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                duduzhu1986
                
            
        
        
         
    
        
    
  
    
    
        
        
        
        
        
        
        
        
        
        
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        紫草莓蛋塔
                  
              
              
              已采納  
          資本運(yùn)作（Capitaloperation）是中國(guó)大陸企業(yè)界創(chuàng)造的概念，它指利用市場(chǎng)法則，通過資本本身的技巧性運(yùn)作或資本的科學(xué)運(yùn)動(dòng)，實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值、效益增長(zhǎng)的一種經(jīng)營(yíng)方式。簡(jiǎn)言之就是利用資本市場(chǎng)，通過買賣企業(yè)和資產(chǎn)而賺錢的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和以小變大、以無(wú)生有的訣竅和手段。資本運(yùn)作不是生產(chǎn)制造、庫(kù)存管理、產(chǎn)品營(yíng)銷、市場(chǎng)開拓、品牌創(chuàng)建等等這些傳統(tǒng)意義上的企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，它包括的內(nèi)容有發(fā)行股票、發(fā)行債券(包括可轉(zhuǎn)換公司債券)、配股、增發(fā)新股、轉(zhuǎn)讓股權(quán)、派送紅股、轉(zhuǎn)增股本、股權(quán)回購(gòu)(減少注冊(cè)資本)，企業(yè)的合并、托管、收購(gòu)、兼并、分立以及風(fēng)險(xiǎn)投資等，資產(chǎn)重組即對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)進(jìn)行剝離、置換、出售、轉(zhuǎn)讓，以實(shí)現(xiàn)資本結(jié)構(gòu)或債務(wù)結(jié)構(gòu)的改善，為實(shí)現(xiàn)資本運(yùn)營(yíng)的根本目標(biāo)奠定基礎(chǔ)。從普遍意義上講，企業(yè)資本運(yùn)作無(wú)非是三種目標(biāo)：（1）為企業(yè)改制和企業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整服務(wù)，促進(jìn)企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的合理化；（2）為生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)服務(wù)，依靠資本運(yùn)作擴(kuò)張生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新和發(fā)展、防范生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的風(fēng)險(xiǎn)；（3）為企業(yè)的利潤(rùn)增長(zhǎng)直接服務(wù)，通過資產(chǎn)和企業(yè)的買賣，直接獲取利潤(rùn)?？v觀美國(guó)著名大企業(yè)，幾乎沒有那一家不是以某種方式，在某種程度上運(yùn)用了兼并、收購(gòu)而發(fā)展起來(lái)的。1992年，一些處境困難的國(guó)營(yíng)、民營(yíng)企業(yè)，在超前意識(shí)的驅(qū)動(dòng)下，利用歷史性機(jī)會(huì)完成了股份制改造并在上?；蛏钲谧C券交易所上市。其結(jié)果是這些企業(yè)不但擺脫了困境，而且獲得了奇跡般的飛躍發(fā)展：企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模成幾何級(jí)數(shù)增長(zhǎng)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了上市前若干年增長(zhǎng)幅度的總和；新產(chǎn)品的推出、先進(jìn)技術(shù)的引進(jìn)，前所未有的市場(chǎng)地位和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，是企業(yè)上市前所不敢想的。這就是資本運(yùn)營(yíng)的巨大威力。與企業(yè)聯(lián)盟、公司上市以及技術(shù)轉(zhuǎn)讓相比，企業(yè)的兼并收購(gòu)是更復(fù)雜和更經(jīng)常的運(yùn)作手段。一家上市公司通過對(duì)非上市公司的兼并，使該公司注入了新的資產(chǎn)，擴(kuò)大了市場(chǎng)規(guī)模；而非上市公司通過某種形式收購(gòu)一家上市公司的控股權(quán)，不僅增強(qiáng)了資產(chǎn)的流動(dòng)性，而且擁有了股市上的運(yùn)作載體，為其進(jìn)一步發(fā)展提供了新的空間；購(gòu)買具有上市前景企業(yè)的股份，并將該企業(yè)包裝上市，實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值后套現(xiàn)。目前我國(guó)可行的企業(yè)并購(gòu)方式主要有：（一）承擔(dān)債務(wù)式重組指并購(gòu)企業(yè)將被并購(gòu)企業(yè)的債務(wù)及整體產(chǎn)權(quán)一并吸收，以承擔(dān)被并購(gòu)企業(yè)的債務(wù)來(lái)實(shí)現(xiàn)的并購(gòu)。即在資產(chǎn)與負(fù)債基本對(duì)等的情況下，兼并方以承當(dāng)被兼并方債務(wù)為條件接受其資產(chǎn)，往往同時(shí)也接受被并購(gòu)方的職工。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在已發(fā)生的企業(yè)并購(gòu)中，通過承當(dāng)債務(wù)方式進(jìn)行的并購(gòu)約占并購(gòu)總額的70%左右。百大股份有限公司在1992年4月以承擔(dān)債務(wù)的形式兼并了連年虧損的杭州照相器材廠。通過重組，盤活了原杭州照相器材廠的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性存量資產(chǎn)，扭轉(zhuǎn)了經(jīng)營(yíng)虧損的局面，使新組建的杭州照相器材廠當(dāng)年就創(chuàng)利近20萬(wàn)元。1995年8月28日，全國(guó)最大的化纖生產(chǎn)企業(yè)儀征化纖以擔(dān)保債務(wù)方式與佛山市政府正式簽約，以為虧損的佛山化纖10.81億元人民幣債務(wù)提供擔(dān)保的形式，獲得了后者的全部產(chǎn)權(quán)，并3年付清9400萬(wàn)元土地使用費(fèi)。并購(gòu)后，儀征化纖少了一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，擴(kuò)大了整體規(guī)模，實(shí)現(xiàn)了雙方優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。這一方式的優(yōu)點(diǎn)是：1、交易不用付現(xiàn)款，以未來(lái)分期付款償還債務(wù)為條件整體接受目標(biāo)企業(yè)，從而避免了并購(gòu)方的現(xiàn)金頭寸不足的困難，不會(huì)擠占營(yíng)運(yùn)資金，簡(jiǎn)單易行。2、容易得到政府在貸款、稅收等方面的優(yōu)惠政策支持，如本金可分多年歸還，免息等，有利于減輕并購(gòu)方負(fù)擔(dān)。3、目標(biāo)企業(yè)的生產(chǎn)、組織和經(jīng)營(yíng)破壞程度較低。這一并購(gòu)方式適用于急于擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、并購(gòu)雙方相容性強(qiáng)、互補(bǔ)性好且并購(gòu)資金不寬裕的情況。（二）收購(gòu)式重組并購(gòu)方出資購(gòu)買目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)以獲得其產(chǎn)權(quán)的并購(gòu)手段。在目前資本市場(chǎng)不發(fā)達(dá)的情況下，用銀行貸款的方式去收購(gòu)股權(quán)，是企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)營(yíng)時(shí)切實(shí)可行的手段之一。并購(gòu)后，目標(biāo)企業(yè)的法人地位消失。案例：哈爾濱龍濱酒廠連年虧損，1995年資產(chǎn)總額為1.4億元，三九集團(tuán)在征得哈爾濱市政府同意后，出資買斷了該酒廠的全部產(chǎn)權(quán)，而新建一個(gè)類似的酒廠，至少需要2億元以上的投資和3年左右的時(shí)間。這一方式的優(yōu)點(diǎn)是：1、并購(gòu)方并不需要承擔(dān)被并購(gòu)方的債務(wù)，并購(gòu)速度快。2、并購(gòu)方可以較為徹底的進(jìn)行購(gòu)并后的資產(chǎn)重組以及企業(yè)文化重塑。3、適用于需對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行絕對(duì)控股；并購(gòu)方實(shí)力強(qiáng)大，具有現(xiàn)金支付能力的企業(yè)。（三）股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓控股式模式股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓指并購(gòu)公司根據(jù)股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓價(jià)格受讓目標(biāo)公司全部或部分產(chǎn)權(quán)，從而獲得目標(biāo)公司控股權(quán)的并購(gòu)行為。股權(quán)轉(zhuǎn)讓的對(duì)象一般指國(guó)家股和法人股。股權(quán)轉(zhuǎn)讓既可以是上市公司向非上市公司轉(zhuǎn)讓股權(quán)，也可以是非上市公司向上市公司轉(zhuǎn)讓股權(quán)。這種模式由于其對(duì)象是界定明確、轉(zhuǎn)讓方便的股權(quán)，無(wú)論是從可行性、易操作性和經(jīng)濟(jì)性而言，公有股股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓模式均具有顯著的優(yōu)越性。1997年發(fā)生在深、滬證券市場(chǎng)上的協(xié)議轉(zhuǎn)讓公有股買殼上市事件就有25起，如北京中鼎創(chuàng)業(yè)收購(gòu)云南保山、海通證券收購(gòu)貴華旅業(yè)、廣東飛龍收購(gòu)成都聯(lián)益等。其中，比較典型的是珠海恒通并購(gòu)上海棱光。1994年4月28日，珠海恒通集團(tuán)股份有限公司拆資5160萬(wàn)元，以每股4.3元的價(jià)格收購(gòu)了上海建材集團(tuán)持有的上海棱光股份有限公司1200萬(wàn)國(guó)家股，占總股本的33.5%成為棱光公司第一大股東，其收購(gòu)價(jià)格僅相當(dāng)于二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格的1/3，同時(shí)法律上也不需要多次公告。這種方式的好處在于：1、我國(guó)現(xiàn)行的法律規(guī)定，機(jī)構(gòu)持股比例達(dá)到發(fā)行在外股份的30%時(shí)，應(yīng)發(fā)出收購(gòu)要約，由于證監(jiān)會(huì)對(duì)此種收購(gòu)方式持鼓勵(lì)態(tài)度并豁免其強(qiáng)制收購(gòu)要約義務(wù)，從而可以在不承當(dāng)全面收購(gòu)義務(wù)的情況下，輕易持有上市公司30%以上股權(quán)，大大降低了收購(gòu)成本。2、目前我國(guó)的同股不同價(jià)，國(guó)家股、法人股股價(jià)低于流通市價(jià)，使得并購(gòu)成本較低；通過協(xié)議收購(gòu)非流通得公眾股不僅可以達(dá)到并購(gòu)目的，還可以得到由此帶來(lái)的“價(jià)格租金”.（四）公眾流通股轉(zhuǎn)讓模式公眾流通股轉(zhuǎn)讓模式又稱為公開市場(chǎng)并購(gòu)，即并購(gòu)方通過二級(jí)市場(chǎng)收購(gòu)上市公司的股票，從而獲得上市公司控制權(quán)的行為。1993年9月發(fā)生在上海證券交易所的“寶延風(fēng)波”，拉開了我國(guó)通過股票市場(chǎng)收購(gòu)上市公司的序幕。自此以后，有深萬(wàn)科在滬市控股上海申華、深圳無(wú)極在滬市收購(gòu)飛躍音響、君安證券6次舉牌控股上海申華等案例發(fā)生。雖然在證券市場(chǎng)比較成熟的西方發(fā)達(dá)國(guó)家，大部分的上市公司并購(gòu)都是采取流通股轉(zhuǎn)讓方式進(jìn)行的，但在中國(guó)通過二級(jí)市場(chǎng)收購(gòu)上市公司的可操作性卻并不強(qiáng)，先行條件對(duì)該種方式的主要制約因素有：1、上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理，不可流通的國(guó)家股、有限度流通的法人股占總股本比重約70%，可流通的社會(huì)公眾股占的比例過小，這樣使的能夠通過公眾流通股轉(zhuǎn)讓達(dá)到控股目的的目標(biāo)企業(yè)很少。2、現(xiàn)行法規(guī)對(duì)二級(jí)市場(chǎng)收購(gòu)流通股有嚴(yán)格的規(guī)定，突出的一條是：收購(gòu)中，機(jī)構(gòu)持股5%以上需在3個(gè)工作日之內(nèi)作出公告舉牌以及以后每增減2%也須作出公告。這樣，每一次公告必然會(huì)造成股價(jià)的飛揚(yáng)，使得二級(jí)市場(chǎng)收購(gòu)成本很高，完成收購(gòu)的時(shí)間也較長(zhǎng)。如此高的操作成本，抑制了此種并購(gòu)的運(yùn)用。3、我國(guó)股市規(guī)模過小，而股市外圍又有龐大的資金堆積，使的股價(jià)過高。對(duì)收購(gòu)方而言，肯定要付出較大的成本才能收購(gòu)成功，往往可能得不償失。（五）投資控股收購(gòu)重組模式指上市公司對(duì)被并購(gòu)公司進(jìn)行投資，從而將其改組為上市公司子公司的并購(gòu)行為。這種以現(xiàn)金和資產(chǎn)入股的形式進(jìn)行相對(duì)控股或絕對(duì)控股，可以實(shí)現(xiàn)以少量資本控制其它企業(yè)并為我所有的目的。杭州天目藥業(yè)公司以資產(chǎn)入股的形式將臨安最早的中外合資企業(yè)寶臨印刷電路有限公司改組為公司控股69%的子公司，使兩家公司實(shí)現(xiàn)了優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。1997年，該公司又進(jìn)行跨地區(qū)的資本運(yùn)作，出資1530萬(wàn)元控股了黃山制藥總廠，成立了黃山市天目藥業(yè)有限責(zé)任公司，天目藥業(yè)占51%的股份。此并購(gòu)方式的優(yōu)點(diǎn)：上市公司通過投資控股方式可以擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模，推動(dòng)股本擴(kuò)張，增加資金募集量，充分利用其“殼資源”，規(guī)避了初始的上市程序和企業(yè)“包裝過程”，可以節(jié)約時(shí)間，提高效率。（六）吸收股份并購(gòu)模式被兼并企業(yè)的所有者將被兼并企業(yè)的凈資產(chǎn)作為股金投入并購(gòu)方，成為并購(gòu)方的一個(gè)股東。并購(gòu)后，目標(biāo)企業(yè)的法人主體地位不復(fù)存在。1996年12月，上海實(shí)業(yè)的控股母公司以屬下的匯眾汽車公司、交通電器公司、光明乳業(yè)公司及東方商廈等五項(xiàng)資產(chǎn)折價(jià)31.8億港元注入上海實(shí)業(yè)，認(rèn)購(gòu)上海實(shí)業(yè)新股1.62億股，每股作價(jià)19.5港元。此舉壯大了上海實(shí)業(yè)的資本實(shí)力，且不涉及資本轉(zhuǎn)移。優(yōu)點(diǎn)：1、并購(gòu)中，不涉及現(xiàn)金流動(dòng)，避免了融資問題；2、常用于控股母公司將屬下資產(chǎn)通過上市子公司“借殼上市”，規(guī)避了現(xiàn)行市場(chǎng)的額度管理。（七）資產(chǎn)置換式重組模式企業(yè)根據(jù)未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略，用對(duì)企業(yè)未來(lái)發(fā)展用處不大的資產(chǎn)來(lái)置換企業(yè)未來(lái)發(fā)展所需的資產(chǎn)，從而可能導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的實(shí)質(zhì)性變化。鋼運(yùn)股份是上海交運(yùn)集團(tuán)公司控股的上市公司，由于該公司長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)不善，歷年來(lái)一直業(yè)績(jī)不佳。1997年12月，交運(yùn)集團(tuán)將其屬下的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)——全資子公司交機(jī)總廠和交運(yùn)集團(tuán)持有的高客公司51%的股權(quán)與鋼運(yùn)公司經(jīng)評(píng)估后的資產(chǎn)進(jìn)行等值置換，置換價(jià)10841.4019萬(wàn)元，差額1690萬(wàn)元作為鋼運(yùn)股份對(duì)交運(yùn)集團(tuán)的負(fù)債，從而達(dá)到鋼運(yùn)公司的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移的目的，公司也因經(jīng)營(yíng)范圍的徹底轉(zhuǎn)變而更名為“交運(yùn)股份”。優(yōu)點(diǎn)：1、并購(gòu)企業(yè)間可以不出現(xiàn)現(xiàn)金流動(dòng)，并購(gòu)方無(wú)須或只需少量支付現(xiàn)金，大大降低了并購(gòu)成本；2、可以有效地進(jìn)行存量資產(chǎn)調(diào)整，將公司對(duì)整體收益效果不大的資產(chǎn)剔掉，將對(duì)方的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)或與自身產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度大的資產(chǎn)注入，可以更為直接地轉(zhuǎn)變企業(yè)的經(jīng)營(yíng)方向和資產(chǎn)質(zhì)量，且不涉及到企業(yè)控制權(quán)的改變；3、其主要不足在于信息交流不充分的條件下，難以尋找合適的置換對(duì)象。（八）以債權(quán)換股權(quán)模式即并購(gòu)企業(yè)將過去對(duì)并購(gòu)企業(yè)負(fù)債無(wú)力償還的企業(yè)的不良債權(quán)作為對(duì)該企業(yè)的投資轉(zhuǎn)換為股權(quán)，如果需要，再進(jìn)一步追加投資以達(dá)到控股目的。遼通化工股份有限公司是遼河集團(tuán)和深圳通達(dá)化工總公司共同發(fā)起設(shè)立的，其中遼河集團(tuán)以其屬下骨干企業(yè)遼河化肥廠的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)作為發(fā)起人的出資。錦天化是一個(gè)完全靠貸款和集資起家的企業(yè)，由于經(jīng)營(yíng)管理不善，使企業(yè)背上了沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)。但錦天化設(shè)計(jì)規(guī)模較大生產(chǎn)設(shè)備屬90年代國(guó)際先進(jìn)水平，恰可作為遼河化肥廠生產(chǎn)設(shè)備的升級(jí)?；谝陨显颍|通化工將錦天化作為并購(gòu)的首選目標(biāo)。1995年底，遼河化工以承擔(dān)6億元債務(wù)的方式，先行收購(gòu)錦天化，此后，遼河集團(tuán)以債轉(zhuǎn)股方式，將錦天化改組為有限責(zé)任公司，遼通化工在1997年1月上市后，將募集的資金全面收購(gòu)改組后的錦天化，遼通化工最終以6億元的資金盤活近20億元的資產(chǎn)，一舉成為我國(guó)尿素行業(yè)的“大哥大”。優(yōu)點(diǎn)：1、債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)，可以解決國(guó)企由于投資體制缺陷造成的資本金匱乏、負(fù)債率過高的“先天不足”，適合中國(guó)國(guó)情；2、對(duì)并購(gòu)方而言，也是變被動(dòng)為主動(dòng)的一種方式。（九）合資控股式又稱注資入股，即由并購(gòu)方和目標(biāo)企業(yè)各自出資組建一個(gè)新的法人單位。目標(biāo)企業(yè)以資產(chǎn)、土地及人員等出資，并購(gòu)方以技術(shù)、資金、管理等出資，占控股地位。目標(biāo)企業(yè)原有的債務(wù)仍由目標(biāo)企業(yè)承擔(dān)，以新建企業(yè)分紅償還。這種方式嚴(yán)格說來(lái)屬于合資，但實(shí)質(zhì)上出資者收購(gòu)了目標(biāo)企業(yè)的控股權(quán)，應(yīng)該屬于企業(yè)并購(gòu)的一種特殊形式。青島海信現(xiàn)金出資1500萬(wàn)元和1360萬(wàn)元，加上技術(shù)和管理等無(wú)形資產(chǎn)，分別同淄博電視機(jī)廠和貴州華日電器公司成立合資企業(yè)，控股51%，對(duì)無(wú)力清償海信債務(wù)的山東電訊器材廠和肥城電視機(jī)廠，海信分別將其393.3萬(wàn)元和640萬(wàn)元債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)，加上設(shè)備、儀表及無(wú)形資產(chǎn)投入，控股55%，同他們成立合資企業(yè)，青島海信通過合資方式獲得了對(duì)合資企業(yè)的控制權(quán)，達(dá)到了兼并的目的。優(yōu)點(diǎn)：1、以少量資金控制多量資本，節(jié)約了控制成本；2、目標(biāo)公司為國(guó)有企業(yè)時(shí)，讓當(dāng)?shù)氐脑泄蓶|享有一定的權(quán)益，同時(shí)合資企業(yè)仍向當(dāng)?shù)仄髽I(yè)交納稅收，有助于獲得當(dāng)?shù)卣闹С郑瑥亩黄茀^(qū)域限制等不利因素；3、將目標(biāo)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)剝離出來(lái)與優(yōu)勢(shì)企業(yè)合資，規(guī)避了目標(biāo)企業(yè)歷史債務(wù)的積累以及隱性負(fù)債、潛虧等財(cái)務(wù)陷阱；不足之處在于，此種只收購(gòu)資產(chǎn)而不收購(gòu)企業(yè)的操作易于招來(lái)非議；同時(shí)如果目標(biāo)企業(yè)身初異地，資產(chǎn)重組容易受到“條塊分割”的阻礙。（十）在香港注冊(cè)后再合資模式如果企業(yè)效益較好，交稅也多，你可以選擇在香港注冊(cè)公司，再與原企業(yè)進(jìn)行合資，優(yōu)化組合，享受中外合資之政策。在香港注冊(cè)公司后，可將國(guó)內(nèi)資產(chǎn)并入香港公司，為公司在香港或國(guó)外上市打下堅(jiān)實(shí)之基礎(chǔ)。如果你目前經(jīng)營(yíng)欠佳，需流動(dòng)資金或無(wú)款更新設(shè)備，也難以從國(guó)內(nèi)銀行貸款，你可以選擇在香港注冊(cè)公司，借助在香港的公司作為申請(qǐng)貸款或接款單位，以國(guó)內(nèi)之資產(chǎn)（廠房、設(shè)備、樓房、股票、債券等等）作為抵押品，向香港銀行申請(qǐng)貸款，然后以投資形式注入你的合資公司，依此滿足流動(dòng)資金缺之需要，還可享受優(yōu)惠政策。優(yōu)點(diǎn)：1、以合資企業(yè)生產(chǎn)之產(chǎn)品，可以較易進(jìn)入國(guó)內(nèi)或國(guó)外市場(chǎng)，可較易創(chuàng)造品牌，從而獲得較大的市場(chǎng)份額。2、香港公司屬于全球性經(jīng)營(yíng)之公司，注冊(cè)地址在境外，經(jīng)營(yíng)地點(diǎn)不限，可在國(guó)外或國(guó)內(nèi)各地區(qū)開展商務(wù)，也可在各地設(shè)立事處、商務(wù)處及分公司；3、香港公司無(wú)經(jīng)營(yíng)范圍之限制，可進(jìn)行進(jìn)出口、轉(zhuǎn)口、制造、投資、房地產(chǎn)電子、化工、管理、經(jīng)紀(jì)、信息、中介、代理、顧問等等。（十一）股權(quán)拆細(xì)對(duì)于高科技企業(yè)而言，與其追求可望而不可及的上市集資，還不如通過拆細(xì)股權(quán)，以股權(quán)換資金的方式，獲得發(fā)展壯大所必需的血液。實(shí)際上，西方國(guó)家類似的作法也是常見的，即使是美國(guó)微軟公司，在剛開始的時(shí)候走的也是這條路。高科技企業(yè)尋找資金合伙人，然后推出產(chǎn)品或技術(shù)，取得現(xiàn)實(shí)的利潤(rùn)回報(bào)，這在成為上市公司之前幾乎是必然過程。（十二）杠桿收購(gòu)指收購(gòu)公司利用目標(biāo)公司資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)收入，來(lái)支付兼并價(jià)金或作為此種支付的擔(dān)保。換言之，收購(gòu)公司不必?fù)碛芯揞~資金（用以支付收購(gòu)過程中必須的律師、會(huì)計(jì)師、資產(chǎn)評(píng)估師等費(fèi)用），加上以目標(biāo)公司的資產(chǎn)及營(yíng)運(yùn)所得作為融資擔(dān)保、還款資金來(lái)源所貸得的金額，即可兼并任何規(guī)模的公司，由于此種收購(gòu)方式在操作原理上類似杠桿，故而得名。杠桿收購(gòu)60年代出現(xiàn)于美國(guó)，之后迅速發(fā)展，80年代已風(fēng)行于歐美。具體說來(lái)，杠桿收購(gòu)具有如下特征：（1）收購(gòu)公司用以收購(gòu)的自有資金與收購(gòu)總價(jià)金相比微不足道，前后者之間的比例通常在10%到15%之間；（2）絕大部分收購(gòu)資金系借貸而來(lái)，貸款方可能是金融機(jī)構(gòu)、信托基金甚至可能是目標(biāo)公司的股東（并購(gòu)交易中的賣方允許買方分期給付并購(gòu)資金）；（3）用來(lái)償付貸款的款項(xiàng)來(lái)自目標(biāo)公司營(yíng)運(yùn)產(chǎn)生的資金，即從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)講，目標(biāo)公司將支付它自己的售價(jià)；（4）收購(gòu)公司除投資非常有限的資金外，不負(fù)擔(dān)進(jìn)一步投資的義務(wù)，亦貸出絕大部分并購(gòu)資金的債權(quán)人，只能向目標(biāo)公司（被收購(gòu)公司）求償，而無(wú)法向真正的貸款方——收購(gòu)公司求償。實(shí)際上，貸款方往往在被收購(gòu)公司資產(chǎn)上設(shè)有保障，以確保優(yōu)先受償?shù)匚?。銀河數(shù)碼動(dòng)力收購(gòu)香港電信就是這種資本運(yùn)營(yíng)方式的經(jīng)典手筆。由有小超人李澤楷執(zhí)掌的銀河數(shù)碼動(dòng)力相對(duì)于在香港聯(lián)交所上市的藍(lán)籌股香港電信而言，只是一個(gè)小公司。李澤楷采用以將被收購(gòu)的香港電信資產(chǎn)作為抵押，向中國(guó)銀行集團(tuán)等幾家大銀行籌措了大筆資金，從而成功地收購(gòu)了香港電信；此后再以香港電信的運(yùn)營(yíng)收入作為還款來(lái)源。（十三）戰(zhàn)略聯(lián)盟模式戰(zhàn)略聯(lián)盟是指由兩個(gè)或兩個(gè)以上有著對(duì)等實(shí)力的企業(yè)，為達(dá)到共同擁有市場(chǎng)、共同使用資源等戰(zhàn)略目標(biāo)，通過各種契約而結(jié)成的優(yōu)勢(shì)相長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、要素雙向或多向流動(dòng)的松散型網(wǎng)絡(luò)組織。根據(jù)構(gòu)成聯(lián)盟的合伙各方面相互學(xué)習(xí)轉(zhuǎn)移，共同創(chuàng)造知識(shí)的程度不同，傳統(tǒng)的戰(zhàn)略聯(lián)盟可以分為兩個(gè)極端——產(chǎn)品聯(lián)盟和知識(shí)聯(lián)盟。1、產(chǎn)品聯(lián)盟：在醫(yī)藥行業(yè)，我們可以看到產(chǎn)品聯(lián)盟的典型。制藥業(yè)務(wù)的兩端（研究開發(fā)和經(jīng)銷）代表了格外高的固定成本，在這一行業(yè)，公司一般采取產(chǎn)品聯(lián)盟的形式、即競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手或潛在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之間相互經(jīng)銷具有競(jìng)爭(zhēng)特征的產(chǎn)品，以降低成本。在這種合作關(guān)系中，短期的經(jīng)濟(jì)利益是最大的出發(fā)點(diǎn)。產(chǎn)品聯(lián)盟可以幫助公司抓住時(shí)機(jī)，保護(hù)自身，還可以通過與世界其他伙伴合作，快速、大量地賣掉產(chǎn)品，收回投資。2、知識(shí)聯(lián)盟：以學(xué)習(xí)和創(chuàng)造知識(shí)作為聯(lián)盟的中心目標(biāo)，它是企業(yè)發(fā)展核心能力的重要途徑；知識(shí)聯(lián)盟有助于一個(gè)公司學(xué)習(xí)另一個(gè)公司的專業(yè)能力；有助于兩個(gè)公司的專業(yè)能力優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，創(chuàng)造新的交叉知識(shí)。與產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟相比，知識(shí)聯(lián)盟具有以下三個(gè)特征：（1）聯(lián)盟各方合作更緊密。兩個(gè)公司要學(xué)習(xí)、創(chuàng)造和加強(qiáng)專業(yè)能力，每個(gè)公司的員工必須在一起緊密合作。（2）識(shí)聯(lián)盟的參與者的范圍更為廣泛。企業(yè)與經(jīng)銷商、供應(yīng)商、大學(xué)實(shí)驗(yàn)室都可以形成知識(shí)聯(lián)盟。（3）知識(shí)聯(lián)盟可以形成強(qiáng)大的戰(zhàn)略潛能。知識(shí)聯(lián)盟可以幫助一個(gè)公司擴(kuò)展和改善它的基本能力，有助于從戰(zhàn)略上更新核心能力或創(chuàng)建新的核心能力。此外，在資本運(yùn)營(yíng)的實(shí)際操作中，除采用上面闡述的幾種形式或其組合外，還可借鑒國(guó)外上市公司資產(chǎn)重組的經(jīng)驗(yàn)，大膽探索各種有效的運(yùn)作方法，進(jìn)一步加大資本運(yùn)營(yíng)的廣度和深度。      
        經(jīng)濟(jì)師工業(yè)企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)
                    
              143      評(píng)論（8）        
            
                
                            
                
                    
        就是愛你一下
                    
                
                
            
            
        會(huì)計(jì)對(duì)象就是社會(huì)再生產(chǎn)過程中的資金運(yùn)動(dòng)原因：因?yàn)槠髽I(yè)資金運(yùn)動(dòng)隨著生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的進(jìn)行而不斷發(fā)生變化，依次經(jīng)過供應(yīng)、生產(chǎn)、銷售三個(gè)階斷，導(dǎo)致資金運(yùn)動(dòng)。其三個(gè)階斷必會(huì)與會(huì)計(jì)六大要素產(chǎn)生關(guān)系。建議你多看看會(huì)計(jì)基礎(chǔ)，看懂了就懂了。祝你學(xué)業(yè)有成。
            
                175        評(píng)論（9）            
            
                
                            
                
                    
        許多多000
                    
                
                
            
            
        兩者都是有關(guān)于人力資源方面的崗位。兩者的區(qū)別：人力資源經(jīng)濟(jì)師主要是以經(jīng)濟(jì)方面為主，研究人力資源和利用人力資源的專業(yè)知識(shí)為經(jīng)濟(jì)發(fā)展出力；人力資源管理師主要是以管理方面為主，主要是用人力資源的專業(yè)知識(shí)和技能為企業(yè)人力方面服務(wù)。人力資源經(jīng)濟(jì)師屬于國(guó)家職稱類考試，參加的是“經(jīng)濟(jì)專業(yè)技術(shù)資格考試”，人力資源管理師是國(guó)家職業(yè)資格考試，由人力資源與社會(huì)保障局職業(yè)技能鑒定中心統(tǒng)一組織考試。1、范圍不同：人力資源管理師以后從事的行業(yè)更具體一些，經(jīng)濟(jì)師的從業(yè)范圍廣。人力證書是國(guó)家十大含金量證書，目前考的人更多一些。2、目的不同：人力資源管理師證書是國(guó)家人力資源和社會(huì)保障部頒發(fā)的證書，目的是為企業(yè)用人提供評(píng)價(jià)依據(jù)；國(guó)家的正規(guī)考試肯定含金量最高。所有人力資源證書只有這一個(gè)真正權(quán)威。全國(guó)通用，終身有效，不要免檢，通過后在“國(guó)家職業(yè)資格網(wǎng)”上可查詢真?zhèn)巍?、級(jí)別不同：人力資源經(jīng)濟(jì)師職稱分為正高級(jí)、副高級(jí)、中級(jí)、助理級(jí)、技術(shù)員級(jí)5個(gè)級(jí)別。包含工程、經(jīng)濟(jì)、政工、審計(jì)、會(huì)計(jì)、衛(wèi)生、教育等系列。
            
                309        評(píng)論（8）            
            
                
                            
                
                    
        五月的史努比
                    
                
                
            
            
        您好， (1)金融含金量最高。 (2)財(cái)政稅收次之。 (3)工商管理再次之。 (4)人力資源管理最低。歡迎向158教育在線知道提問
            
                353        評(píng)論（15）            
            
                
                            
                
                    
        于海麗888
                    
                
                
            
            
        經(jīng)濟(jì)師和人力資源師的區(qū)別如下：1、工作的性質(zhì)不同經(jīng)濟(jì)師主要是一些事務(wù)性的工作。人事部門負(fù)責(zé)招待領(lǐng)導(dǎo)的決策。而人力資源師則包含戰(zhàn)略性的工作和事務(wù)性的工作，批準(zhǔn)作用的組織、領(lǐng)導(dǎo)會(huì)計(jì)機(jī)構(gòu)或會(huì)計(jì)人員依法進(jìn)行會(huì)計(jì)核算，實(shí)行會(huì)計(jì)監(jiān)督。2、職責(zé)不同經(jīng)濟(jì)師負(fù)責(zé)本單位財(cái)產(chǎn)物資的統(tǒng)一管理，每年進(jìn)行一次財(cái)產(chǎn)清查，健全保管、領(lǐng)用、維護(hù)、賠償、報(bào)廢、報(bào)損以及人員調(diào)動(dòng)交接制度，保證賬物相符。而人力資源師負(fù)責(zé)組織編制本單位資金的籌集計(jì)劃和使用計(jì)劃，并組織實(shí)施。資金的籌集計(jì)劃和使用計(jì)劃要結(jié)合本單位的經(jīng)營(yíng)預(yù)測(cè)和經(jīng)營(yíng)決策以及生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、供應(yīng)、銷售、勞動(dòng)、技術(shù)措施等計(jì)劃，按年、按季、按月進(jìn)行編制，并根據(jù)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)核算責(zé)任制將各項(xiàng)計(jì)劃指標(biāo)分解下達(dá)落實(shí)，督促執(zhí)行。根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)發(fā)展和節(jié)約資金的要求，組織有關(guān)人員，合理核定資金定額，加強(qiáng)資金的使用管理，提高資金使用效果。根據(jù)管用結(jié)合和資金歸口分級(jí)管理的要求，擬定資金管理與核算實(shí)施辦法，并組織有關(guān)部門貫徹執(zhí)行3、考核內(nèi)容不同經(jīng)濟(jì)師主要考核能否認(rèn)真貫徹執(zhí)行國(guó)家的憲法、法律、法令，是否具備工作人員應(yīng)有的道德品質(zhì)、是否具有做好本職工作的業(yè)務(wù)技能，以及必備的文化知識(shí)和實(shí)際工作能力。而人力資源師主要考核，出勤情況、學(xué)習(xí)成績(jī)和工作態(tài)度，完成任務(wù)的數(shù)量、質(zhì)量、效率等。高級(jí)經(jīng)濟(jì)師定義：高級(jí)經(jīng)濟(jì)師(Senior Economist)是我國(guó)職稱之一。要取得“高級(jí)經(jīng)濟(jì)師”職稱，需要參加“經(jīng)濟(jì)專業(yè)技術(shù)資格考試”。高級(jí)經(jīng)濟(jì)師資格實(shí)行考試與評(píng)審相結(jié)合的評(píng)價(jià)辦法。凡申請(qǐng)參加高級(jí)經(jīng)濟(jì)師資格評(píng)審的人員，須通過全省統(tǒng)一組織的高級(jí)經(jīng)濟(jì)師資格業(yè)務(wù)考試。高級(jí)經(jīng)濟(jì)師實(shí)行資格評(píng)價(jià)與職務(wù)聘任相分離。具備博士學(xué)位，或取得中級(jí)資格后、從事專業(yè)技術(shù)工作滿3年的人員，達(dá)到副高級(jí)或不分正副高級(jí)資格條件的，可按規(guī)定程序申報(bào)評(píng)審副高級(jí)或不分正副高級(jí)資格。
            
                209        評(píng)論（9）            
            
                
                            
                
                    
        孑子孓COMIC
                    
                
                
            
            
        別的我不知道，但是培訓(xùn)老師都說了，經(jīng)濟(jì)師（中級(jí)）歷年通過率很難超過20%，你說好不好過？但是平心而論，經(jīng)濟(jì)師的確是難度最低的，但是牽涉內(nèi)容太多了
            
                356        評(píng)論（12）            
            
                
                            
                
                    
        迷路的小花貓。
                    
                
                
            
            
        此前，“人力資源管理師”通常指的都是“企業(yè)人力資源管理師”，但自從但從2020年7月起，企業(yè)人力資源管理就正式退出了國(guó)考證書。自此，人力資源經(jīng)濟(jì)師作為僅剩的人力資源相關(guān)的國(guó)考證書，受到了越多越多HR的青睞。而它們兩者之間的區(qū)別，主要可以體現(xiàn)在以下這些方面：免費(fèi)領(lǐng)取》》》最新經(jīng)濟(jì)師備考資料，助你一年過2科！1、兩者在性質(zhì)上有所不同人力資源管理專業(yè)經(jīng)濟(jì)師考試屬于職稱考試，由全國(guó)統(tǒng)一組織考試，人社部頒發(fā)證書。企業(yè)人力資源管理師考試則屬于職業(yè)技能等級(jí)考試，自2019年起改成由各省人社廳職業(yè)技能鑒定中心認(rèn)定及組織考試，該考試屬于職業(yè)資格證書，一般在當(dāng)?shù)芈殬I(yè)資格鑒定中心報(bào)考，屬于從事人力資源工作的上崗證。由此可見，人力資源管理專業(yè)經(jīng)濟(jì)師證書是專業(yè)技術(shù)資格級(jí)別證書，而企業(yè)人力資源管理師是從業(yè)證。2、兩者在主要用途上有所不同人力資源管理專業(yè)經(jīng)濟(jì)師是一種專業(yè)技術(shù)職稱，代表一種專業(yè)能力、級(jí)別，和會(huì)計(jì)師、工程師等一樣，主要是方便事業(yè)單位相關(guān)專業(yè)技術(shù)人員對(duì)應(yīng)崗位工資標(biāo)準(zhǔn)。企業(yè)人力資源管理師更多的可以理解為一種準(zhǔn)入門檻，即承擔(dān)此工作崗位所必須的資格證書，類似于會(huì)計(jì)的從業(yè)資格，是從事這個(gè)崗位必須的證書，沒有這個(gè)證書不可以從事這個(gè)崗位。優(yōu)質(zhì)體驗(yàn)課開始報(bào)名了！詳情直接戳》》》經(jīng)濟(jì)師限時(shí)特惠課程3、兩者在級(jí)別劃分與報(bào)考規(guī)則上有所不同人力資源管理專業(yè)經(jīng)濟(jì)師職稱級(jí)別分為初級(jí)、中級(jí)、高級(jí)和正高級(jí)。其中，初級(jí)和中級(jí)為以考代評(píng)，可以跨級(jí)報(bào)考；高級(jí)是考試與評(píng)審相結(jié)合，需先取得中級(jí)人力資源管理專業(yè)經(jīng)濟(jì)師資格證書；正高級(jí)則僅限評(píng)審。企業(yè)人力資源管理師級(jí)別分為人力資源管理師一級(jí)、人力資源管理師二級(jí)、人力資源管理師三級(jí)、人力資源管理師四級(jí)。人力資源管理師必須逐級(jí)報(bào)考，不能跨級(jí)報(bào)考。注意：目前人力資源管理經(jīng)濟(jì)師證書已更名為人力資源管理師證書，但其效用與原來(lái)保持不變。以上就是與【經(jīng)濟(jì)師 和 人力資源師 有啥區(qū)別】相關(guān)的全部?jī)?nèi)容，想要了解更多經(jīng)濟(jì)師考試資訊，歡迎大家前往高頓教育經(jīng)濟(jì)師頻道。
            
                114        評(píng)論（15）            
                        
        
                                
                
               
    
                
                
        
                    
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                          選擇淡定        評(píng)論（4）        2025-06-26    
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