近日，騰訊有兩件事值得關(guān)注。 一是，騰訊控股發(fā)布了未經(jīng)審計的第三季度財務(wù)報告，各方面的數(shù)據(jù)一如既往地非常亮眼：財務(wù)上，總收入為人民幣 1254 億元，同比增長 29%，其中網(wǎng)游、增值業(yè)務(wù)增長強(qiáng)勁；二是，騰訊和其他機(jī)構(gòu)聯(lián)合領(lǐng)投了一家中式快餐品牌「和府撈面」的 D 輪 億元融資，這在餐飲業(yè)也是一筆巨額投資。騰訊的投資觸角向來不分國界、行業(yè)，從硬科技到新消費(fèi)，從金融到教育，都是其囊中之物。 在 Q3 財報中，騰訊的投資 收益 亦十分亮眼，按照非國際財務(wù)報告準(zhǔn)則調(diào)整后，截至 2020 年 9 月 30 日，騰訊「其他收益凈額」為 億元，具體騰訊持有的哪些公司股份「賺錢」了，我們不得而知。 根據(jù) IT 桔子數(shù)據(jù)，截止 2020 年 11 月 5 日，騰訊主體共投資了超過 790 家公司，其中，可能給騰訊帶來直接收益的包括眾多 上市公司 名單，如嗶哩嗶哩（B 站）、斗魚、 京東 、拼多多、美團(tuán)、58（正在私有化）等；未來將給騰訊帶來受益的包括滴滴出行、車好多集團(tuán)、快手、知乎、喜馬拉雅、猿輔導(dǎo)、每日優(yōu)鮮、喜茶等這些獨(dú)角獸公司。 不過俗話說「常在河邊走哪有不濕鞋」，給將近 800 家公司出資過的騰訊，也有走了眼的時候。 據(jù) IT 桔子統(tǒng)計，被騰訊投資過，目前已關(guān)閉的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目有 24 個（注：項(xiàng)目宣告關(guān)閉、項(xiàng)目超過一年無人運(yùn)營、產(chǎn)品已下線，項(xiàng)目已完全放棄原有的主營業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型新業(yè)務(wù)或新項(xiàng)目、項(xiàng)目被其他主體吸收合并且品牌不再獨(dú)立運(yùn)作等以上情況均視為該項(xiàng)目失敗和關(guān)閉）。我們列出來的這些項(xiàng)目中，騰訊大多是在 A 輪及以前投入的，以領(lǐng)投為主，但單筆投資金額較小，總金融也不到 50 億元，對于龐大的騰訊投資來講，確實(shí)也是毛毛雨了。失落的高朋：騰訊棄之，美國「爸爸」Groupon 已沒落 高朋網(wǎng)的出身很高貴，他有兩個「爸爸」，美國「爸爸」是團(tuán)購鼻祖 Groupon，中國「爸爸」是社交鼻祖騰訊——2011 年 2 月 28 日中文版 Groupon 團(tuán)購站「高朋網(wǎng)」正式宣告成立，騰訊和 Groupon 分別出資 5000 萬美元（約 億人民幣），根據(jù)當(dāng)時媒體報道「雙方各占 50% 股權(quán)」，但其實(shí)云鋒基金在高朋網(wǎng)組建時也對外宣稱過入股投資，三方對于投資占股份額均保持緘默。但無論如何這豪華背景讓高朋網(wǎng)的誕生被認(rèn)為是當(dāng)時團(tuán)購賽道的終結(jié)者。 回歸彼時的中國團(tuán)購市場——前有聲勢浩大的窩窩團(tuán)、拉手網(wǎng)、融過三輪的 F 團(tuán)，后有剛上線運(yùn)營一年的「小兄弟」美團(tuán)網(wǎng)，外加最佳競對 CP「滿座網(wǎng)」（高朋滿座），高朋的這一仗也容不得疏忽。 在最初的設(shè)計中，高朋網(wǎng) CEO 由騰訊方面負(fù)責(zé)擔(dān)任，運(yùn)營由 Groupon 團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)。兩個「爸爸」都很強(qiáng)勢，股權(quán)相對均等、主次不明，歷史上這樣的合作鮮少成功，也為高朋后來發(fā)展留下隱患。 當(dāng)時整個團(tuán)購行業(yè)處于野蠻生長期，運(yùn)營模式非常粗放。由于團(tuán)購券設(shè)定的有效期較長，多數(shù)用戶在線開團(tuán)購買團(tuán)購券后并不會及時消費(fèi)，因而平臺上存在著大量「預(yù)收款」現(xiàn)金，這其實(shí)是一筆負(fù)債。但是，許多團(tuán)購平臺將這筆未消費(fèi)資金挪作他用，最常見的便是投入新的城市用于運(yùn)營和補(bǔ)貼，以獲取源源不斷的訂單，以此形成一個循環(huán)支撐著團(tuán)購業(yè)的高速擴(kuò)張。 而當(dāng)時美團(tuán)網(wǎng)堅持不「燒錢」，不盲目追求擴(kuò)張的速度，并率先推出「隨時退、過期退」的政策，讓用戶更放心地團(tuán)購消費(fèi)券，這也是美團(tuán)網(wǎng)后來在「千團(tuán)大戰(zhàn)」中存活并異軍突起的重要原因。 2011 年 11 月 4 日，Groupon 在美國納斯達(dá)克上市，融資 7 億美元，一舉成為自 2004 年 Google 上市之后最大的科技業(yè) IPO。 在上市的歡呼掌聲中，高朋網(wǎng)有些迷失，并沒有審視周圍，意識到自己的處境；也沒有「放下身段」，像本土團(tuán)購網(wǎng)站那樣「接地氣」，運(yùn)用「地毯式」地掃街推廣方式，而是寄希望于騰訊的流量輸送和資源整合。 可惜，Groupon 在上市后的一年股價從高位 500 美元一路下跌至 100 美元以下，宣告了團(tuán)購故事在海外資本市場落下帷幕。而在國內(nèi)團(tuán)購網(wǎng)站的競爭中，高朋網(wǎng)的表現(xiàn)也乏善可陳。 2012 年 8 月 1 日，騰訊將旗下自營 QQ 團(tuán)購業(yè)務(wù)與 F 團(tuán)、高朋網(wǎng)進(jìn)行整合，成立「網(wǎng)羅天下集團(tuán)」。合并后騰訊持股 30%，Groupon 持股 10% 多，原 F 團(tuán) CEO 林寧任新公司 CEO。2012 年 12 月 26 日，合并后的新公司獲得 Groupon 和騰訊追加 4000 萬美元的投資。 僅僅在半年后——2013 年 7 月，搜狐 IT 就爆出高朋網(wǎng)在一年內(nèi)有 9 位副總裁離職，公司搖擺，業(yè)務(wù)動蕩。網(wǎng)羅天下集團(tuán)之后退出團(tuán)購業(yè)。 沉寂 4 年之后，網(wǎng)羅天下集團(tuán)在 2017 年進(jìn)行了一次資產(chǎn)重組，騰訊、云鋒基金和深圳某科技公司共同再次為其注資，騰訊依舊為其最大股東。官方公告網(wǎng)羅天下新設(shè)業(yè)務(wù)線為項(xiàng)目孵化、投資和垂直電商，但市場上再鮮有其動靜。 如今，Groupon 也垂垂老矣，在走向沒落的道路上一去不復(fù)返，目前股價不到 25 美元，市值僅有 7 億美元。 騰訊想再拉一把當(dāng)時的小高朋，也不容易啊。 寂寞的開心網(wǎng)：還記得你偷過的菜嗎 從投資方角度而言，開心網(wǎng)也許并不能成為評判騰訊投資失敗的一個案例；但從項(xiàng)目本身的角度來說，開心網(wǎng)確實(shí)是在被騰訊投資后走向了衰落，最后完全放棄社交業(yè)務(wù)，且被賣掉了。 開心網(wǎng)定位于白領(lǐng)社交網(wǎng)站，成立于 2008 年，經(jīng)歷過 18 個月時間用戶數(shù)從 300 人增長到 6000 萬的奇跡，曾經(jīng)引領(lǐng)了全民「偷菜」熱潮。如今開心網(wǎng)對 00 后而言是陌生的，再說起這些往事，仿佛過了幾個世紀(jì)那么漫長。 2010 年是開心網(wǎng)鼎盛之際，也是騰訊在社交領(lǐng)域腹背受敵的一年，開心網(wǎng)（白領(lǐng)社交）、人人網(wǎng)（校園社交）、新浪微博（明星紅人、粉絲經(jīng)濟(jì)）、QQ 空間（熟人社交）形成了 SNS 的四足鼎立格局。其中，新浪微博兼具社交和媒體屬性，與其他項(xiàng)目的定位懸殊。 開心網(wǎng)憑借偷菜種菜游戲爆發(fā)，從 2010 年第二季度實(shí)現(xiàn)規(guī)模盈利，每個月盈利超過 1000 萬元，年收入 3 億元，廣告收入占比最大。為了擺脫對廣告商業(yè)模式的依賴，2011 年初開心網(wǎng)還嘗試推出團(tuán)購服務(wù)，但僅運(yùn)營 9 個月就外包給 F 團(tuán)運(yùn)營。 2011 年 10 月，騰訊戰(zhàn)略投資開心網(wǎng)，投資金額未透露，據(jù)報道約為 1 億美元。據(jù)分析，騰訊重金投資開心網(wǎng)的主要原因是削弱競爭對手，搶占白領(lǐng)高端用戶市場，彌補(bǔ) QQ 人群低齡化的不足以鞏固騰訊在社交領(lǐng)域的絕對地位。 在騰訊投資后，第三方應(yīng)用、游戲開發(fā)者可以在騰訊和開心網(wǎng)的開放平臺上同步接入和運(yùn)營其應(yīng)用，而過度依賴偷菜游戲的開心網(wǎng)在用戶被分流后不可避免地走向了衰落。 此后，開心網(wǎng)徹底轉(zhuǎn)型為手機(jī)游戲研發(fā)公司，創(chuàng)始人程炳皓于 2016 年 7 月離職，退出了公司。2017 年，A 股上市公司「賽為智能」以 億元收購開心網(wǎng)運(yùn)營主體「開心人信息」。 「瘋狂老師」不再瘋狂：家教 O2O 狂歡下的炮灰 2014 年 O2O 模式大行其道，家教 O2O 領(lǐng)域也刮起了一陣熱風(fēng)，在這前后有一批線上預(yù)約老師上門教學(xué)的家教 O2O 平臺先后成立，包括老師來了、跟誰學(xué)、好老師、瘋狂老師、輕輕家教、請他教等。 這類項(xiàng)目模式十分接近，且都獲得了不錯的投資，畢竟給中小學(xué)生找家教老師的需求是長期存在過的，只不過互聯(lián)網(wǎng)平臺希望通過更高效的資源匹配方式來解決這個需求。 其中，騰訊連續(xù)投資了瘋狂老師兩輪——2015 年 6 月騰訊獨(dú)家投資了「瘋狂老師」的 B 輪，金額為兩千萬美元；一年后，騰訊再次跟投了瘋狂老師的 億元 C 輪融資。那么，騰訊為什么選擇的是瘋狂老師？ 這里有一個關(guān)鍵人物——騰訊高級執(zhí)行副總裁吳宵光，他創(chuàng)立的微光創(chuàng)投于 2015 年 1 月領(lǐng)投了瘋狂老師的千萬元級 Pre-A 輪融資，為該項(xiàng)目做了很好的投資背書；在業(yè)務(wù)模式上，瘋狂老師更注重老師個人 IP 的打造，不直接和培訓(xùn)機(jī)構(gòu)合作，也沒有完全放開教師的入駐； 在團(tuán)隊(duì)方面，瘋狂老師創(chuàng)始人張浩從傳統(tǒng) K12 課外培訓(xùn)白手起家，瘋狂老師是其在教育領(lǐng)域的二次創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，為了彌補(bǔ)自身在互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品方面的不足，他還邀請了 PPTV 創(chuàng)始人姚欣加盟，負(fù)責(zé)產(chǎn)品和技術(shù)。 當(dāng)騰訊提出投資之意時，張浩團(tuán)隊(duì)已經(jīng)和幾家知名投資機(jī)構(gòu)在接洽，為此，張浩也要求在最短時間內(nèi)完成融資。最后，該項(xiàng)目 36 小時商定 Termsheet(投資條款清單)，20 天完成盡職調(diào)查、協(xié)議簽署并 close 交割，實(shí)屬瘋狂。 對騰訊互聯(lián)網(wǎng)基因的「仰慕」，以及騰訊總裁劉熾平的說服是促使張浩接受騰訊投資的重要原因——「騰訊能給瘋狂老師帶來什么？第一是品牌背書，沒有老師不知道騰訊是誰；第二是技術(shù)支持，家教 O2O 如果像打車軟件一樣迎來用戶增長爆點(diǎn)，騰訊強(qiáng)有力的技術(shù)團(tuán)隊(duì)能處理高并發(fā)的難題；第三是用戶 共享 ，QQ 和瘋狂老師的用戶群體高度重合，不排除騰訊未來把 2 億用戶群體的端口開放給瘋狂老師的可能性」。 目前來看，第一點(diǎn)和第二點(diǎn)都部分實(shí)現(xiàn)了。在獲得騰訊的加持后，瘋狂老師一度走上輿論的風(fēng)口，成為明星項(xiàng)目。同時在第二次投資中，雙方已經(jīng)有了業(yè)務(wù)合作。彼時，瘋狂老師正孵化直播事業(yè)部，并與騰訊達(dá)成排他性戰(zhàn)略合作，運(yùn)用騰訊的技術(shù)服務(wù)支持直播業(yè)務(wù)，2017 年瘋狂老師轉(zhuǎn)型推出「叮當(dāng)課堂」在線直播課。 不過，隨著家教 O2O 行業(yè)的轉(zhuǎn)型倒閉潮來臨，在沉寂兩年后，2019 年 4 月 30 日瘋狂老師也宣布停止運(yùn)營，APP 頁面顯示：「曾經(jīng)的瘋狂已經(jīng)謝幕，感謝過往一路的相伴。」 「安卓之父」再創(chuàng)業(yè)失?。簡滩妓沟某晒o法復(fù)制 除技術(shù)專業(yè)人士外，大概沒有人知道 Essential Phone 這個智能手機(jī)品牌，但實(shí)際上項(xiàng)目創(chuàng)始人卻是 Android 之父 Andy Rubin。安卓被谷歌收購后 Rubin 在谷歌任職，后因性丑聞辭職，同時還拿到了高達(dá) 900 萬美元的遣散費(fèi)。離職后，他創(chuàng)辦了消費(fèi)電子品牌 Essential。 牛人背景使得該初創(chuàng)公司備受矚目，剛成立便獲三千萬美元 A 輪融資。2017 年 6 月，騰訊、亞馬遜 Alexa 基金等參與了 Essential 的 B 輪 3 億美元融資，投后估值超過 10 億美元。 Essential 發(fā)布的第一款智能手機(jī)名為 PH1，無邊框、大尺寸、多個顏色可選的設(shè)計正是瞄準(zhǔn)了高端智能手機(jī)品牌蘋果、三星，然而該手機(jī)在 2017 年的出貨量不到 90,000 部，并在一年后（2018 年 12 月）停產(chǎn)。 2019 年，團(tuán)隊(duì)又做出了 Project Gem，像電視遙控器一樣的「加長版」智能手機(jī)，可以單手握持、語音控制，但還沒有到量產(chǎn)交付的階段。在 2020 年 2 月，Essential 舊宣布停止運(yùn)營并關(guān)閉。 隨著 Essentia 的關(guān)閉，2018 年底公司收購的由 . 開發(fā)的電子郵件管理應(yīng)用程序 Newton 也將不可用，Newton 因搜索、跨平臺功能而聞名，可適用于 iOS，Android，MacOS，Windows 和 Chrome OS。 通過梳理后，我們將騰訊投資失敗的項(xiàng)目分為四大類： 第一類，騰訊想切入自身并不擅長的交易領(lǐng)域——騰訊和」Groupon 合作先后投資 億美元的團(tuán)購網(wǎng)站高朋、和教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)新東方的合資公司明日微學(xué)推出的智能學(xué)習(xí) APP「優(yōu)答」、地產(chǎn)企業(yè)萬達(dá)合作的電商網(wǎng)站「飛凡網(wǎng)」（騰訊后來退出投資）均告以失敗，其中騰訊投入最多的是高朋網(wǎng)。 第二類，騰訊在自身擅長的游戲、社交領(lǐng)域，作為領(lǐng)投方或獨(dú)家投資了國內(nèi)外眾多相關(guān)項(xiàng)目，但有的項(xiàng)目后期因錯失移動互聯(lián)網(wǎng)紅利而發(fā)展不利：比如因「種菜偷菜」游戲風(fēng)靡一時的 SNS 網(wǎng)站「開心網(wǎng)」和專注 SNS 游戲開發(fā)的「長遠(yuǎn)互動網(wǎng)絡(luò)」；還有的項(xiàng)目比較小眾，用戶規(guī)模沒有做起來，典型項(xiàng)目有基于地理位置的匿名聊天軟件「GeGe APP」、街遇社交應(yīng)用「誰 APP」、韓國寵物網(wǎng)游開發(fā)商「GoPets」等。 第三類，在 O2O 的風(fēng)口期騰訊跟進(jìn)了一些投資，部分項(xiàng)目借助 O2O 的聲勢前期發(fā)展較快，但幾年后 O2O 格局大變，有的項(xiàng)目淪為了「炮灰」，造成騰訊投資的失手。典型項(xiàng)目包括騰訊投資了 2 次的家教 O2O 項(xiàng)目「瘋狂老師」、2015 年獲騰訊 B 輪融資意氣風(fēng)發(fā)但后來在外賣預(yù)定平臺大戰(zhàn)中銷聲匿跡的「南京零號線」、手機(jī)打車軟件「嘟嘟叫車」以及提供公交查詢、商戶查詢服務(wù)的本地信息搜索服務(wù)商家「愛幫網(wǎng)」、手機(jī)點(diǎn)菜 APP「悠先點(diǎn)菜」等。 第四類，其他領(lǐng)域零散項(xiàng)目，比如智能硬件可穿戴品牌「Pacewear」、Android 之父 Andy Rubin 創(chuàng)辦的智能手機(jī)品牌及消費(fèi)電子品牌「Essential Phone」。 以上的案例或許可以證明，在新興市場的投資，并沒有所謂的「一招鮮吃遍天」——牛人再創(chuàng)業(yè)會失敗，曾經(jīng)成功過的項(xiàng)目會隨著時代浪潮的改變而走向失敗，在風(fēng)口上飛起來的項(xiàng)目也會摔得很慘——所以說，再牛逼的投資機(jī)構(gòu)和公司都有看錯、失手的時候。 因?yàn)轫?xiàng)目的成功與否是復(fù)雜因素下的綜合結(jié)果，而「時、事、人」永遠(yuǎn)在發(fā)生變化，機(jī)構(gòu)遵循的投資準(zhǔn)則更多是過去的「經(jīng)驗(yàn)主義」下的復(fù)盤總結(jié)，或許可以提高其投資成功的概率，但在投資失敗這件事上是無法預(yù)見且不可避免的。