中國的外匯儲備作為國家資產(chǎn)，由中國人民銀行下屬的中國國家外匯管理局管理，部分實際業(yè)務(wù)操作由中國銀行進行?！　?.幣種構(gòu)成　　中國外匯儲備的結(jié)構(gòu)沒有對外明確公布過，目前屬于國家金融機密。依據(jù)來自于國際清算銀行的報告、路透社的報道，據(jù)估計，在中國的外匯儲備中，美元資產(chǎn)占70%左右，日元約為10%，歐元和英鎊約為20%。　　2.外匯儲備結(jié)構(gòu)原因　　之所以中國的外匯儲備結(jié)構(gòu)以美元資產(chǎn)為主，有以下幾方面歷史和國際金融理論原因：　　1、儲備貨幣發(fā)行國的經(jīng)濟活動要以國內(nèi)經(jīng)濟為主，雖然美國占國際貿(mào)易的比例很大，但是與美國龐大的國內(nèi)生產(chǎn)總值相比仍然比例很低，遠遠低于日本、德國、瑞士的相應(yīng)指標，后者三國的主要經(jīng)濟活動是外向型的，其貨幣價值容易受到國際資本流動的干擾而大幅波動，不利于保值；　　2、除美國外，日本、德國、瑞士的央行拒絕其貨幣在國際金融市場上扮演更重要的作用；　　3、美元是歷史形成的國際支付手段、交易中介、價值儲藏手段；　　4、國際貿(mào)易中2/3以美元結(jié)算；　　5、國際金融市場上的批發(fā)交易絕大多數(shù)以美元交易，各國央行的金融操作也是主要采用美元；　　6、各大國的外匯儲備主要是美元資產(chǎn)；　　7、國際銀團貸款和國際債券市場的絕大多數(shù)交易都是美元或美元債券?！　?.儲備成本　　由于中國外匯儲備結(jié)構(gòu)中美元資產(chǎn)較多，在2000年之后的美元大跌過程中，中國外匯儲備在賬面上貶值嚴重。有觀點認為，2003年中國的外匯儲備賬面損失約200億美元，2004年上半年賬面損失約400億。　　4.流動性風(fēng)險　　“外匯儲備經(jīng)營管理特別強調(diào)安全性和流動性，這決定了外匯儲備主要投資于國際市場上信用等級較高的債券”；“中國的外匯不是拿著一些外國的現(xiàn)鈔放在那里，而是買了外國的一些高收益、低風(fēng)險、非常安全的債券”。然而約占60%比例、高達數(shù)千億美元的外匯儲備以美國國債和債券形式存在，使得外匯儲備的流動性不足，受到中美關(guān)系、美國國債市場規(guī)模的威脅?！　?.非常規(guī)使用　　2004年1月，國務(wù)院動用450億美元外匯儲備以充實中國銀行和中國建設(shè)銀行的資本金。這次注資行為不屬于外匯儲備的常規(guī)運用范疇，2003年12月16日成立的中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司承擔(dān)執(zhí)行人的角色。　　6.中國外匯儲備的規(guī)?！　〗刂?006年2月底，中國大陸的外匯儲備總額為8537億美元（不包括港澳的外匯儲備），首次超過日本，位居全球第一。截止2008年4月末，中國的外匯儲備增加到1.76萬億美元，比東北亞其他國家和地區(qū)外匯儲備的總和還多，有學(xué)者認為，這個數(shù)字已經(jīng)超過了世界主要7大工業(yè)國(包括美國、日本、英國、德國、法國、加拿大、意大利，簡稱G7)的總和。隨后，中國的外匯儲備持續(xù)上升，截至2008年9月末，達到創(chuàng)紀錄的19056億美元。受全球金融危機的影響，加之美元、歐元、人民幣匯率的波動，2008年10月末，中國的外匯儲備已降至1.89萬億美元以下，為自2003年年底以來首次下降，截至2008年12月，中國外匯儲備已達19460.30萬億。　　有觀點認為，實行浮動匯率制的國家外匯儲備以GDP的10%左右為好，中國目前的外匯儲備水平明顯偏高。亞太區(qū)國家的外匯儲備額占GDP的比例平均上都要比西方國家高出很多，這個現(xiàn)象并非中國所獨有，而且高外匯儲備對于維護金融市場的穩(wěn)定也是有幫助的。有些觀點認為，考慮到中國的銀行壞賬情況比較嚴重，適當?shù)脑黾油鈪R儲備不但是必要的，而且現(xiàn)在的儲備水平還太低?！　∪嗣駧艆R率曾經(jīng)采用盯住美元的做法，在人民幣/美元購買力平價失衡、全球預(yù)期人民幣將會相對美元升值的情況下，大量美元熱錢涌入中國換取人民幣，以求收買廉價資源并獲得匯率波動收益。中國央行為了維持固定匯率，不得不大量買入美元，加劇了中國外匯儲備問題，導(dǎo)致了通貨膨脹的風(fēng)險。統(tǒng)計表明，2004年約有1000億美元熱錢通過各種渠道進入中國。人民幣的匯率2005年7月21日改為“以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度”。　　另一方面，根據(jù)美國財政部數(shù)據(jù)顯示，截至2008年9月底，中國已超過日本，持有美國國債達5850億美元，成為美國的最大債權(quán)國?！　∮袑W(xué)者認為，不應(yīng)再用中國外匯儲備來買美國國債，因美國未來的形勢不明，應(yīng)盡快實現(xiàn)分散投資。中國的外匯儲備還可能在協(xié)助解決金融危機上扮演更多新角色，更重要的是，中國必須改變經(jīng)濟增長模式，外匯儲備不能再以每年3000億元的速度增長。