深化、居民部門杠桿率上升放緩以及房地產(chǎn)市場進行重大調(diào)整的背景之下，股票市場的配置價值相對凸顯。在新能源、新材料、醫(yī)藥生物、消費品、電子信息、半導(dǎo)體、高端裝備制造等領(lǐng)域的配置價值將更為顯著。在債券市場上，國債、地方政府一般債券、地方政府專項債券、政策性金融債等具有較好的安全支撐，但是，城投債的風(fēng)險值得警惕，而低等級的信用債風(fēng)險特別值得重點防范。

對于房地產(chǎn)投資而言，中國房地產(chǎn)市場將進入一個日益分化的階段，難有系統(tǒng)性投資機會。對剛需而言，自住購房者需要考慮到資產(chǎn)保值以及債務(wù)負擔(dān)的匹配，適度降低杠桿率。對投資而言， 2022年融資可得性可能會有所提升、成本也可能有所降低，但是，購房者在關(guān)注房地產(chǎn)調(diào)控政策邊際變化的同時需要看到，國家“房住不炒”政策仍將持續(xù)，房地產(chǎn)市場的交易流動性和資產(chǎn)增值性仍將面臨重大不確定性，同時，房地產(chǎn)稅也可能是政策趨勢，購房者需要對房地產(chǎn)投資進行更為細致的考量與權(quán)衡，更要嚴格控制杠桿率。

2021年中國經(jīng)濟回顧

1.經(jīng)濟增長在疫情中艱難前行

進出口是2021年中國經(jīng)濟增長的一大亮點。2021年前三季度，中國貨物進出口總額28.3萬億元，同比增長高達22.7%。其中，出口15.5萬億元，增長22.7%；進口12.8萬億元，增長22.6%；進出口相抵貿(mào)易順差2.77萬億元。前三季度，貨物出口對經(jīng)濟增長累計貢獻率達到19.5%(詳見圖1)。進出口保持高速增長，充分體現(xiàn)中國在全球分工體系中的地位和作用，中國作為全球制造生產(chǎn)中心的功能反而在疫情沖擊中更加凸顯。

圖1 中國GDP同比增速與貨物出口對增長貢獻率

資料來源:Wind

2.固定資產(chǎn)投資面臨總量與結(jié)構(gòu)困局

中國經(jīng)濟增長格局因疫情沖擊發(fā)生了重大變化，固定資產(chǎn)投資整體面臨相對不足的困境。在新冠肺炎疫情的沖擊下，2020年資本形成總額貢獻率急速上升，同時，貨物和服務(wù)凈出口的貢獻率未出現(xiàn)大幅波動，投資和出口發(fā)揮了穩(wěn)定總需求的作用，彌補了最終消費大幅下降引致的總需求缺口。但是，從總量看，2021年固定資產(chǎn)投資的支撐力度有所下降，中國經(jīng)濟增長面臨總需求不足和增長力度疲軟等問題。2021 年前三季度，全國固定資產(chǎn)投資39.8萬億元，同比增長7.3%，兩年平均增長3.8%，均低于GDP增長速度，使得資本形成對GDP的貢獻保持在低位（詳見圖2）。值得注意的是，資本形成對GDP的影響具有一定的滯后性，這可能使得未來1年-2年經(jīng)濟增長的動能相對不足。

圖2 中國GDP同比增速與資本形成貢獻率

資料來源：Wind

固定資產(chǎn)投資整體相對不力，特別是基礎(chǔ)設(shè)施投資的支撐作用面臨重大的制約。一直以來，當(dāng)經(jīng)濟下行壓力凸顯之時，政府主導(dǎo)的基礎(chǔ)設(shè)施投資總是發(fā)揮著逆周期的調(diào)節(jié)功能，使得中國宏觀經(jīng)濟整體運行在平穩(wěn)狀態(tài)之中。但是，2021年，由于疫情防控日益深化以及政府財政資源有限使得政府主導(dǎo)的基礎(chǔ)設(shè)施投資的支撐功能有所弱化。從固定資產(chǎn)投資的分領(lǐng)域或結(jié)構(gòu)看，2021前三季度基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長1.5%，兩年平均增長僅為0.4%；制造業(yè)投資同比增長14.8%，兩年平均增長3.3%；房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長8.8%，兩年平均增長7.2%?；A(chǔ)設(shè)施投資是固定資產(chǎn)投資各領(lǐng)域中增速最低的，這使得基礎(chǔ)設(shè)施對經(jīng)濟增長的“托底”功能弱化。

3.消費品價格與工業(yè)品價格大分化

2021年中國經(jīng)濟在平穩(wěn)中艱難前行，投資和消費增長動能均相對不足，消費品價格保持較低水平，而奇怪的是工業(yè)品價格呈現(xiàn)劇烈上漲態(tài)勢，出現(xiàn)了與經(jīng)濟基本面大分化的走勢。2021年前三季度，全國居民消費價格（CPI）同比上漲0.6%，漲幅比上半年擴大0.1個百分點，但整體保持低位。居民消費價格水平與較低的經(jīng)濟增長是相匹配的，反映的是總需求不足特別是消費部門需求較弱的現(xiàn)實狀況。當(dāng)然，居民消費價格較低，與消費品物價籃子中的商品類別及比重是緊密相關(guān)的，比如，豬肉，2021年前三季度豬肉價格同比下降高達28%。

在工業(yè)品價格方面，中國經(jīng)濟則是遭遇了巨大的“通脹”壓力。2021年前三季度，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格（PPI）同比上漲6.7%，漲幅比上半年擴大1.6個百分點。工業(yè)品價格持續(xù)上漲主要原因在于成本壓力。工業(yè)品價格、購進價格持續(xù)上漲與大宗原材料商品價格上漲直接關(guān)聯(lián)。前三季度，全國工業(yè)生產(chǎn)者購進價格指數(shù)（PPIRM）同比上漲9.3%，漲幅比上半年擴大2.2個百分點，購進價格指數(shù)創(chuàng)了1996年10月該指數(shù)公布以來的歷史最高值（詳見圖3）。當(dāng)然，這種價格傳導(dǎo)壓力來自兩個方面：一是國外大宗商品價格持續(xù)上漲的壓力，導(dǎo)致工業(yè)品購進價格指數(shù)飆升；二是國內(nèi)產(chǎn)能約束、環(huán)保政策或“雙碳”政策導(dǎo)致的供給與需求錯配，使得國內(nèi)煤炭、礦石、鋼鐵等價格高漲。在需求相對不足、成本持續(xù)高企的過程中，中國工業(yè)部門呈現(xiàn)奇特的“滯脹”特征。

圖3 中國CPI、PPI和PPIRM走勢

資料來源：Wind

4.房地產(chǎn)市場遭遇大拐點

2021年房地產(chǎn)市場進入重大調(diào)整階段，可能迎來發(fā)展拐點。一是房地產(chǎn)市場價格出現(xiàn)更為顯著的結(jié)構(gòu)分化，三四線城市房地產(chǎn)價格下跌較為明顯，較大部分二線城市房地產(chǎn)價格也有所下跌。房地產(chǎn)價格下行使得房地產(chǎn)市場賺錢效應(yīng)明顯減弱，房地產(chǎn)市場成交迅速回落。2021年前三季度房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長8.8%，兩年平均增長7.2%。2021年商品住宅銷售額同比增速持續(xù)下降，至第三季度轉(zhuǎn)為負增長；70城市商品住宅銷售價格漲幅持續(xù)回落，至9月漲幅首次轉(zhuǎn)負。2021年四季度房地產(chǎn)市場多項指標(biāo)小幅回暖，但整體仍然保持在較低水平。房地產(chǎn)市場逐步回歸理性，特別是土地出讓價格溢價率明顯下降（詳見圖4）。

圖4成交土地溢價率

圖5房地產(chǎn)開發(fā)信貸資金規(guī)模

二是房地產(chǎn)企業(yè)融資受到較大的約束。隨著房企的“三道紅線”融資規(guī)則、銀行業(yè)房地產(chǎn)貸款集中度管理制度以及土地集中招拍掛等房地產(chǎn)審慎管理制度的實施和完善，房企外源性融資所需資金的供需兩端均被嚴控。金融機構(gòu)和金融市場投資者對房企的金融支持力度產(chǎn)生更大分化，主要融資渠道更為偏好經(jīng)營風(fēng)格穩(wěn)健、財務(wù)杠桿率合理的房企。甚至，由于整個市場風(fēng)險的傳遞，財務(wù)相對穩(wěn)健的房地產(chǎn)企業(yè)融資也非常困難。房地產(chǎn)開發(fā)信貸資金在過去2年-3年得到了一定程度的抑制（詳見圖5）。

三是部分房地產(chǎn)企業(yè)出現(xiàn)嚴重的流動性風(fēng)險。受融資收緊影響，部分大中型房企因長期杠桿經(jīng)營進而爆發(fā)流動性風(fēng)險。以恒大集團為典型代表的流動性危機使得房地產(chǎn)市場出現(xiàn)重大的風(fēng)險及其顯著的傳染效應(yīng)，房企債券信用利差迅速擴大、房企股票大幅震動、評級機構(gòu)也紛紛調(diào)低各類房企的評級，多家房地產(chǎn)企業(yè)迅速遭遇流動性風(fēng)險。

房地產(chǎn)市場調(diào)控和房地產(chǎn)風(fēng)險應(yīng)對本質(zhì)上是一個經(jīng)濟發(fā)展模式問題。過去近20年來，依托房地產(chǎn)市場的“土地財政”是地方經(jīng)濟社會發(fā)展的重要資金來源，本質(zhì)是將居民的儲蓄轉(zhuǎn)化為房地產(chǎn)投資，帶來固定資產(chǎn)投資增長以及政府財政收入增長。由于房地產(chǎn)價格長期上行，居民儲蓄的有限性就日益凸顯，宏觀表征就是居民部門儲蓄率下降、杠桿率加速上升。房地產(chǎn)市場“房住不炒”調(diào)控政策、房地產(chǎn)信貸集中度管理等的主要目標(biāo)是穩(wěn)定房價同時防止居民過度加杠桿并為中長期投資夯實資金基礎(chǔ)，但是，短期內(nèi)必然會導(dǎo)致固定資產(chǎn)投資、經(jīng)濟增長和財政收入的下降，特別是政府基金性收入的下降。這種短期下行壓力加劇和中長期穩(wěn)健發(fā)展的平衡是2022年及其后一段時間房地產(chǎn)市場重大的政策挑戰(zhàn)。

5.平臺經(jīng)濟規(guī)范監(jiān)管強化

互聯(lián)網(wǎng)平臺監(jiān)管兼顧創(chuàng)新促進與風(fēng)險防范。過去幾年，互聯(lián)網(wǎng)平臺經(jīng)濟的蓬勃發(fā)展為中國經(jīng)濟發(fā)展注入新鮮動能，對于優(yōu)化資源配置、推動產(chǎn)業(yè)升級、經(jīng)濟社會數(shù)字化轉(zhuǎn)型等具有積極作用。與此同時，其所暴露出來的重要風(fēng)險、監(jiān)管套利、不公平競爭、損害消費者合法權(quán)益等問題日益受到監(jiān)管部門重點關(guān)注。監(jiān)管部門著力“健全平臺經(jīng)濟法律法規(guī)” “強化反壟斷和防止資本無序擴張”推動平臺經(jīng)濟規(guī)范健康持續(xù)發(fā)展，致力于實現(xiàn)平臺經(jīng)濟創(chuàng)新發(fā)展與風(fēng)險防范有效把控的平衡。2021年以來，監(jiān)管部門對大型互聯(lián)網(wǎng)平臺濫用市場支配地位、強制“二選一”、數(shù)字經(jīng)濟公平競爭以及數(shù)據(jù)安全等強化了監(jiān)管。

2020年底以來，大型互聯(lián)網(wǎng)平臺的不正當(dāng)競爭、壟斷和市場支配地位等的監(jiān)管持續(xù)強化，特別是反壟斷是監(jiān)管的重點。在互聯(lián)網(wǎng)平臺監(jiān)管深化過程中，由于較多平臺涉及金融業(yè)務(wù)，相關(guān)金融業(yè)務(wù)監(jiān)管成為近期的重點。自2021年以來，監(jiān)管部門遵照“公平監(jiān)管、從嚴監(jiān)管”原則多次就互聯(lián)網(wǎng)平臺不正當(dāng)競爭、金融業(yè)態(tài)牌照、信息違規(guī)收集使用等問題加強政策指導(dǎo)，甚至加以行政處罰。

中國經(jīng)濟變遷的深層次原因

1.內(nèi)需相對不足

固定資產(chǎn)投資是總需求不足的重大變量。2021年國內(nèi)固定資產(chǎn)投資面臨多重挑戰(zhàn)，使得資本形成對經(jīng)濟增長的貢獻支撐明顯下滑。首先是財政資金不足。由于政府財政壓力加大，隱性債務(wù)管理趨嚴，以及債務(wù)風(fēng)險加速暴露，政府主導(dǎo)的基礎(chǔ)設(shè)施投資較為不力。其次是市場預(yù)期轉(zhuǎn)弱。由于市場微觀主體預(yù)期相對較弱，較好的出口形勢并沒有很好地轉(zhuǎn)化為產(chǎn)能擴張，制造業(yè)仍然以技術(shù)改造、改建擴建為主導(dǎo)，而新增產(chǎn)能投資較小，這使得制造業(yè)投資增速不達預(yù)期。再次房地產(chǎn)市場系統(tǒng)沖擊。房地產(chǎn)政策調(diào)控深化，房地產(chǎn)企業(yè)風(fēng)險暴露，使得房地產(chǎn)銷售和投資受阻，房地產(chǎn)投資隨之回落，以“土地財政”作為支撐的基建投資隨之回落。最后是政策扭曲沖擊。碳達峰碳中和政策傳導(dǎo)出現(xiàn)扭曲，部分省市由于能耗雙控目標(biāo)受到警示，“一刀切”地限制產(chǎn)能甚至拉閘限電使產(chǎn)能利用率恢復(fù)、產(chǎn)能擴張以及固定資產(chǎn)投資面臨負面影響。在2021年8月，上半年部分地區(qū)能耗雙控目標(biāo)完成情況晴雨表發(fā)布之后，2021年9月約16個省市出現(xiàn)拉閘限工潮。

消費難以復(fù)蘇是中國經(jīng)濟增長相對不力的又一重大原因。2021年前三季度，社會消費品零售總額31.8萬億元，同比增長16.4%，兩年平均增長3.9%。與此同時，第三產(chǎn)業(yè)維持弱勢，前三季度第三產(chǎn)業(yè)增加值45.1萬億元，同比增長9.5%，兩年平均增長僅4.9%。2016年以來到2020年第一季度，在三大需求中，最終消費支出對GDP增長的貢獻始終處于首位，其次才是資本形成總額，最后是貨物和服務(wù)凈出口。但是，2020年以來，新冠疫情對消費的沖擊巨大且持續(xù)，使得消費對增長的貢獻迅速下行。2021年，除了實物商品網(wǎng)上零售保持相對穩(wěn)定，鐵路運輸、航空運輸、住宿、餐飲等服務(wù)業(yè)恢復(fù)較慢，相應(yīng)的消費水平也較低。雖然，政府實施了較多民生保障政策，但是，居民部門對于疫情發(fā)展、經(jīng)濟增長以及收入預(yù)期仍然保持相對謹慎，較大程度抑制了消費的復(fù)蘇。

2.財政風(fēng)險承壓

2021年大部分省份的公共財政支出維持擴張態(tài)勢，但擴張幅度已有所放緩，呈現(xiàn)邊際趨緊的狀態(tài)。一方面，“零感染”政策要求使得地方政府投入巨大的政策資源來強化疫情防控；另一方面，經(jīng)濟增長相對不力使得財政收入面臨較大的約束，收支壓力日益凸顯，債務(wù)風(fēng)險逐步累積。經(jīng)濟增長不力包括房地產(chǎn)市場調(diào)整使得地方政府基金性收入大幅下降，這使得政府基金性支出也明顯下跌，從而使得政府主導(dǎo)的基礎(chǔ)設(shè)施投資相對不足。

2021年全國財政收支形勢呈現(xiàn)明顯的“超收節(jié)支”特征，即財政收入增速相對較高，財政支出速度卻有所放緩（圖6）。除了數(shù)據(jù)同比基數(shù)效應(yīng)之外，出現(xiàn)這一特征的主要原因是近期財政政策出現(xiàn)兩大導(dǎo)向性變化：在收入端，由減稅降費為主的危機應(yīng)對模式向穩(wěn)定宏觀稅負、優(yōu)化稅制結(jié)構(gòu)的常態(tài)運行模式轉(zhuǎn)化；在支出端，由建設(shè)財政向民生財政轉(zhuǎn)變。政府財政資金使用方向的轉(zhuǎn)變，與疫情防控深化的內(nèi)在要求相關(guān)，同時也是地方政府擔(dān)憂2020年疫情防控后日益累積債務(wù)風(fēng)險的外在體現(xiàn)。

圖6 公共財政收支狀況

資料來源：Wind

3.市場預(yù)期偏弱

2021年市場主體對經(jīng)濟增長的預(yù)期轉(zhuǎn)弱，這種弱化效應(yīng)有來自市場微觀主體企業(yè)運營的內(nèi)在因素，也有來自政策實施的外部因素。市場預(yù)期偏弱具有三個方面的原因。一是對新冠疫情演進的不確定性。新冠疫情疫苗全面接種過程中，市場預(yù)期一度有所恢復(fù)，但是，隨著變異病毒的出現(xiàn)特別是國外疫情出現(xiàn)新的高峰以及國內(nèi)疫情防控再度強化，市場預(yù)期進而轉(zhuǎn)弱。二是對宏觀經(jīng)濟政策的不確定性。積極的財政政策和貨幣政策是政策主基調(diào)，但是，在政策實施過程中，微觀主體的政策獲得感可能低于預(yù)期，特別是數(shù)量眾多的小微企業(yè)的政策獲益水平相對較低。三是對碳達峰碳中和政策的不確定性。“雙碳”是中國重大的國家戰(zhàn)略，是經(jīng)濟社會長期可持續(xù)發(fā)展的必要政策，但是，部分省市在政策實施過程中采取極端的“一刀切”政策，使得微觀市場主體的權(quán)益受到侵害。這種“運動式”的政策推行對營商環(huán)境、政府公信力以及市場預(yù)期等都是較大的破壞。

4.外部風(fēng)險溢出

新冠肺炎疫情沖擊使得全球產(chǎn)業(yè)鏈面臨斷裂風(fēng)險，大宗商品供給難以適應(yīng)需求擴張，從而帶來需求不足、供給不暢以及價格扭曲的復(fù)雜格局。從世界經(jīng)濟角度看，疫情全球大流行重創(chuàng)了全球及國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈。一是部分產(chǎn)業(yè)鏈主體將因隔離、管制及運輸中斷等將較難實現(xiàn)及時和充足的產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品及服務(wù)供給，比如芯片；二是疫情不嚴重地位的產(chǎn)業(yè)鏈主體則面臨上下游元器件及服務(wù)難以到位的困境，使得其產(chǎn)品及服務(wù)供給能力實質(zhì)性下降；三是產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)聯(lián)具有乘數(shù)效應(yīng)，少數(shù)幾個產(chǎn)業(yè)鏈主體“停擺”可能使整個產(chǎn)業(yè)鏈癱瘓。產(chǎn)業(yè)鏈受挫，使得總供給不暢，總需求難以有效匹配。與此同時，由于國外缺乏國內(nèi)相對完善的產(chǎn)業(yè)體系，美國等面臨的是工業(yè)品價格和消費品價格同步上漲的物價壓力，全球經(jīng)濟呈現(xiàn)一定的“滯脹”特征。中國由于消費品供給相對充足（特別是基本糧食和豬肉）而保持消費品物價相對穩(wěn)定。

國際地緣政治博弈使得新冠疫情沖擊下的產(chǎn)業(yè)鏈彌合面臨更多困難。過去3年-4年中美兩國持續(xù)的經(jīng)貿(mào)摩擦給雙方以至全球的經(jīng)濟貿(mào)易合作帶來障礙，同時也給全球產(chǎn)業(yè)鏈彌合帶來的負面沖擊。即使是拜登政府上臺之后，中美兩國緊張關(guān)系有所緩解，但兩國博弈對產(chǎn)業(yè)鏈沖擊仍在延續(xù)。

以零利率、負利率、量化寬松政策、大規(guī)模財政刺激以及平均通脹目標(biāo)制為代表的巨量寬松政策是全球大宗商品價格暴漲以及經(jīng)濟金融風(fēng)險加大的主要政策根源。超級寬松貨幣政策釋放更多的流動性，可能會在疫情沖擊下的產(chǎn)業(yè)鏈斷裂中放大供求缺口，使得部分商品（特別是大宗商品）呈現(xiàn)價格飆升風(fēng)險（圖7）。2021年一季度布倫特原油創(chuàng)下新世紀以來的最高波動率；商品價格（特別是金屬價格）波動率創(chuàng)五年新高。這給嚴重依賴外部供給的中國經(jīng)濟特別是工業(yè)部門帶來嚴重的“輸入性”通脹，使得工業(yè)品價格面臨重大的成本壓力。

2022年中國經(jīng)濟展望

1. “二十大”為經(jīng)濟發(fā)展創(chuàng)造積極環(huán)境

2022年下半年將召開中國共產(chǎn)黨第二十次全國代表大會。這是中國全面建成小康社會、向社會主義現(xiàn)代化國家邁進的重大會議，將對中國未來中長期發(fā)展明確發(fā)展戰(zhàn)略、政策框架和重大舉措。為了迎接二十大勝利召開，中國經(jīng)濟社會發(fā)展環(huán)境將進一步優(yōu)化。一是經(jīng)濟政策將更加傾向于經(jīng)濟發(fā)展，經(jīng)濟增長將得到更好的政策保障，專項債券發(fā)行、信貸資金供給以及社會融資增量等將前瞻部署。二是民生保障將得到更好的促進，以鄉(xiāng)村振興和共同富裕作為重大戰(zhàn)略目標(biāo)，包括民生保障在內(nèi)的公共服務(wù)將進一步強化、優(yōu)化和均衡化。三是經(jīng)濟金融社會發(fā)展的重大風(fēng)險將得到更加有效的應(yīng)對。包括公共衛(wèi)生危機、收入分配不平等、房地產(chǎn)部門風(fēng)險、地方政府債務(wù)風(fēng)險、僵尸企業(yè)處置等經(jīng)濟社會問題將得到進一步的處置。為此，2022年中國宏觀經(jīng)濟形勢可能要好于2021年。

2.以經(jīng)濟建設(shè)為中心呼喚積極宏觀政策

2022年宏觀經(jīng)濟政策的目標(biāo)是有效促進內(nèi)需的增長。黨中央要求必須堅持高質(zhì)量發(fā)展，堅持以經(jīng)濟建設(shè)為中心，推動經(jīng)濟實現(xiàn)質(zhì)的穩(wěn)步提升和量的合理增長。財政政策和貨幣政策要協(xié)調(diào)聯(lián)動，跨周期和逆周期宏觀調(diào)控政策要有機結(jié)合。實施好擴大內(nèi)需戰(zhàn)略，增強發(fā)展內(nèi)生動力。宏觀經(jīng)濟部門將繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。積極的財政政策要提升效能，更加注重精準、可持續(xù)。要保證財政支出強度，加快支出進度，適度超前加快專項債發(fā)行，適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資。2021年一季度專項債發(fā)行可能略低于預(yù)期（見圖8）。穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，保持流動性合理充裕。按照宏觀經(jīng)濟政策的布局，2022年上半年特別是一季度的經(jīng)濟政策可能會更為寬松，以專項債為支撐的地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)有望得到提振。2022年宏觀經(jīng)濟政策寬松水平和實質(zhì)性政策支持可能會強于2021年。

圖8 地方政府專項債務(wù)發(fā)行規(guī)模及利率

資料來源：Wind

中小微企業(yè)仍然是宏觀經(jīng)濟政策重點傾斜的領(lǐng)域。財政部門將實施新的減稅降費政策，強化對中小微企業(yè)、個體工商戶、制造業(yè)、風(fēng)險化解等的支持力度。金融部門將引導(dǎo)金融機構(gòu)加大對實體經(jīng)濟特別是小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展的支持。當(dāng)然，數(shù)量眾多的中小微企業(yè)積極性的調(diào)動還需要其市場預(yù)期的有效轉(zhuǎn)變。這亟待政府有效提振市場主體信心，深入推進公平競爭政策實施，營造各類所有制企業(yè)競相發(fā)展的良好環(huán)境。

3.新冠疫情仍是重大不確定性

2022年中國經(jīng)濟仍然面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力，疫情沖擊是這三種壓力的重大根源。新冠疫情對中國經(jīng)濟復(fù)蘇、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化以及經(jīng)濟體制改革深化等帶來了重大制約。中國經(jīng)濟能否重回6%之上，或者是持續(xù)運行在低于5%的增速區(qū)間，仍然需要看新冠疫情沖擊、中國政策應(yīng)對以及經(jīng)濟自身的彈性與韌性。疫情的沖擊仍然表現(xiàn)為需求不足、供給不暢、配置低效以及改革阻礙等方面。新冠疫情沖擊持續(xù)的時間和力度決定了中國經(jīng)濟增長恢復(fù)的節(jié)奏、政府政策的空間以及經(jīng)濟發(fā)展的成效。

由于中國追求“零感染”的政策要求，并且這種政策機制中短期內(nèi)不會改變，這就使得政府將較多政策資源用于疫情防控相關(guān)的支出。面臨政府資源投入邊際減少、市場微觀主體預(yù)期偏弱以及疫情引致的產(chǎn)業(yè)鏈沖擊等現(xiàn)實難題，基礎(chǔ)設(shè)施投資以及整個固定資產(chǎn)投資較難在短期內(nèi)有效復(fù)蘇。另外，政府部門相關(guān)的體制機制改革也可能因疫情防控而有所放緩甚至反復(fù)，比如，疫情防控可能使得部分地方營商環(huán)境出現(xiàn)較大的變化，人員交互也可能受到一定程度的阻礙，這對于固定資產(chǎn)投資以及暢通國內(nèi)大循環(huán)是不利的。

疫情沖擊的不確定性還在于出口的維系。當(dāng)前，由于全球產(chǎn)業(yè)鏈的破壞，國外較多國家的生產(chǎn)和產(chǎn)業(yè)體系受到不同程度的沖擊，對中國生產(chǎn)的產(chǎn)品需求反而得以維系甚至加強，從而有效支撐了中國出口的增長。如國外經(jīng)濟體的產(chǎn)業(yè)鏈體系得到穩(wěn)步的復(fù)蘇，將會對中國產(chǎn)品形成一定程度的替代，出口對增長的貢獻可能也會弱化。

4. 外部溢出效應(yīng)是重大風(fēng)險

2022年中國經(jīng)濟金融社會穩(wěn)定仍需著重考慮外部環(huán)境變化及其對中國的外溢效應(yīng)。首先，新冠疫情“倒灌”仍是疫情防控最重大的外部風(fēng)險。由于很多經(jīng)濟體已采取放任的“群體免疫”政策，加上新冠病毒變異，對中國疫情防控將帶來更加復(fù)雜的外部沖擊。

其次，美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向是最為重大的金融風(fēng)險。雖然實施平均通脹目標(biāo)制，美聯(lián)儲對通貨膨脹水平的耐受力明顯提高，但是，在巨量的量化寬松操作下（詳見圖9），長期、大幅、帶有政策“忽視”的通脹水平偏離，已嚴重危及美國經(jīng)濟和社會穩(wěn)定，美聯(lián)儲在2021年底已經(jīng)開展調(diào)整其貨幣政策舉措。2022年，美聯(lián)儲在繼續(xù)加快縮減量化寬松政策同時，可能會進行加息操作。這將使得美國國債收益率上升，中美利差逐步縮小，資本可能出現(xiàn)向美國集中的趨勢。中國可能面臨資本流出、外儲減少和人民幣貶值的多重壓力。如果人民幣貶值幅度較大，可能導(dǎo)致債市、股市以及房地產(chǎn)市場的波動或動蕩。

圖9 三大發(fā)達經(jīng)濟體中央銀行總資產(chǎn)

資料來源：Wind

再次，地緣政治風(fēng)險仍不可忽視。中美兩國關(guān)系近期有所改善，但是，中國已經(jīng)成為美國戰(zhàn)略性競爭對手，兩國多層次、多領(lǐng)域和多地區(qū)的博弈將進一步深化，美國聯(lián)合盟友對中國進行施壓的概率大大提升，這對于中國與外部世界的互聯(lián)、互通和互動將帶來重大的挑戰(zhàn)。

最后，疫情防控政策的溢出效應(yīng)。目前，各國都在較為積極地通過疫苗和特效藥進行疫情應(yīng)對，如果2022年發(fā)達經(jīng)濟體在新疫苗或特效藥具有實質(zhì)性進展，那其產(chǎn)能、產(chǎn)業(yè)和價值鏈復(fù)蘇將會迅速展開。2020年至2021年中國出口亮眼主要源于國外商品供給不足造成的替代效應(yīng)，如果疫苗和藥品研發(fā)使用超預(yù)期進行，那么中國出口就會發(fā)生變數(shù)。當(dāng)然，對于廣大發(fā)展中國家，疫情傳染及其導(dǎo)致的低速增長使得經(jīng)濟社會狀況惡化，也可能引發(fā)進口的下降，這對中國的出口將帶來負面影響。整體而言，2022年外部需求仍將保持相對強勢，但需要對疫情持續(xù)惡化和疫情突然改觀的兩種情形的關(guān)注。

（作者均為中國科技大學(xué)國際金融研究院全球經(jīng)濟與國際金融研究中心研究員；編輯：王延春）